港口、厂内双双去库，甲醇短线偏强——甲醇周报张晨（Z0019526）2024年3月11日长安期货有限公司忠诚 敬畏 创新 卓越 目录行情回顾基本面分析结论与展望CONTENTS123忠诚 敬畏 创新 卓越 01行情回顾忠诚 敬畏 创新 卓越 忠诚 敬畏 创新 卓越行情回顾资料来源：文华财经，WIND，长安期货甲醇主力合约走势-小时线 忠诚 敬畏 创新 卓越行情回顾•上周甲醇盘面延续震荡走势，周一大幅回落后周内逐步走强，至周五收复大部分跌幅，主力05合约周线收跌10元/吨或0.40%•现货价格走势同样先抑后扬，市场观望情绪较浓，操作较为谨慎，华东港口地区货源依旧偏紧，基差高位。3月8日当日，甲醇华东市场中间价2760元/吨，环比下跌10元/吨，基差244元/吨，环比持平，华南市场中间价2600元/吨，环比下跌10元/吨，西北市场中间价2060元/吨，环比下跌30元/吨，鲁南市场中间价2405元/吨，环比下跌5元/吨•西北内陆地区与港口价差约700元/吨，套利窗口打开，部分货源仍流入港口地区资料来源：文华财经，WIND，长安期货甲醇现货市场价格走势华东市场基差100012001400160018002000220024002600280030002023-02-092023-03-092023-04-092023-05-092023-06-092023-07-092023-08-092023-09-092023-10-092023-11-092023-12-092024-01-092024-02-09华东地区华南地区西北地区山东南部地区-300-200-1000100200300400100015002000250030003500400045002021-03-162021-05-162021-07-162021-09-162021-11-162022-01-162022-03-162022-05-162022-07-162022-09-162022-11-162023-01-162023-03-162023-05-162023-07-162023-09-162023-11-162024-01-16基差(右)华东市场甲醇日度市场价期货结算价 02基本面分析忠诚 敬畏 创新 卓越 忠诚 敬畏 创新 卓越供给端•3月8日当周，国内甲醇装置产能利用率为84.81%，环比前一周下降1.5个百分点，高于去年同期9.02个百分点•3月8日当周，国内甲醇周度产量177.49万吨，较去年同期增20.64万吨，增幅13.16%，环比前一周降3.14万吨，降幅1.74%•上一统计期内四川达兴、宁夏大地等六套装置检修，重庆卡贝乐等西南装置和新疆广汇装置降负，厂家陆续发布春检计划，春检逐渐拉开序幕，本周开工率仍有下行预期，后市供给将有所收缩，不过从目前的发布的计划来看，检修规模仍偏小，而从季节性数据看，当前甲醇装置开工率及周产量均保持在历史同期高位，高产量基数下春检影响程度仍待观察甲醇周度开工率资料来源：隆众资讯，长安期货甲醇周度产量50%55%60%65%70%75%80%85%90%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2020年2021年2022年2023年2024年100 120 140 160 180 200 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2020年2021年2022年2023年2024年 40%45%50%55%60%65%70%75%80%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2021年2022年2023年2024年忠诚 敬畏 创新 卓越供给端资料来源：WIND，隆众资讯，长安期货•上周海外装置产能利用率54.14%，环比下跌2.33个百分点，处同期低位•据隆众资讯统计情况，上周伊朗FPC重启，Kaveh负荷略有提升，而沙特大装置延续停车，且小装置也有一套临时故障停车，马石油大装置暂未重启，美国KOCH暂未重启，南美装置开工略降，国际装置产能利用率持续处于低位，本周消息伊朗Kimiya165万吨/年、sabalan165万吨/年两套装置恢复供气并逐步重启，但短期内进口资源量有限，港口可流通资源依旧偏紧•国际甲醇价格稳中有落，CFR中国主港价302.5美元/吨，环比下跌5美元/吨，进口利润扭负国际甲醇装置产能利用率国际甲醇价格0 100 200 300 400 500 600 0 100 200 300 400 500 2020/8/32020/10/32020/12/32021/2/32021/4/32021/6/32021/8/32021/10/32021/12/32022/2/32022/4/32022/6/32022/8/32022/10/32022/12/32023/2/32023/4/32023/6/32023/8/32023/10/32023/12/32024/2/3FOB鹿特丹(欧元/左轴)CFR中国主港（右轴）CFR东南亚（右轴）FOB美国海湾（右轴）-300-200-10001002003004002022-3-42022-4-42022-5-42022-6-42022-7-42022-8-42022-9-42022-10-42022-11-42022-12-42023-1-42023-2-42023-3-42023-4-42023-5-42023-6-42023-7-42023-8-42023-9-42023-10-42023-11-42023-12-42024-1-42024-2-42024-3-4甲醇进口毛利 忠诚 敬畏 创新 卓越需求端-MTO资料来源：WIND，隆众资讯，长安期货•上周现货市场偏弱运行，华东MTO装置停车需求有所走弱，下游观望情绪较浓，采购情绪一般。•3月8日当周，甲醇制烯烃装置开工率86.79%，环比大幅回落3.71个百分点，江苏斯尔邦MTO装置降负，南京诚志二期MTO装置停车损失量在上周得以体现，宁波富德降负，后续有检修计划，故甲醇制烯烃产能利用率有继续降低趋势•聚烯烃下游需求有所好转，3月8日当周PP下游平均开工率47.42%，环比上涨3.04个百分点，PE下游平均开工率36.29%，环比上涨6.33个百分点，下游开工、提负企业增多，但是从目前下游开工情况来看，尚未有超出预期或快于往年表现，下游仍以刚需采购为主，因此需求持续性待观察甲醇、PP、LLDPE期货结算价甲醇制烯烃装置开工率400050006000700080009000100001000150020002500300035002022-02-172022-03-172022-04-172022-05-172022-06-172022-07-172022-08-172022-09-172022-10-172022-11-172022-12-172023-01-172023-02-172023-03-172023-04-172023-05-172023-06-172023-07-172023-08-172023-09-172023-10-172023-11-172023-12-172024-01-172024-02-17甲醇PP（右轴）LLDPE（右轴）60%65%70%75%80%85%90%95%100%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2020年2021年2022年2023年2024年 0%10%20%30%40%50%60%70%80%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2020年2021年2022年2023年2024年20%30%40%50%60%70%80%90%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2020年2021年2022年2023年2024年20%25%30%35%40%45%50%55%60%65%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2020年2021年2022年2023年2024年忠诚 敬畏 创新 卓越需求端-MTO资料来源：隆众资讯，长安期货PP下游行业平均开工率PP管材企业开工率PP注塑企业开工率0%10%20%30%40%50%60%70%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2020年2021年2022年2023年2024年BOPP开工率 0%10%20%30%40%50%60%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2021年2022年2023年2024年0%10%20%30%40%50%60%70%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2020年2021年2022年2023年2024年需求端-MTO资料来源：隆众资讯，长安期货PE包装膜开工率PE下游行业平均开工率PE中空开工率0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2020年2021年2022年2023年2024年0%10%20%30%40%50%60%70%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2020年2021年2022年2023年2024年PE管材开工率 0%20%40%60%80%100%120%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2021年2022年2023年2024年5007009001100130015001700190021