新能源及有色金属日报：新品种上市，铝板块运行平稳

新能源及有色金属日报20250611 新品种上市，铝板块运行平稳 重要数据 铝现货方面：SMM数据，昨日长江A00铝价录得20160元吨，较上一交易日下跌50元吨，长江A00铝现货升贴水较上一交易日上涨10元吨至80元吨；中原A00铝价录得20100元吨，中原A00铝现货升贴水较上一交易日持平于10元吨；佛山A00铝价录20020元吨，佛山A00铝现货升贴水较上一交易日下跌10元吨至70元吨。 铝期货方面：20250610日沪铝主力合约开于20075元吨，收于19980元吨，较上一交易日收盘价下跌25元吨，跌幅012，最高价达20100元吨，最低价达到19925元吨。全天交易日成交149209手，较上一交易日增加15980手，全天交易日持仓184305手，较上一交易日增加2633手。 库存方面，截止20250609，SMM统计国内电解铝锭社会库存477万吨。截止20250610，LME铝库存359900吨，较前一交易日减少2100吨。 氧化铝现货价格：20250610SMM氧化铝山西价格录得3275元吨，山东价格录得3260元吨，广西价格录得3285元吨，澳洲氧化铝FOB价格录得370美元吨。 氧化铝期货方面：20250610氧化铝主力合约开于2906元吨，收于2886元吨，较上一交易日收盘价下跌9元吨，跌幅031，最高价达到2920元吨，最低价为2872元吨。全天交易日成交354185手，较上一交易日减少161376手，全天交易日持仓294852手，较上一交易日减少6191手。 市场分析 电解铝：供应端，海内外并无利空因素。消费仍维持强势，强现实难改，现货升贴水持稳，表观消费增速虽然环比出现回落，但同比依旧维持正增长，6月份库存预计维持稳中小降的趋势。社会库存绝对低位叠加难以见到累库趋势，铝价难下跌。消费的可持续需要关注，国内即将进入传统消费淡季，海外抢出口囤货后需求存在边际下滑的可能。当前行业利润丰厚，若无超预期利多刺激，铝价向上突破难度或许将会增加，同时需要警惕成本坍塌的风险，关注社会库存变化和中美谈判情况。 铝合金：废铝生铝依旧供应紧张，价格坚挺，昨日保太报价持稳于19400元吨，AD2511AL2511合约价差520 元吨。 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 氧化铝：氧化铝现货市场价格上周从最高33003350元吨下滑至3200元吨，且成交热度下滑，暂无更新成交，关注近期新疆铝厂的招标情况。供应端，行业利润良好，复产积极性提高，氧化铝从产量到库存均出现触底回升的迹象。成本端，几内亚矿端扰动，矿贸矿商捂货挺价，随着雨季到来，几内亚出矿量的减少，矿价短期有支撑，预期并不会出现因矿短缺而氧化铝减产的局面，铝土矿价格上涨空间有限，随着沿海新增产能的投放，氧化铝供应过剩的预期依旧不改。 策略 单边：铝：中性氧化铝：谨慎偏空铝合金：中性。套利：沪铝正套 风险 1、海外政策超预期扰动。2、流动性变动超预期。3、海外矿石供应出现新扰动 2025年期货市场研究报告 第2页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 图表 图1：LME铝升贴水单位：美元吨4 图2：SHFE铝升贴水单位：元吨4 图3：LME铝季节性升贴水单位：美元吨4 图4：国内铝季节性升贴水单位：元吨4 图5：海内外氧化铝价格单位：元吨、美元吨4 图6：氧化铝进口盈亏4 图7：LME铝库存季节性单位：吨铝库存季节性单位：吨5 图8：铝社会库存季节性单位：万吨5 图9：铝棒社会库存季节性单位：万吨5 图10：电解铝进口盈亏单位：元吨5 图11：氧化铝总库存单位：万吨5 图12：电解铝厂内氧化铝库存单位：万吨5 图13：铝型材龙头企业开工率单位：6 图14：铝线缆龙头企业开工率单位：6 图15：铝板带箔周度产量单位：万吨6 图16：铝板带箔周度开工率单位：6 图17：山西氧化铝进口矿成本单位：元吨山西氧化铝进口矿成本单位：元吨6 图18：电解铝加权成本单位：元吨电解铝加权成本单位：元吨6 图1：LME铝升贴水单位：美元吨图2：SHFE铝升贴水单位：元吨 资料来源：同花顺，SMM，华泰期货研究院资料来源：同花顺，SMM，华泰期货研究院 图3：LME铝季节性升贴水单位：美元吨图4：国内铝季节性升贴水单位：元吨 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图5：海内外氧化铝价格单位：元吨、美元吨图6：氧化铝进口盈亏 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 ： 图7：LME铝库存季节性单位：吨铝库存季节性单位 吨图8：铝社会库存季节性单位：万吨 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图9：铝棒社会库存季节性单位：万吨图10：电解铝进口盈亏单位：元吨 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图11：氧化铝总库存单位：万吨图12：电解铝厂内氧化铝库存单位：万吨 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图13：铝型材龙头企业开工率单位：图14：铝线缆龙头企业开工率单位： 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图15：铝板带箔周度产量单位：万吨图16：铝板带箔周度开工率单位： 资料来源：钢联大宗资料来源：钢联大宗 图17：山西氧化铝进口矿成本单位：元吨山西氧化铝图18：电解铝加权成本单位：元吨电解铝加权成本单 进口矿成本单位：元吨位：元吨 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 本期分析研究员 王育武 师橙 封帆 从业资格号：F03114162 从业资格号：F3046665 从业资格号：F03139777 投资咨询号：Z0022466 投资咨询号：Z0014806 投资咨询号：Z0021579 陈思捷从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 联系人投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 广州市天河区临江大道1号之一21012106单元丨邮编：510000电话：4006280888 网址：wwwhtfccom 公司总部 客服热线：4006280888 官方网址：wwwhtfccom 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层10011004、10111016房