2025年6月10日印度金融日报

Vinayak Agarwal* | 股权助理+86 22 4224 6178 | vagarwal2@jefferies.com普拉哈·夏尔马* | 股票分析师91 22 4224 6129 | prakhar.sharma@jefferies.com 请参阅本报告第10至15页的重要披露信息。本报告仅供杰富瑞客户阅读。禁止未经授权的传播。团队在产品发布前领先。它任命了 Sid Swaminathan 为总经理兼首席执行官，他此前曾领导 BlackRock 的国际指数股权业务，管理着 1.25 万亿美元的资产。首席风险官 Amit Bhosale 来自 IPru AMC，曾负责风险管理职能。产品负责人 Biraja Tripathy 来自 Kotak AMC，首席客户官 Komal Narang来自 IPru AMC。(Jio FS) .4%8%12%16%20%4%8%12%16%20%.4%8%12%16%4%8%12%16%.60%65%70%75%80%85%60%65%70%75%80%85%.25%27%29%31%33%信贷、存款和投资趋势来源：RBI，Jefferies来源：RBI，Jefferies附表9 - 信贷/存款比率稳定在~80%的水平表11 - 投资存款比率稳定在~29%的水平来源：RBI，Jefferies图7 - 2025年5月16日银行存款增长率为年率10%来源：RBI，Jefferies第五项展示 - 2025年5月16日银行信贷增长率为年增长率10%12月21日5月22日3月22日Aug-2206-222022-1109-222月23日5月22日5月22日2月23日5月-22 8月-22 11月-22请参阅本报告第10至15页的重要披露信息。本报告仅供杰富瑞客户阅读。禁止未经授权的传播。2月23日2022-11Aug-2209-2212月21日06-223月22日Aug-2212月21日2月23日2022-11三-二十二 六-二十二 12月22日12月22日 .100120140160180200220240100120140160180200220240.0153045607501530456075来源：RBI，Jefferies；自2024年8月以后包括合并编号来源：RBI，Jefferies；自2024年8月以后包括合并编号图8 - 总存款趋势来源：RBI，Jefferies；自2024年8月以后包括合并编号图10 - 总投资趋势存款总额（Rstn）存款总额（Rstn）01-23聚合投资（Rstn）聚合投资（Rstn）12月24日09-225月-22 4月-2212月21日Aug-2201-2409-235月23日5月24日Apr-2309-2209-2301-2301-245月22日5月23日04-22Apr-2312月21日12月22日Aug-2208-23 ....1,904969...4951,254展品17 - 估值矩阵：财富管理师图13-估值矩阵：保险公司第16项 - 估值矩阵：交换图15 - 估值矩阵：金融科技最近发布的笔记请参阅本报告第10至15页的重要披露信息。来源：公司数据，杰弗里估计第18项 - 估值矩阵：其他财务数据图14 - 估值矩阵：AMCs来源：公司数据，杰弗里估计来源：公司数据，杰弗里估计来源：公司数据，杰弗里估计；注意：市净率已调整2:1配股来源：公司数据，杰弗里估计展品12 - 估值矩阵：贷款人价格 市值 ADTO 评级借款人(Rs) (US$bn) (US$m)私人银行HDFC银行1979 177 265买入 2340 18% 2.7 2.4 2.1 3.0 2.7 2.5 20 19 16 1.1% 1.2% 1.3% 1.8% 1.7% 1.7% 15% 14% 14%ICICI银行1,435 119 201 买入 1,710 19% 3.1 2.7 2.3 3.5 3.1 2.7 18 17 15 0.8% 0.9% 1.0% 2.4% 2.2% 2.2% 19% 17% 17%Axis Bank1,220 44 99 购买 1,450 19% 2.0 1.7 1.4 2.1 1.8 1.6 13 13 11 0.1% 0.1% 0.1% 1.7% 1.6% 1.6% 16% 14% 14%kotak银行2138 50 113 买入 2550 19% 2.7 2.3 1.9 3.6 3.2 2.8 22 18 14 0.1% 0.1% 0.1% 2.5% 2.2% 2.2% 16% 13% 14%印度工业银行837 7.6 140 买入 920 10% 1.1 1.0 1.0 1.0 1.0 0.9 25 22 13 0.0% 0.0% 0.0% 0.5% 0.5% 0.8% 4% 4% 7%IDFC第一银行72 6.2 35 买入 80 11% 1.4 1.3 1.2 1.4 1.3 1.2 35 21 13 0.4% 0.5% 0.5% 0.5% 0.7% 1.1% 4% 7% 10%班丹银行186 3.5 18 买入 195 5% 1.3 1.1 1.0 1.2 1.1 1.0 11 9.5 7.9 0.8% 1.1% 1.2% 1.5% 1.6% 1.6% 12% 12% 13%PSU银行SBI820 85 119 买入 960 17% 1.6 1.3 1.1 1.7 1.5 1.3 8.2 8.3 7.0 1.9% 2.0% 2.2% 1.1% 1.0% 1.0% 18% 15% 15%BOB248 15 36 持仓 245 -1% 1.1 1.0 0.8 0.9 0.9 0.8 6.6 7.4 6.5 3.4% 3.0% 3.4% 1.2% 0.9% 1.0% 16% 13% 13%PNB112 15 32 买入 120 7% 1.1 1.0 0.9 1.0 0.9 0.8 7.6 7.6 7.4 2.6% 2.6% 2.7% 1.0% 0.9% 0.8% 15% 13% 12%非银行金融机构bajaj finance9,608 70 130 买入 10,440 9% 6.3 5.4 4.5 6.2 5.3 4.4 36 30 24 0.6% 0.5% 0.7% 4.0% 3.9% 4.0% 19% 19% 20%LIC HF622 4.0 14 持仓 650 4% 1.1 0.9 0.8 1.0 0.8 0.8 6.3 6.5 6.2 1.6% 1.9% 2.0% 1.8% 1.6% 1.5% 16% 14% 13%Shriram Finance698 15 56 买入 775 11% 2.5 2.1 1.8 2.5 2.1 1.8 16 14 11 0.7% 0.7% 0.9% 3.1% 3.1% 3.3% 16% 17% 17%比拉马尔公司1188 3.1 8.3 UNPF 835 -30% 1.1 1.0 0.9 0.9 0.9 0.9 30 30 30 1.2% 1.2% 1.2% -0.7% 0.9% 1.2% -2.3% 3.5% 5.7%CIFC1,645 16 36 买入 1,800 9% 6.6 5.5 4.5 5.8 4.8 3.9 32 25 19 0.2% 0.2% 0.3% 2.4% 2.4% 2.6% 20% 21% 22%MMFS284 4.1 8.9 持有 306 8% 1.9 1.7 1.5 1.8 1.6 1.4 15 13 11 2.4% 2.4% 2.4% 1.9% 1.9% 1.9% 12% 13% 14%阿普托斯328 1.9 9.6 买入 420 28% 3.9 3.4 2.9 3.8 3.3 2.8 22 18 15 1.4% 1.4% 1.4% 7.4% 7.1% 6.9% 19% 19% 20%能Fin809 1.3 3.2 买入 900 11% 2.2 1.9 1.6 2.1 1.8 1.6 13 11 10 0.8% 1.0% 1.1% 2.2% 2.2% 2.2% 18% 18% 17%首页1278 1.5 6.0 买入 1425 11% 4.7 3.1 2.7 4.5 3.0 2.6 29 24 19 0.0% 0.0% 0.0% 3.5% 3.9% 3.9% 16% 14% 15%SBI 卡片1017 11 14 持平 975 -4% 7.5 6.2 5.1 7.0 5.8 4.8 51 32 24 0.3% 0.4% 0.6% 3.1% 4.2% 4.8% 15% 20% 22%AB资本240 7.3 12 买入 256 7% 2.1 1.9 1.7 2.1 1.8 1.6 9.8 17 14 0.0% 0.0% 0.0% 1.2% 1.2% 1.2% 11% 12% 12%IIFL Finance487 2.4 11 买入 450 -8% 1.7 1.6 1.4 1.7 1.5 1.3 21 13 9.9 0.8% 1.3% 1.6% 1.5% 2.2% 2.7% 8% 12% 14%穆图特金融2540 12 29 买入 2660 5% 3.8 3.2 2.7 3.6 3.0 2.6 20 16 13 1.3% 1.7% 1.9% 5.0% 5.0% 5.1% 20% 21% 21%Manappuram Finance 265 2.6 29 持仓 240 -9% 2.0 1.7 1.4 1.8 1.5 1.3 19 11 8.7 0.8% 1.4% 1.7% 2.5% 4.1% 4.4% 10% 16% 16%价格 市值 ADTO 评级人寿保险HDFC Life760 19 25 购买 860 13% 3.0 2.6 2.2 6.7 5.4 4.1 27 22 17 25% 26% 26% 16% 16% 16%ICICI 印度工业信贷投资银行生命保险公司638 11 9.4 购买 670 5% 1.9 1.7 1.5 4.0 3.1 2.2 19 14 10 23% 23% 24% 13% 13% 13%马克斯·芬·塞尔1525 6.1 19 买 1700 12% 2.6 2.2 1.9 5.1 4.3 3.5 19 15 11 24% 25% 25% 19% 18% 17%SBI Life1,791 21 25 购买 2,000 12% 2.6 2.2 1.9 4.8 3.7 2.8 18 14 11 28% 28% 28% 20% 18% 17%价格 市值 ADTO 评级普通保险人ICICI Lombard GI 2,021 12 16 买入 2,170 7% 40 37 32 7.0 6.1 5.3 19% 18% 18% 103% 102% 101%Go Digit GI349 3.8 4.2 购买 360 3% 75 57 53 7.4 6.5 5.8 13% 13% 12% 109% 107% 106%星健康及相关 467 3.2 8.0 持有 440 -6% 42 39 27 3.9 3.6 3.1 9.7% 9.5% 12% 101% 101% 99%价格 市值 ADTO 评级AMCs(亿美元) (百万美元)HDFC AMC 5,217 13 29 买入 5,000 -4% 45 39 35 14 13 12 16% 13% 11% 26% 15% 12% 1.7% 1.9% 2.1% 0.4% 0.3% 0.3% 32% 33% 34%NAM806 6.0 8.6 买入 800 -1% 40 35 30 12 11 10 8.2% 6.6% 5.5% 15% 15% 14% 2.2% 2.6% 2.9% 0.3% 0.2% 0.2% 31% 34% 36%价格 市值 ADTO 评级金融科技(Rs) (US$bn) (US$m)PB金融科技Paytm来源：公司数据，杰弗里估计交换BSE价格 市值 ADTO 评级WM