聚烯烃早报2025-6-10
LLDPE
- 基本面：宏观方面，5月官方PMI为49.5%，财新PMI为48.3，显示经济收缩压力。中美关税问题有所缓解，但最终谈判结果仍不确定。成本端，原油、煤炭反弹提供支撑。供需端，农膜淡季，工厂多数停车，但新产能投产压力存在。当前LL交割品现货价7170元/吨，基本面整体中性。
- 基差：LLDPE 2509合约基差92元/吨，升贴水比例1.3%，偏多。
- 库存：PE综合库存57.6万吨，增加3.6万吨，中性。
- 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。
- 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空。
- 预期：塑料主力合约盘面震荡，成本端有支撑，农膜需求淡季，投产压力仍存，产业库存偏高，预计PE今日走势震荡。
- 利多因素：成本端近期有支撑。
- 利空因素：新产能投放、需求偏弱。
- 主要逻辑：成本需求博弈，关税政策。
- 主要风险点：原油大幅波动、美方政策风险。
PP
- 基本面：宏观方面与LLDPE类似，5月官方PMI为49.5%，财新PMI为48.3。成本端，原油、煤炭反弹提供支撑。供需端，下游需求以刚需为主，管材、塑编等需求偏弱。当前PP交割品现货价7150元/吨，基本面整体中性。
- 基差：PP 2509合约基差218元/吨，升贴水比例3.1%，偏多。
- 库存：PP综合库存60.5万吨，增加5.2万吨，中性。
- 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。
- 主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多。
- 预期：PP主力合约盘面震荡，成本端有支撑，整体需求偏弱，产业库存偏高，预计PP今日走势震荡。
- 利多因素：成本端近期有支撑。
- 利空因素：需求偏弱。
- 主要逻辑：成本需求博弈，关税政策。
- 主要风险点：原油大幅波动、美方政策风险。
地区价格变化及主力合约价格变化
- LLDPE：现货交割品7170元/吨，进口美金8150元，基差92元，综合厂库57.6万吨，进口价差-2318元。
- PP：现货交割品7150元/吨，进口美金8600元，基差218元，综合厂库60.5万吨，进口价差-4325元。
供需平衡表
- 聚乙烯：2023年产能31.89万吨，产量2807.37万吨，净进口量1264.72万吨，表观消费量4072.09万吨，期末库存4069.59万吨，消费增速6.9%。2024年预计产能35.84万吨，产量2773.81万吨，净进口量1360.32万吨，表观消费量4134.12万吨，消费增速1.4%。
- 聚丙烯：2023年产能38.93万吨，产量3193.59万吨，净进口量293.13万吨，表观消费量3486.69万吨，期末库存3486.6万吨，消费增速5.9%。2024年预计产能44.18万吨，产量3425.36万吨，净进口量3609.5万吨，表观消费量3785.51万吨，消费增速8.4%。
库存变化趋势
- PE综合库存：近期库存波动，整体中性。
- PP综合库存：近期库存波动，整体中性。
生产现金流
- LLDPE：煤化工、油制现金流表现。
- PP：煤化工、油制、PDH现金流表现。
聚烯烃内外价差
- LLDPE内外价差：近期内外价差波动。
- PP内外盘价差：近期内外盘价差波动。
