PTA 每日观点
- 基本面：昨日 PTA 期货震荡偏弱，现货市场商谈氛围尚可，现货基差偏强，少量聚酯工厂买盘。个别主流供应商出 7 月货，日内 7 月商谈增多。6 月货本周及下周货在 215~230 有成交，个别略低在 09+210 附近，价格商谈区间在 4785~4870 附近。7 月货在 09+150~160 有成交。今日主流现货基差在 09+218。
- 基差：现货 4820，09 合约基差 200，盘面贴水偏多。
- 库存：PTA 工厂库存 4.02 天，环比减少 0.07 天偏多。
- 盘面：20 日均线向下，收盘价收于 20 日均线之下偏空。
- 主力持仓：净多多减偏多。
- 预期：PTA 前期检修装置陆续重启，叠加下游聚酯负荷下调，供需面对 PTA 支撑减弱，PTA 现货价格偏弱震荡，基差方面，短期内现货市场货源偏紧，现货基差偏强运行，伴随供应回归后续有回落预期。关注 PTA 新装置投产进度及下游聚酯负荷变动。
MEG 每日观点
- 基本面：周三，乙二醇价格重心宽幅调整，基差走弱下行。日内乙二醇震荡调整，市场交投一般，午后起现货基差走弱明显，至尾盘现货成交至 09 合约升水 85-88 元/吨，场内买盘跟进意向偏淡。美金方面，乙二醇外盘重心窄幅波动，6 月下 7 月上船货主流商谈在 510-512 美元/吨附近，场内交投较为僵持，贸易商适度参与询盘。
- 基差：现货 4375，09 合约基差 90，盘面贴水偏多。
- 库存：华东地区合计库存 59.7 万吨，环比增加 2.33 万吨偏空。
- 盘面：20 日均线向下，收盘价收于 20 日均线之下偏空。
- 主力持仓：主力净空空减偏空。
- 预期：上周乙二醇港口出货效率尚可，结合周内外轮到港稀少，预计端午节后港口库存去化幅度可观，张家港主流贸易罐库存大概率回落至 20 万吨偏内。六月乙二醇可流转现货依旧趋紧，现货基差维持偏强运行为主，后续关注仓单流出情况。中短期乙二醇供需结构表现良性，对乙二醇价格形成支撑，后续关注聚酯负荷变化。
利多
- PTA、乙二醇等原料检修季（如浙石化、九江石化检修）导致供应收缩，二季度去库预期超 50 万吨，支撑价格反弹。
利空
- 欧盟碳边境调节机制（CBAM）2025 年起对聚酯制品征税，出口成本增加 8%-12%，企业需加速东南亚产能布局。
- 国内聚酯平均开工率 85%，部分中小企业低于 70%，低端产能过剩导致价格竞争激烈；长丝、短纤库存天数逼近历史高位。
当前主要逻辑和风险点
短期商品市场受宏观面影响较大，原料端累库预期仍然存在，盘面反弹后需关注上方阻力位。
影响因素总结
- PTA 供需平衡表
- 乙二醇供需平衡表
- 价格数据来源：Wind、Mysteel、CCF
- 瓶片现货价格数据来源：Wind、Mysteel、CCF
价格数据
- PET 瓶片：水瓶级，市场价，华东地区（日）
- PET 瓶片生产毛利：中国（日）
- PET 瓶片开工率：中国（日）
- PET 瓶片库存：中国（周）
- PTA 月间价差：TA1-5 价差、TA5-9 价差、TA9-1 价差
- PTA 基差：CZCE：PTA：基差（日）
- MEG 月间价差：EG1-5 价差、EG5-9 价差、EG9-1 价差
- MEG 基差：DCE：MEG：基差（日）
- 现货价差：TA-EG 现货价差、对二甲苯加工差
- 库存分析：PTA：厂内库存可用天数：中国（周）、MEG：港口库存：华东地区（周）、PET 切片：厂内库存可用天数：中国（周）
- 涤纶库存：中国:库存天数:涤纶短纤:江浙织机、中国:库存天数:涤纶长丝(DTY):江浙织机、中国:库存天数:涤纶长丝(POY):江浙织机、中国:库存天数:涤纶长丝(FDY):江浙织机
- 聚酯上游开工：中国:开工率:精对苯二甲酸、中国:开工率:对二甲苯、中国:开工率:聚酯产业链:乙二醇(综合)
- 聚酯下游开工：PTA 产业链开工率:聚酯工厂、PTA 产业链开工率:江浙织机
- PTA 加工费：中国（日）
- MEG 利润：甲醇制、煤基合成气制、石脑油一体化制、乙烯制
- 涤纶利润：聚酯纤维短纤：生产毛利：中国（日）、聚酯纤维长丝：POY：生产毛利：中国（日）、聚酯纤维长丝：DTY：生产毛利：中国（日）、聚酯纤维长丝：FDY：生产毛利：中国（日）
