沥青期货早报

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沥青期货早报 2025年6月10日 大越期货投资咨询部金泽彬从业资格证号：F3048432投资咨询证：Z0015557 联系方式：057585226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。1 目录 1每日观点 2基本面持仓数据 1、基本面 供给端来看，根据隆众，2025年5月份国内沥青总计划排产量为2318万吨，环比增幅13。本周国内石油沥青样本产能利用率为322987，环比增加3655个百分点，全国样本企业出货2956万吨，环比增加1431样本企业产量为539万吨，环比增加1276样本企业装置检修量预估为738万吨，环比减少340本周炼厂有所增产，提升供应压力。下周或将增加供给压力。 需求端来看，重交沥青开工率为313，环比增加013个百分点，低于历史平均水平；建筑沥青开工率为182，环比持平，低于历史平均水平；改性沥青开工率为12332，环比减少172个百分点，低于历史平均水平；道路改性沥青开工率为256，环比减少RUE个百分点，低于历史平均水平；防水卷材开工率为345，环比增加150个百分点，低于历史平均水平；总体来看，当前需求低于历史平均水平。 成本端来看，日度加工沥青利润为47454元吨，环比增加910，周度山东地炼延迟焦化利润为6718557元吨，环比减少419，沥青加工亏损增加，沥青与延迟焦化利润差减少；原油走强，预计短期内支撑走强。 偏多。 2、基差06月09日，山东现货价3695元吨，09合约基差为207元吨，现货升水期货。偏多。社会库存为1351万吨，环比减少029，厂内库存为797万吨，环比减少208，港口稀释沥 3、库存 青库存为库存为39万吨，环比增加6000。社会库存持续去库，厂内库存持续去库，港口库存持续累库。 偏多。 4、盘面MA20向上，09合约期价收于MA20下方。中性。 5、主力持仓主力持仓净多，多减。偏多。 炼厂近期排产有所增产，提升供应压力。旺季刺激需求恢复整体需求不及预期且低迷；库存持 6、预期 续去库；原油走强，成本支撑短期内有所走强；预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2509在34623514区间震荡。 利多：原油成本相对高位，略有支撑。 利空：高价货源需求不足；整体需求下行，欧美经济衰退预期加强。主要逻辑：供应端来看，供给压力仍处高位；需求端来看，复苏乏力。主要风险点：原油价格的走势变化；沥青焦化物利润差走势。 一、沥青行情概览 表1昨日行情概览 类别 期货收盘价 部分月间价差 指标01合约 02合约 03合约 04合约 05合约 06合约 07合约 08合约 09合约 10合约 11合约 12合约 36 39 312 69 612 912 现值 3289 3269 3267 3271 3244 3516 3519 3505 3488 3445 3393 3320 249 221 53 28 196 168 前值涨跌 327514 32636 324720 324427 32386 35097 350910 34996 347810 343411 338211 33128 26213 23110 6512 313 1971 1662 涨跌幅 043 018 062 083 019 020 028 017 029 032 033 024 496 433 1846 968 051 120 类别 基差 注册仓单数 重交沥青市场主流价 指标 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 上期所东北华北华东华南山东西北西南 现值 406 426 428 424 451 179 176 190 207 250 302 375 91510 3900 3745 3650 3410 3695 3900 3815 前值 420 432 448 451 457 186 186 196 217 261 313 383 91510 3900 3660 3650 3410 3695 3900 3815 涨跌 14 6 20 27 6 7 10 6 10 11 11 8 0 0 85 0 0 0 0 0 涨跌幅 333 139 446 599 131 376 538 306 461 421 351 209 000 000 232 000 000 000 000 000 类别周度库存 周度开工率 周度产量及减损量周度出货量 沥青焦化利润 下游需求开工率 指标社会厂内 港口稀释沥青华东重交山东地炼全国重交 样本企业产量周度检修量全国 山东华东 沥青（日度） 延迟焦化沥青价差（周度）重交沥青 建筑沥青改性沥青道路改性防水卷材 现值 1351 797 39 385 331 322987 539 738 2956 84 56 47454 6718557 3130 1820 1233 2560 3450 前值 1355 814 15 268 322 286433 478 764 2586 853 371 43493 7012414 2770 1820 1405 2600 3300 涨跌 04 17 240 117 09 37 610 260 370 013 189 3961 2939 360 000 172 040 150 涨跌幅 030 209 16000 4366 280 1276 1276 340 1431 152 5094 911 419 1300 000 1221 154 455 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 二、沥青期货行情基差走势 图1沥青山东基差走势（元吨）图2沥青华东基差走势（元吨） 元吨山东基差 800 600 400 200 0 200 400 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月27日 5月10日 5月23日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 8月22日 9月4日 9月17日 9月30日 10月13日 10月26日 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 12月30日 600 元吨华东基差 1200 1000 800 600 400 200 0 200 第一季 第二季 第三季 第四季 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月27日 5月10日 5月23日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 8月22日 9月4日 9月17日 9月30日 10月13日 10月26日 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 12月30日 400 2020年2021年2022年2023年2024年2025年2020年2021年2022年2023年2024年2025年 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注 、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 数据来源：WIND6 二、沥青期货行情价差分析主力合约价差 图3沥青16、612合约价差走势（元吨） 16反套612反套 300400 200300 100200 0100 1000 200100 300200 400300 第一季 第二季 第三季 第四季 第一季 第二季 第三季 第四季 1月2日 1月13日 1月24日 2月4日 2月15日 2月26日 3月8日 3月19日 3月30日 4月11日 4月22日 5月6日 5月17日 5月28日 6月8日 6月19日 6月30日 7月11日 7月22日 8月2日 8月13日 8月24日 9月4日 9月15日 9月26日 10月14日 10月25日 11月5日 11月16日 11月27日 12月8日 12月19日 12月30日 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月19日 3月2日 3月14日 3月26日 4月8日 4月20日 5月5日 5月17日 5月29日 6月10日 6月22日 7月4日 7月16日 7月28日 8月9日 8月21日 9月2日 9月14日 9月26日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 500400 2020年2021年2022年2023年2024年2025年2020年2021年2022年2023年2024年2025年 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资 数据来源：WIND7 建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 三、沥青期货行情价差分析沥青原油价格走势 图4沥青、布油、西德州油价格走势 5500 140 5000 120 4500 100 4000 80 3500 60 3000 40 2500 2000 20 1500 0 第 一季 第第三第 二季 季 四 季 第 一季 第第三第 二季 季 四 季 第 一季 第第三第 二季 季 四 季 第 一季 第第三第 二季 季 四 季 第 一季 第第三第 二季 季 四 季 第第 二 季季 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年 bu b 6000 5000 4000 3000 2000 1000 第第第三第 第 一季 第第三第第第第三第 二季 季季 四 季 第 一季 第第三第 第第第三第 二季四 季季季 二季 季 四 季 二季 季 四 季 二季 季季 四 季 第第 二 季季 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年2025年 1月3日 3月5日 4月29日 6月29日 8月20日 10月21日 12月14日 2月5日 4月8日 6月4日 7月29日 9月23日 11月23日 1月17日 3月17日 5月17日 7月11日 9月1日 11月2日 12月26日 2月24日 4月20日 6月16日 8月11日 10月12日 12月5日 1月29日 3月29日 5月29日 7月23日 9月13日 11月15日 1月9日 3月12日 5月9日 1月3日 3月6日 5月6日 7月2日 8月26日 10月28日 12月22日 2月23日 4月20日 6月18日 8月12日 10月15日 12月9日 2月10日 4月8日 6月8日 8月2日 9月27日 11月28日 1月30日 3月24日 5月24日 7月20日 9月13日 11月15日 1月10日 3月13日 5月14日 7月9日 9月2日 11月5日 12月30日 3月4日 4月29日 0 140 120 100 80 60 40 20 0 buwti 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关 注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 数据来源：WIND8 1月2日 1月10日 1月18日 1月26日 2月3日 2月11日 2月19日 2月27日 3月6日 3月14日 3月22日 3月30日 4月8日 4月16日 4月24日 5月5日 5月13日 5月21日 5月29日 6月6日 6月14日 6月22日 6月30日 7月8日 7月16日 7月24日 8月1日 8月9日 8月17日 8月25日 9月2日 9月10日 9月18日 9月26日 10月11日 10月19日 10月27日 11月4日 11月12日 11月20日 11月28日 12月6日 12月14日 12月22日 12月30