PVC：短期震荡，趋势仍有压力

【基本面跟踪】
当前西北氯碱一体化仍有利润，PVC高产量、高库存的结构难以缓解。但PVC估值低位，空头止盈意愿较强，不宜追空。

【市场状况分析】

1. 高产量的结构短期难以改变：

   • PVC检修量低于2023年同期，高产量格局持续。
   • 氯碱成本下滑，2025年烧碱需求支撑尚可，维持较高利润，氯碱产业链以碱补氯，加大PVC减产难度。
   • 未来仍有较多产能投产，6-7月将新增110万吨产能，高产量格局短期难改变。

2. 高库存的压力持续，出口需求仅阶段性缓解：

   • 2025年PVC出口市场竞争压力增大，受印度加征反倾销税和BIS认证影响，后期出口持续性待观察。
   • 印度BIS标准政策24日前公布是否延期，印度进口PVC反倾销税听证会预计6月12日召开。
   • 内需方面，与地产相关的下游制品需求同比偏弱，企业备货意愿低。

【整体结论】
PVC驱动向下，后期仍需压缩利润，供应减产才能实现供需平衡。但估值低位，低价会刺激贸易商和下游阶段性囤货，因此不宜追空。

【趋势强度】
PVC趋势强度：0（中性）

【关键数据】

• 华东地区电石法五型现汇库提：4650-4800元/吨
• 华东地区乙烯法现汇库提：4850-5050元/吨
• 09合约期货价格华东现货价格基差：9-1月差4832，47元/吨
• 2025年6月12日新增产能投放：110万吨