大类资产与风格轮动周报（2025年第20期）：韩国股市大涨，A股消费风格信息比上升

金融工程20250609 韩国股市大涨，A股消费风格信息比上升子翌分析师 02138676666 大类资产与风格轮动周报（2025年第20期） 本报告导读： 上周（2025060120250607）大类资产表现：A股上周稳步上升，主要宽基指数均收涨。港股市场同样表现较好。美股三大指数亦收涨。债市方面，国债利率曲线小幅下移；受非农数据超预期影响，美债收益率周大幅走高。大宗商品市场全面上涨， 登记编号S0880523050004 李健研究助理 02138676666 登记编号S0880123120065 金融工 程 主动量化周 报 证券研究报 告 原油价格大幅反弹。美元指数小幅下行，人民币兑美元汇率走强。 投资要点： 上周大类资产表现：A股上周稳步上升，主要宽基指数均收涨。港股市场同样表现较好。美股三大指数亦收涨。债市方面，国债利率曲线小幅下移；受非农数据超预期影响，美债收益率周大幅走高。 大宗商品市场全面上涨，原油价格大幅反弹。美元指数小幅下行，人民币兑美元汇率走强。 国内债市方面，利率曲线小幅下移。上周1年期国债收益率下行 45BP至14102，3年期国债收益率下行423BP至14354，5年 期国债收益率下行181BP至15459，10年期国债收益率下行165BP至16547，30年期国债收益率下行20BP至1876，50年期国债收益率下行50BP至2025。上周中证国债指数上涨023，中证企业债指数上涨009。 上周，中信一级行业指数中，通信、有色金属、电子、计算机、综合金融板块涨幅靠前，涨跌幅分别为506、379、358、326、268，表现靠后的板块行业有家电、食品饮料、交通运输、煤炭、 钢铁等板块，涨跌幅分别为175、065、056、032、018。 A股风格指标跟踪：消费风格信息比上升。针对类行业风格的轮动定期进行自下而上的中高频定量观测，可作为自上而下中长期分 析视角的必要补充。上周的中信行业风格指数方面：1、拥挤度指标：周期风格或筑顶；2、估值指标：金融风格维持高位；3、波动率指标：各风格快速下降；4、夏普比指标：金融、消费风格高位回落；5、信息比指标：消费风格上升。 风险提示：原始数据本身可能存在瑕疵，数据处理中难免出现纰漏， 指标设计存在一定主观性且未来可能会根据需要动态调整，指标仅 客观反映当前状态无法准确预测未来。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录 1市场表现回顾3 2权益市场行业表现7 3A股风格指标跟踪9 4风险提示11 5附表：国内宏观经济数据总览12 1市场表现回顾 上周（2025060120250607）大类资产表现：A股周度稳步上升，主要宽基指数均收涨。港股市场同样表现较好。美股三大指数亦收涨。债市方面，国债利率曲线小幅下移；受非农数据超预期影响，美债收益率周大幅走高。 大宗商品市场全面上涨，原油价格大幅反弹。美元指数小幅下行，人民币兑美元汇率走强。 上周国内权益市场方面，端午节后A股稳定上升，主要宽基指数均收涨。周度看成长、金融风格表现较好，微盘股涨势不减，周度收涨368。周度收益如下：上证综指上涨113，深证成指上涨142，上证50上涨038， 沪深300上涨088，中证500上涨16，中证1000上涨21，科创50 上涨15，创业板指上涨232。 国内债市方面，利率曲线小幅下移。上周1年期国债收益率下行45BP至14102，3年期国债收益率下行423BP至14354，5年期国债收益率下行181BP至15459，10年期国债收益率下行165BP至16547，30年 期国债收益率下行20BP至1876，50年期国债收益率下行50BP至 2025。上周中证国债指数上涨023，中证企业债指数上涨009。 商品市场全面上涨，原油强势反弹。其中ICE布油上涨616；NYMEXWTI原油上涨655；COMEX黄金上涨047；CBOT大豆上涨156；LME铜上涨182；LME铝上涨031；南华商品指数上涨182；铁矿 石上涨057；SHFE螺纹钢上涨04；焦煤上涨499；焦炭上涨282。 海外市场方面，韩国总统大选落幕，韩国权益领涨全球股市。其中恒生指数上涨216，恒生中国企业指数上涨234，恒生港股通上涨228，恒生 科技指数上涨225，标普500上涨15，道琼斯工业指数上涨117，纳斯达克指数上涨218，英国富时100上涨075，法国CAC40上涨068，日经225下跌059，韩国综合指数上涨424。 未来一周建议关注中国5月进出口、通胀、货币信贷数据及美国通胀数据。 表1：2025年6月2日2025年6月6日大类资产表现：港股权益资产表现较好 2025年6月2日2025年6月6日大类资产表现 资产类别 涨跌幅（债券、货币为BP） 上周收盘价过去1周过去2周过去1月年初以来 A股 中国港台地区 美国 权益 欧洲日韩 新兴市场 地区指数 上证综指 深证成指创业板指上证50沪深300中证500中证1000wind全A恒生指数 恒生国企指数恒生综指 恒生科技指数台湾加权指数标普500 道琼斯工业指数纳斯达克指数罗素2000 斯托克50英国富时100 德国DAX法国CAC40 日经225韩国综合指数俄罗斯RTS 印度孟买SENSEX30印度NIFTY50 越南胡志明指数印尼雅加达综合指数 墨西哥MXX 巴西圣保罗IBOVESPA指数MSCI全球 MSCI发达市场MSCI新兴市场MSCI欧洲MSCI亚洲 338536 1018370 203944 268885 387398 576208 615284 515621 2379254 862975 353095 528652 2166066 600036 4276287 1952995 213225 543017 883791 2430446 780487 3774161 281205 110863 8218899 2500305 132989 711343 5806141 13610210 89196 391472 118293 240225 18129 113 142 232 038 088 160 210 161 216 234 220 225 147 150 117 218 319 118 075 128 068 059 424 220 091 102 020 087 038 067 142 133 221 134 087 110 051 089 085 021 193 272 159 081 053 102 076 004 340 279 423 453 195 138 286 091 156 849 127 057 060 117 140 060 125 274 294 102 203 063 128 079 215 068 111 020 068 165 485 470 500 166 542 655 401 1010 717 382 325 514 233 262 926 044 179 241 636 270 018 203 568 587 400 397 334 100 222 477 015 155 063 328 268 1861 1838 1836 1832 597 202 051 113 439 1091 814 2208 575 540 1719 2412 518 574 498 047 1726 1315 602 558 999 1994 860 数据来源：Wind，国泰海通证券研究，数据截至20250606 表2：2025年6月2日2025年6月6日大类资产表现：国债利率曲线走陡 资产类别 涨跌幅（债券、货币为BP） 上周收盘价过去1周过去2周过去1月年初以来 国债：1年 国债：2年 国债：10年 国债：30年 国债：50年 国开债：10年 地方政府债：30年 中票：AAA：3年 债券城投：AAA：3年 银行二级资本债：AAA：3年 美债：2年 美债：10年 德债：10年 法债：10年 英债：10年 意债：10年 日债：10年 R001 R007 货币 DR001 DR007 美元指数 美元兑离岸人民币 美元兑在岸人民币 CFETS人民币汇率指数 欧元兑美元 英镑兑美元 美元兑日元 美元兑加元 外汇 澳元兑美元 新西兰元兑美元 美元兑瑞士法郎 美元兑印度卢比 美元兑越南盾 美元兑印尼卢比 美元兑墨西哥比索 美元兑俄罗斯卢布 ICE布油（美元桶） NYMEXWTI原油（美元桶） NYMEX天然气（美元mmBtu） COMEX黄金（美元盎司） 伦敦金现（美元盎司） CBOT大豆（美分蒲式耳） 商品 LME铜（美元吨） LME铝（美元吨） 铁矿石（元吨） 螺纹钢（元吨） 焦煤（元吨） 焦炭（元吨） 其他REITs 141450 143360 165165 188200 203500 170123 211200 184081 185081 184324 4041500 4511000 255200 325840 458091 349110 148510 1451190 1551458 141698 1531322 9920024 719025 718015 9596000 114042 135054 14486055 137031 065095 060079 082007 8579026 2605000006 1627650014 1911170 7885174 6665616 6477655 379981 333100047 330947064 105800156 967050182 245150031 70750057 297500040 77850499 135050282 88185155 379 490 661 130 375 067 000 168 219 055 400 000 700 240 1065 990 920 1642 752 1528 537 008 023 007 025 028 010 161 023 005 055 013 083 039 035 069 082 289 527 161 103 143 021 063 049 208 262 454 347 146 047 190 216 385 345 355 300 340 425 072 2600 2500 200 500 1652 520 1980 1280 963 1170 789 070 055 056 025 081 176 071 100 104 101 017 115 036 156 248 220 905 1154 453 180 162 180 266 290 077 422 1478 1068 373 3259 2887 205 361 375 296 500 981 344 837 2100 700 1600 510 643 250 3700 7047 6767 2458 4489 855 203 156 543 1006 809 785 474 493 767 939 025 224 003 826 3053 1070 969 418 2613 2612 470 1029 392 894 1018 3271 2569 1169 数据来源：Wind，国泰海通证券研究，数据截至20250606 图1：国债收益率曲线：小幅下移图2：AAA级企业债收益率曲线：小幅走平 （） 20 18 16 14 12 10 202412312025053020250606 1年3年5年10年30年 （） 21 19 17 15 13 202412312025053020250606 一年AAA三年AAA年AAA 数据来源：Wind，国泰海通证券研究，数据截至20250606数据来源：Wind，国泰海通证券研究，数据截至20250606 图3：国债收益率走势：期限利差走阔 （） 400 期限利差10Y1Y10Y国债1Y国债 350 300 250