玉米周报：港口去库价格偏强

创元研究创元研究农产品组研究员：陈仁涛邮箱：chenrt@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0021372从业资格号：F031058032025年6月5日 目录一、市场表现......................................................31.1行情回顾：港口现货稳定偏强..............................................31.2基差与价差：7-9月差走强，盘面小幅升水...................................4二、供应端........................................................52.1港口情况：南北港库存加速下降.............................................52.2替代情况：小麦玉米价差继续走缩...........................................6三、需求端........................................................73.1饲料消费：饲企库存下降，关注西南地区补库.................................73.2深加工消费：淀粉企业加工继续减弱，酒精企业回升...........................9四、总结.........................................................10 请务必阅读正文后的声明及说明2 一、市场表现1.1行情回顾：港口现货稳定偏强截至6月8日，锦州港15水710容重保毒素玉米收购价格2290-2300元/吨，中孚14.5水700容重以上2300元/吨，蛇口港散船二等玉米报价2400-2420元/吨，北港价格稳定略涨10元，南港价格偏强力度高于北港。产区方面，本周黑龙江深加工到车量稳定，收购价格稳定为主，少数企业略涨10-20元；华北地区深加工到车辆在200-500车，到车量较上周下滑，但企业需求下滑，大部分企业下跌5-30元/吨，而周末整体收购价格涨10-20元/吨，总体现货市场波动不大稳定为主，港口价格小幅上涨。图：玉米07合约（单位：元/吨）图：主要产区玉米现货价格（单位：元/吨）1-131-242-42-152-263-83-193-304-104-215-25-135-246-46-152107合约2207合约2407合约2507合约沈阳哈尔滨潍坊郑州 图：淀粉07合约（元/吨）资料来源：iFind、创元研究图：港口价格（单位：元/吨）资料来源：我的农产品网、创元研究6-262,1002,3002,5002,7002,9003,1003,3003,5008-18-128-239-39-149-2510-619002000210022002300240025002600 310-1710-2811-811-1911-3012-1112-221-21-131-242-42-152-263-83-193-304-104-215-22007合约2107合约2207合约2307合约2407合约2507合约鲅鱼圈平仓价锦州港平仓价蛇口港市场价南通港市场价 资料来源：我的农产品网、创元研究5-13 请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：iFind、创元研究18001900200021002200230024002500长春石家庄 1.2基差与价差：7-9月差走强，盘面小幅升水图：锦州港玉米平仓价-主力基差（单位：元/吨）图：吉林淀粉利润与开机率（单位：元/吨&%）资料来源：同花顺、创元研究图：C7-9合约价差（单位：元/吨）图：07合约米粉价差（单位：元/吨）资料来源：iFind、创元研究7月4日7月16日7月28日8月9日8月21日9月2日9月14日9月26日10月14日10月26日11月7日11月19日12月1日12月13日12月25日2021年2022年2025年-200-150-100-50050100150200生产利润开机率（右轴）2-112-202-293-93-183-274-54-144-235-25-115-205-296-76-166-252109-21072209-22072409-24072509-25071001502002503003504004505005506008-18-138-259-69-189-3010-1210-2411-511-1711-2912-1112-231-41-161-282-92-21CS-C2007CS-C2107CS-C2307CS-C2407 请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：我的农产品网、创元研究资料来源：iFind、创元研究-100-80-60-40-2002040608010-810-1710-2611-411-1311-2212-112-1012-1912-281-61-151-242-22009-20072309-2307 资料来源：我的农产品网、创元研究2.1港口情况：南北港库存加速下降截至5月30日当周，北港到货量34.6万吨（+9.4），北港发运65.7万吨（+20.6），北港玉米库存331.1万吨（-31.1），同比-25.9万吨；南港谷物出货量49万吨（+10.2），到货量22.8万吨（-13.3），南港谷物库存182.4万吨（-26.2），其中玉米库存115.2万吨。山东地区6月5日当周，周累积到货量2647车，环比-1500车，2024/25年累积到车辆同比减少20491车。图：山东晨间到车辆（单位：车）资料来源：我的农产品网、创元研究020040060080010001200140016002025/2/52025/3/52025/4/5到车数山东深加工收购均价 请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：我的农产品网、创元研究二、供应端图：锦州港汽运到货量（单位：万吨&元/吨）资料来源：我的农产品网、创元研究01234562025/2/52025/3/52025/4/5锦州港汽运/万吨 2025/5/52025/6/5收购价/元（右轴） 1,9001,9502,0002,0502,1002,1502,2002,2502,3002,350 52025/5/52025/6/5 资料来源：我的农产品网、创元研究图：南港谷物库存（单位：万吨）资料来源：我的农产品网、创元研究2.2替代情况：小麦玉米价差继续走缩截至6日，钢联监测小麦玉米均价差为61元/吨，菏泽徐州周口等地普麦与二等玉米价格持平甚至小幅倒挂状态，其他地区价差在20-60元/吨，广州普麦与二等玉米价格价差在150元/吨左右，总体小麦玉米价差继续收窄，主要是新麦集中上市期，小麦价格偏弱，不过随着国储托底收购进场，预计最低收购价格有强支撑，小麦继续下跌空间不大。050100150200250300350w41w43w45w47w49w51w53w02w04w06w08w10w12w142019/202020/212022/232023/24 请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：我的农产品网、创元研究图：南港玉米出货量（单位：万吨）资料来源：我的农产品网、创元研究05101520253035404550w41w43w45w47w49w51w53w02w04w06w08w10w12w14w162019/202020/212022/232023/24 6 请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：我的农产品网、创元研究图：我国小麦月度进口量（单位：万吨）资料来源：我的农产品网、创元研究三、需求端3.1饲料消费：饲企库存下降，关注西南地区补库区35.57天，东北地区24.63天，华北地区42.83天，西南地区31.38天。至42.1%，同比高4.2个百分点，配合料相当于同比多消化玉米260万吨。05010015020025010月11月12月1月2月3月4月2019/202020/212022/232023/24 资料来源：我的农产品网、创元研究图：小麦玉米均价差（单位：元/吨）资料来源：我的农产品网、创元研究截至6月5日当周，全国饲料企业玉米库存天数为35.35天，华南地4月份饲料产量2753万吨，其中配合料2570万吨，玉米添加比例增-500-300-1001003005007001月1日1月13日1月25日2月6日2月18日3月1日3月13日3月25日4月6日4月18日4月30日5月12日5月24日6月5日6月17日6月29日2020年2021年2023年2024年 请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：我的农产品网、创元研究图：东北饲料企业玉米库存天数（单位：万吨）资料来源：我的农产品网、创元研究图：饲料产量（单位：万吨）资料来源：饲料工业协会、创元研究05101520253035404550w41w43w45w47w49w51w53w02w04w06w08w10w12w14w162021/222022/2310001500200025003000350040001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月同比2024年2021年2023年2024年 资料来源：我的农产品网、创元研究图：华北饲料企业玉米库存天数（单位：天）资料来源：我的农产品网、创元研究图：配合料玉米添加比例（单位：%）资料来源：饲料工业协会、创元研究051015202530354045w41w43w45w47w49w51w53w02w04w06w08w10w12w14w162021/222022/2320.00%25.00%30.00%35.00%40.00%45.00%50.00%1-2月3月4月5月6月7月2022年2023年 93.2深加工消费：淀粉企业加工继续减弱，酒精企业回升截至6月5日当周，126家深加工企业玉米消费量为107.01万吨，环比+1.6万吨；149家深加工企业玉米消耗量120.77万吨，环比+1.4万吨，核心是淀粉加工企业亏损，淀粉库存处于高位，企业被动降低开机。全国96家样本企业玉米库存465.4万吨，环比+12.7万吨。图：126家深加工企业玉米消费量（单位：万吨）图：96家深加工企业玉米库存（单位：万吨）资料来源：我的农产品网、创元研究图：酒精企业开机率（单位：%）图：淀粉提货量/淀粉表观需求（单位：万吨）资料来源：我的农产品网、创元研究w14w16w18w20w22w24w26w28w30w32w34w36w38w402020/212021/222023/242024/25100200300400500600700w41w43w45w47w49w51w53w02w04w06w08w10w12w14w16w18w20w22w24w26w28w30w322019/202020/212021/222022/232023/242024/25w14w16w18w20w22w24w26w28w30w32w34w36w38w402020/212021/222023/242024/2505101520253035404550w41w43w45w47w49w51w53w02w04w06w08w10w12w14w16w18w20w22w24w26w28w30w322019/202020/212021/222022/232023/242024/25 资料来源：我的农产品网、创元研究资料来源：我的农产品网、创元研究 请务必阅读正文后的声明及说明30405060708090w41w43w45w47w49w51w53w02w04w06w08w10w122019/202022/23 资料来源：我的农产品网、创元研究图：箱纸板开机率（单位：%）资料来源：我的农产品网、创元研究截至6月8日，锦州港15水710容重保毒素玉米收购价格2290-2300元