黑色系焦煤焦炭日度策略

黑色建材团队 摘要 作者： 段智栈 【重要资讯】 从业资格证号： F03140418 1.海关总署6月9日数据显示，2025年5月中国出口钢材1057.8万吨 投资咨询证号： Z0021604 ，较上月增加11.6万吨，环比增长1.1%；1-5月累计出口钢材4846 联系方式：18810293832 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年06月09日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 .9万吨，同比增长8.9%。5月中国进口煤及褐煤3604.0万吨，较上月减少178.5万吨，环比下降4.7%；1-5月累计进口煤及褐煤18867.1万吨，同比下降7.9%。 2.2025年5月份，全国居民消费价格同比下降0.1%。其中，城市持平，农村下降0.4%；食品价格下降0.4%，非食品价格持平。全国工业生产者出厂价格同比下降3.3%，环比下降0.4%；工业生产者购进价格同比下降3.6%，环比下降0.6%。 3.洛杉矶陷入混乱。当地时间6月8日，美国总统特朗普指示美国国土安全部长诺姆、国防部长赫格塞思和司法部长邦迪等官员，协同 相关部门与机构采取一切必要行动，“将洛杉矶从移民入侵中解放出来，并结束这些移民暴乱”。 4.6月9日吕梁离石市场炼焦煤进行线上竞拍，高硫瘦煤A10.5、S2. 2、G68挂牌1万吨，起拍价700元/吨，成交价700元/吨，成交0.6 万吨，本期成交价与上周持平。 焦煤： 【市场逻辑】 焦煤在低位接连上涨，极大改善了市场情绪，但现货的压力仍存。其一是国内供应端压力，尽管六月是安全生产月，供应会有边际收缩，但数量不会很多，供需仍维持供需宽松状态；其二钢材消费淡季，铁水产量高位回落，对焦煤需求会继续减少。煤矿库存仍未看到拐点，库存压力继续增大，煤企就有降价促销的意愿。进口煤方面，在国内低价煤的冲击下，进口量在减少，蒙煤报价进一步下探 ，而蒙古国为保财政收入，就要继续和国内煤抢占市场，预计三季度蒙煤长协价还有下调空间。煤炭行业深度调整，焦煤价格已跌破很多煤矿成本，但短期内仍有下调空间。整体上看，短期在实际需求及现货价格压力下，或有继续回调空间，但从长期看，目前价格偏低，上方空间大于下方空间。 【交易策略】 盘面博弈激烈，多头基于估值的做多逻辑，和空头基于现货和需求的做空逻辑，都有被证实可能，短期仍有压力，但谨慎追空，最有策略是回调后做多。JM09合约关注700-710元/吨支撑，上方关注790-800元/吨附近压力。 焦炭； 【市场逻辑】 焦炭第三轮落地后，集港仓单成本降至1330-1370元/吨附近，继续上涨会出现套利空间。在需求方面，焦炭实际需求并未有明显好转，而且目前钢厂控制采购节奏，焦化厂销售压力增大，虽产量边际减少，但库存续增，预计本月仍有第四轮提降可能。美关税政策 反复，中美两国元首通话后，进一步释放利好，短期外部矛盾改善 ，主要以内部需求为主，而五大钢种表需下降，在原料需求想象空间有限，短期焦炭仍维持空配策略。 【交易策略】 焦化厂销售并未出现好转，钢厂仍有继续提降可能，焦炭期价接近仓单成本，带动企业套保需求。单边方面，焦炭维持空配策略；期现套利方面，平出前期反套头寸，建立正套头寸。J2509合约关注1250-1260元/吨附近支撑，上方关注1390-1400元/吨压力。 第一部分交易策略与期现行情1 一、国内价格1 二、进口价格2 第二部分基本面3 一、供需3 二、库存4 第三部分价差6 图目录 图1：国内焦炭价格2 图2：国内焦煤价格2 图3：进口焦煤价格3 图4：山西煤基差3 图5：蒙煤基差3 图6：开工率:洗煤厂(110家):当周值4 图7：日均产量:洗煤厂(110家):当周值4 图8：日均产量:焦炭:统计独立焦企全样本4 图9：日均产量:焦炭:钢厂(247家)4 图10：焦煤：六港库存5 图11：焦煤：焦企库存（全样本）5 图12：焦煤：钢厂库存（247家）5 图13：焦炭港口库存5 图14：库存:焦炭:钢厂(247家)6 图15：库存:焦炭:统计独立焦企全样本6 图16：焦炭1-5价差6 图17：焦炭5-9价差6 图18：焦煤1-5价差6 图19：焦煤5-9价差6 图20：焦煤/焦炭（5月）7 图21：焦炭/铁矿（5月）7 图22：焦炭/螺纹（5月）7 表目录 表1：双焦交易策略参考1 表2：焦煤焦炭期货主力合约价格走势1 表3：进口煤价格2 表4：双焦基差情况3 第一部分交易策略与期现行情 表1：双焦交易策略参考 品种 策略 下方支撑 上方压力 逻辑 焦煤 焦煤短期维持弱势，可轻仓空配，但由于估值较低，长期策略为逢低多。 700-710 790-800 焦煤反弹后市场情绪略有好转，但需求压力仍在，现货价格没有明显上涨，钢价和煤价对焦煤期价形成压力，但低点要高于前期预估的低点 焦炭 短期涨至仓单成本附近后逢高空，但回调至支撑区间附近后试多。 1250-1260 1390-1400 焦炭期价涨至仓单成本附近，继续上涨乏力，且钢厂仍有第四轮提降可能，期价承压。 资料来源：方正中期研究院 一、国内价格 期货方面： 双焦整体维持震荡，J2509合约收于1339.00，环比-11.50；JM2509合约收于780.00，环比1.50。 国内现货方面： 唐山一级焦价格1660元/吨，日环比0元/吨，二级焦价格1635元/吨，日环比0元/吨， 日照准一级焦价格1350元/吨，日环比0元/吨，日照一级焦价格1450元/吨，日环比0元/吨吕梁中硫主焦1060元/吨，日环比0元/吨，安泽低硫主焦价格1310元/吨，日环比0元/吨。 表2：焦煤焦炭期货主力合约价格走势 活跃合约日度成交数据 2025-06-07 收盘价 最高价 最低价 结算价 涨跌幅 成交量 结算价 持仓量持仓量变 化 焦炭 1339.0 1353.0 1328.5 1342.5 -1.22 28583 1342.5 53763393 焦煤 780.0 790.0 772.0 781.0 0.13 1008128 781.0 557531637 资料来源：同花顺，方正中期研究院 图1：国内焦炭价格图2：国内焦煤价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺，方正中期研究院 二、进口价格 蒙5原煤720.00元/吨，日环比5.00元/吨，蒙5精煤900.00元/吨，日环比0.00元/吨；峰景矿（CFR）193.50美元/吨，日环比-3.00美元/吨， 峰景北（CFR）192.00美元/吨，日环比-3.00美元/吨；俄罗斯（CFR）110.00美元/吨，日环比0.00美元/吨，美国（CFR）164.00美元/吨，日环比0.00美元/吨。 加拿大（CFR）315.00美元/吨，日环比-2.00美元/吨 表3：进口煤价格 价格 2025-06-09 涨跌 上周同期 上月同期 上年同期 蒙5原煤 720.00 5.00 725.00 840.00 1340.00 蒙5精煤 900.00 0.00 920.00 1035.00 1630.00 峰景矿(CFR) 193.50 -3.00 208.00 204.00 272.50 峰景北(CFR) 192.00 -3.00 206.00 199.50 268.00 俄罗斯(CFR) 110.00 0.00 112.00 113.00 189.00 美国(CFR) 164.00 0.00 166.00 172.00 259.00 资料来源：同花顺，方正中期研究院 图3：进口焦煤价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表4：双焦基差情况 基差 折算仓单价格 期货价格 焦炭 -66.54 1310.46 1339.00 焦煤（山西仓单） -- 1130.00 780.00 焦煤（蒙古仓单） -- 784.00 780.00 资料来源：同花顺、方正中期研究院图4：山西煤基差 图5：蒙煤基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺，方正中期研究院 第二部分基本面 一、供需 具体来看：全国110家样本洗煤厂开工率为63.01%，较上期增减1.11%；精煤日均产量53.44万吨，增减1.34万吨；230家独立焦化厂产能利用率为75.27%，环比增减1.86%；日均产量53.66万吨，环比增减1.21万吨；独立焦化厂日均焦炭产量66.52万吨，环比增减-0.27万吨；247家钢厂日均焦炭产量47.30万吨，环比增减-0.04万吨。 图6：开工率:洗煤厂(110家):当周值图7：日均产量:洗煤厂(110家):当周值 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺，方正中期研究院 图8：日均产量:焦炭:统计独立焦企全样本图9：日均产量:焦炭:钢厂(247家) 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、库存 具体数据上：六港焦煤库存313.02万吨，环比增减9.93万吨，焦化厂焦煤库存818.92万吨，环比增减-27.41万吨，钢厂焦煤库存770.91万吨，环比增减-15.88万吨；四港焦炭库存214.15万吨，环比增减-3.03万吨，焦化厂焦炭库存127.01万吨，环比增减15.63万吨，钢厂焦炭库存645.80万吨，环比增减-9.13万吨。 图10：焦煤：六港库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：焦煤：焦企库存（全样本）图12：焦煤：钢厂库存（247家） 资料来源：同花顺,方正中期研究资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：焦炭港口库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：库存:焦炭:钢厂(247家)图15：库存:焦炭:统计独立焦企全样本 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分价差 图16：焦炭1-5价差图17：焦炭5-9价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：焦煤1-5价差图19：焦煤5-9价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图20：焦煤/焦炭（5月）图21：焦炭/铁矿（5月） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图22：焦炭/螺纹（5月） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881312 期货研究院 北京市朝阳区朝阳门南大街10号楼兆泰国际中心A座16层 010-85881111 交易咨询部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号楼兆泰国际中心A座16层 010-85881108 业务发展部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881295 机构业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578910 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室 010-82868098 北京朝阳分公司 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881205 北京望京分公司 北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室 010-82868050 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 0315-5396860 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、19 03室 0312-3012600 南京分公司 江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444 025-85530971 苏州分公司 江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦716室 0512-65105067 上海分公司 上海市浦东新区长