铁合金期货周报：成本驱动仍是主逻辑，宁夏硅铁复产加剧供应压力

成 本 驱 动 仍 是 主 逻 辑 ， 宁 夏 硅 铁 复 产 加 剧 供 应 压 力 作者：徐艺丹 联系方式：020-88818017从业资格证：F03125507投资咨询：Z0020017 一、硅铁 硅铁行情总结与展望 估值：本周硅铁主力合约-1.55%，最终报收5206元/吨。主产区价格变动：72硅铁：内蒙5150（-170）元/吨；宁夏5100（-150）元/吨；青海5150（-150）元/吨；75硅铁：内蒙5700（-150）元/吨；宁夏5750（-150）元/吨；陕西5750（-150）元/吨；厂家报价：西金72硅铁承兑价5300（-300）元/吨；君正72硅铁承兑价5300（-300）元/吨；贸易地报价：天津72硅铁合格块5500（-）元/吨；江苏72硅铁合格块5250（-230）元/吨；河南72硅铁合格块5500（-200）元/吨。 供给：本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率全国32.78%，较上期增2.33%；日均产量13900吨，较上期增1760吨。周供应9.73万吨。 成本及利润：内蒙即期生产成本5476元/吨，青海即期生产成本5520元/吨，宁夏即期生产成本5427元/吨。内蒙即期利润-276元/吨，宁夏即期利润-297元/吨。 兰炭：兰炭市场弱稳运行，开工率维持低位，兰炭神木小料575-630元/吨。全国135家兰炭企业产能利用率40.68%，环比减0.47个百分点；日均产量15.22万吨，环比减0.18万吨；兰炭库存45.21万吨，环比增0.19万吨；原料煤库存135.1万吨，环比增2.42万吨。 炼钢需求：五大钢种硅铁周度需求20324.7吨，环比上周降1.21%。五大材总产量880.38万吨，环比-0.47万吨；总库存1363.81万吨，环比-1.79万吨，其中社会库存931.01万吨，环比-1.53万吨，厂内库存432.8万吨，环比-0.26万吨；表需882.17万吨，环比-31.62万吨。 非钢需求：金属镁价格弱稳运行，下游采购情绪不佳，成交情况一般，市场低价货源逐渐增多。99.90%镁锭陕西主流出厂现金含税16500-16600元/吨左右，主流成交价格维持在16400-16500元/吨，其他区域跟随小幅调整，山西闻喜镁锭主流出厂现金含税16700-16800元/吨。 库存：截止6月5日，全国60家独立硅铁企业样本存量6.77万吨，较上期降9.83%。 观点：供应端，本周硅铁产量环比回升，宁夏及陕西地区复产为主，近期宁夏中卫数家大厂复产，需求淡季下供应增长加剧价格下行压力。炼钢需求方面，铁水环比上周基本持平，钢厂盈利率维持历史同期偏高水平，后续终端需求表现决定淡季铁水韧性。短期成材低库存及需求韧性维持，供需矛盾有限，预计6月炼钢需求环比下滑空间有限。非钢需求方面，金属镁需求维持弱势，国内采购情绪不佳，海外订单询盘亦较少。出口方面，硅铁出口或仍维持一定韧性，需求端现实好转。成本端，煤炭成本短期弱稳，兰炭价格难言止跌，同时宁夏6月结算电价仍有下调预期。展望后市，硅铁供需矛盾伴随供应增加开始回升，成本端关注煤炭价格变动，短期建议观望。 硅铁基差及期限结构 现货 ➢主产区价格变动：72硅铁：内蒙5150（-170）元/吨；宁夏5100（-150）元/吨；青海5150（-150）元/吨；75硅铁：内蒙5700（-150）元/吨；宁夏5750（-150）元/吨；陕西5750（-150）元/吨； ➢厂家报价：西金72硅铁承兑价5300（-300）元/吨；君正72硅铁承兑价5300（-300）元/吨； ➢贸易地报价：天津72硅铁合格块5500（-）元/吨；江苏72硅铁合格块5250（-230）元/吨；河南72硅铁合格块5500（-200）元/吨。 硅铁地区及现货价差 硅铁供应 本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率全国32.78%，较上期增2.33%；日均产量13900吨，较上期增1760吨。周供应9.73万吨。 近期，宁夏、陕西均有所复产，在目前需求淡季的背景下，供应压力再度回升，关注后续供应变化。 硅铁成本及利润 硅铁成本及利润 全国135家兰炭企业产能利用率40.68%，环比减0.47个百分点；日均产量15.22万吨，环比减0.18万吨；兰炭库存45.21万吨，环比增0.19万吨；原料煤库存135.1万吨，环比增2.42万吨。 资料来源：Wind，Mysteel，广发期货研究所 二、硅锰 硅锰行情总结及展望 期现：本周硅锰主力合约+1.02%，最终报收5538元/吨。主产区价格变动：6517硅锰：内蒙5450（-50）元/吨；广西5500（-50）元/吨；宁夏5380（-20）元/吨；贵州5450（-50）元/吨；贸易地报价：6517锰硅江苏市场价5540（-10）元/吨；河南市场价5470（-50）元/吨；天津市场价5500（+50）元/吨。 供给：Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率35.03%，较上周增0.26%；日均产量24555吨，增280吨。周度产量171885吨，环比上周增1.15%； 成本及利润：内蒙成本5640元/吨，广西生产成本6220元/吨，内蒙生产利润-240元/吨。 锰矿供应：本期南非锰矿全球发运总量40.79万吨，较上周环比下降18.7%；澳大利亚锰矿发运总15.77万吨，较上周环比上升1090.71%；加蓬锰矿发运总14.62万吨，较上周环比上升38.79%。到港量方面，中国到货来自南非锰矿30.87万吨，较上周环比下降40%；澳大利亚锰矿4.6万吨，较上周环比上升100%；加蓬锰矿2.86万吨，较上周环比下降68.51%。截至5月29日，全球主要国家发往中国锰矿的海漂量为125.94万吨，南非到中国的海漂量为58.1万吨；澳大利亚到中国的海漂量为7.93万吨；加蓬到中国的海漂量为11.63万吨。 锰矿库存：截至5月30日，中国主要港口锰矿库存407万吨，环比-13.5万吨；其中天津港312.9万吨，环比-11.7万吨，钦州港93.6吨，环比-1.8万吨。 需求：五大钢种硅锰周需求125793吨，环比上周减0.86%；日均铁水产量241.8万吨，环比-0.11万吨；高炉开工率83.56%，环比-0.31%；高炉炼铁产能利用率90.65%，环比-0.04个百分点；钢厂盈利率58.87%，环比持平。 库存：截止6月5日，全国库存量186600吨，环比（减14500）。其中内蒙古46300吨（减2500），宁夏122000吨（减2000），广西3000吨（减3500），贵州5000吨（减2500），（山西、甘肃、陕西）6300吨（平），（四川、云南、重庆）4000吨（减4000）。 观点：供应端，本周锰硅产量小幅增加，需求淡季下供应压力再度回升。锰硅厂家库存开始出现降库，仓单数量也不断下行，现阶段整体供需有所改善。需求端，铁水环比上周基本持平，钢厂盈利率维持历史同期偏高水平，后续终端需求表现决定淡季铁水韧性。短期成材低库存及需求韧性维持，供需矛盾有限。锰矿方面，本周全球锰矿发运环比小幅下滑，South32已有锰矿从格鲁特岛发出，澳洲发运量环比大幅增长，结合前期锰矿发运预估，短期后续到港水平有边际下滑倾向，这主要受到锰矿价格徘徊低位的影响。成本端，宁夏6月进入电力现货结算试点月份，同时焦炭价格暂未企稳。展望后市，短期锰硅供应压力仍存，成本端关注煤炭价格变动，短期建议观望。 硅锰主力基差及期限结构 ➢主产区价格变动：6517硅锰：内蒙5450（-50）元/吨；广西5500（-50）元/吨；宁夏5380（-20）元/吨；贵州5450（-50）元/吨； ➢贸易地报价：6517锰硅江苏市场价5540（-10）元/吨；河南市场价5470（-50）元/吨；天津市场价5500（+50）元/吨。 资料来源：Wind，Mysteel，广发期货研究所 锰矿进口即期利润及外盘报价 资料来源：Wind，Mysteel，广发期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，广发期货研究所 锰矿疏港量（分品种）-天津港+钦州港 锰矿疏港量（分品种）-天津港 锰矿疏港量（分品种）-钦州港 锰矿港口库存（分品种）-天津港 锰矿港口库存（分品种）-钦州港 锰矿厂家库存可用天数 硅锰供应 Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率35.03%，较上周增0.26%；日均产量24555吨，增280吨。周度产量171885吨，环比上周增1.15%； 硅锰成本及利润 五大钢种硅锰周需求125793吨，环比上周减0.86%；日均铁水产量241.8万吨，环比-0.11万吨；高炉开工率83.56%，环比-0.31%；高炉炼铁产能利用率90.65%，环比-0.04个百分点；钢厂盈利率58.87%，环比持平。 资料来源：Wind，Mysteel，广发期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，广发期货研究所 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号徐艺丹从业资格号：F03125507投资咨询资格：Z0020017 数据来源：Wind、Mysteel、SMM、铁合金在线、富宝、广发期货研究所 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks