聚烯烃周报

聚烯烃市场分析

聚乙烯（PE）

• 供应端：
  • 6月预估产量257万吨，日均减少0.27万吨，计划检修偏多。
  • 本周产量59.73万吨，预计下周61万吨。
  • 裕龙石化2#HDPE装置6月3日开车。
  • 金诚石化已完成管道改造，评估利润后决定开车计划。
  • 5月预估进口102万吨，6月预计到港85-90万吨。
• 需求端：
  • 下游开工率39.14%（-0.1%）。
  • 终端逢低采购，库存继续下降。
• 库存：
  • 两油累1.8万吨，煤化工累1.7万吨，港口去0.6万吨，社库微去。
  • 总体累3.5万吨。
• 估值：
  • 纵向估值：加权利润走弱，油制利润150（-100），煤制利润1200（-），石脑油利润-200（-200）。
  • 横向估值：标品走强70，非标高压走强150，低压走强30-50。
  • 月差结构：09-01价差29（-8），月差走弱。
• 平衡情况：
  • 6月预计小去。
  • 调整进口：4月塑料进口数据从118万吨调整到126万吨，5月从95万吨调整到102万吨。
  • 调整需求：1-5月累积预期13.23%，6月需求同比6%，7-12月仍维持5%需求增速。
• 价格数据：
  • 线性华北华东非标上游新回价差价格、高压低压膜低压注塑低压管材低压中空低压拉丝石脑油CFR日本乙烯CFR东北亚临沂回料新回价差等数据均有所变化。
• 平衡表：
  • 2025年1月至12月产能、产量、进口、供应、需求、库存等数据详细列出，显示行业面临15%的产能增速与结构性过剩压力。
• 策略：
  • 6月小去，策略：6900-7400操作。

聚丙烯（PP）

• 供应端：
  • 6月预估产量338万吨，计划检修大幅下降，6月计划检修55万吨（-14）。
  • 裕龙PP装置二线（40万吨/年）本周已开车试产。
  • 进出口：6月预计进出口下滑，进口窗口持续关闭，出口因海运费上涨，海外接货意愿下降。
• 需求端：
  • 下游开工因季节性消费淡季及外贸出口订单缩量，导致下游订单缩量预期。
  • 库存：总库存累。
• 估值：
  • 基差走弱：09+95（+15）。
  • 利润：油制煤制利润走弱，MTO走缩。
• 平衡情况：
  • 6月累6万吨。
  • 策略：逢高空。
• 烯烃价差：
  • 烯烃价差价格走强，基差走弱。
  • PE月差走弱，PP月差震荡。
  • 非标比价HD-LL价差走阔，HD注塑-LL＞300，FD转产HD概率提升。
• 需求：
  • 下游多数进入消费淡季，唯有薄壁注塑类快消品夏季需求尚且支撑。
  • 全球通胀，海外出口订单及内需均承压，下游企业订单多数萎缩，原料补仓维持正常生产。
• 原料库存：
  • 塑编样本中大型企业原料库存天数较上周-0.67%；BOPP样本企业原料库存天数较上周-5.87%；改性PP原料库存天数较上周-1.90%。
• 新增产能：
  • PE：内蒙宝丰3期LLDPE装置已投产，惠州埃克森美孚73万吨/年LLDPE1线装置产2018.AY，2024年4月17日50万吨/年LLDPE2开车，50万吨/年LDPE装置计划7月投产，裕龙HD2#已投。
  • PP：裕龙PP装置二线（40万吨/年）本周已开车试产。

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