贵金属行情数据
- 国内贵金属期货日间维持稳定，金银比结束下降重新走扩。
- 沪金主力合约上涨0.56%收于777.54元/克，沪银主力合约下跌0.28%收于8902元/千克。
重要资讯
- 穆迪将美国信用评级从Aaa下调至Aa1，全球三大评级机构已全部将美国降至最高评级AAA以下。
- 2025年3月，美债前三大海外债主中，日本、英国增持美国国债，中国减持189亿美元至7654亿美元。
- 美国众议院通过《大而美法案》，内容包括大幅修改在美海外资本税务安排，并向外国在美资本投资征收报复税收条款。
- 美国4月PCE价格指数环比上涨0.1%，同比增长2.1%，核心PCE价格指数同比上涨2.5%。
- 美国5月ADP就业人数增3.7万人，低于预期；ISM制造业PMI48.5，为2024年11月以来新低；非制造业PMI49.9，出现近一年来的首次萎缩。
市场逻辑
- 中美新一轮谈判开启，市场风险偏好有所回升，黄金市场出现剧烈波动，白银向上突破重要压力位。
- 年初以来国内光伏抢装明显，用银需求大幅增加，1-4月国内光伏累计新增10493万千瓦，同比大增75%。
- 白银全球显性库存降至低位水平，白银自身商品属性对价格有补涨动能。
- 美国经济数据显示“低增长+高通胀”的滞胀风险，但5月非农数据超预期坚挺，引发美元指数反弹。
- 穆迪下调美国信用评级，美债信用风险担忧加剧，长端利率持续高位运行。
- 黄金白银作为对冲全球信用风险的主要资产，中长期上行逻辑被不断强化。
交易策略
- 地缘政治冲突升温，美元信用受损，美债规模不断增加，金银中长期上行逻辑未改。
- 回调过程可注意低吸机会，金银比的修复短期暂告一段落。
- 沪银下方第一支撑区间8400-8500元/千克，上方压力区间8800-9000元/千克。
- 沪金下方第一支撑区间760-770元/克，上方压力区间790-800元/克。
- 期权方面可尝试买入深度虚值金银远月看涨期权。
贵金属供需数据分析
- 全球黄金供需分析显示，投资需求依旧旺盛，央行增持黄金仍将持续。
- 美联储仍处于降息周期，黄金中长期走势依旧看涨。
- 穆迪下调美国信用评级，美债买盘转弱，长端收益率上升，关税担忧再起，俄乌冲突出现升级。
- 贵金属经过前期充分调整后有望开启新一轮上涨。
- 单腿策略上可尝试卖出近月轻度虚值的黄金和白银看跌期权，收取权利金。
- 近期贵金属期货波动加大，可尝试构建买入跨式策略做多波动率。
