铁合金期货周报：硅铁供需边际改善，锰硅延续复产态势

硅 铁 供 需 边 际 改 善，锰 硅 延 续 复 产 态 势 作者：徐艺丹 联系方式：020-88818017从业资格证：F03125507投资咨询：Z0020017 2025年1月5日 一、硅铁 硅铁行情总结与展望 估值：本周硅铁主力合约上涨0.71%（+44），最终报收6240元/吨。主产区价格变动：72硅铁：内蒙5980（-）元/吨；宁夏5950（-50）元/吨；青海5950（-）元/吨；75硅铁：内蒙6380（-）元/吨；宁夏6300（-）元/吨；青海6200（-）元/吨；厂家报价：西金72硅铁承兑价6250（-50）元/吨；君正72硅铁承兑价6250（-50）元/吨；贸易地报价：天津72硅铁合格块6340（+90）元/吨；江苏72硅铁合格块6250（-）元/吨；河南72硅铁合格块6450（-）元/吨。 供给：本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率全国37.11%，较上期降0.60%；日均产量15230吨，较上期降320吨。周产10.66万吨。 成本及利润：内蒙即期生产成本5970.5元/吨，青海即期生产成本5919.5元/吨，宁夏即期生产成本5786.5元/吨。内蒙即期利润9.5元/吨，宁夏即期利润163.5元/吨。 兰炭：兰炭小料下降50元/吨，神府小料价格在745-800元/吨。全国135家兰炭企业产能利用率44.76%，环比减0.43个百分点；日均产量16.74万吨，环比减0.17万吨；兰炭库存112.51万吨，环比增8.06万吨；原料煤库存171.6万吨，环比增6.65万吨。 炼钢需求：五大钢种硅铁周度需求19246.6吨，环比上周降2.18%。五大材总产量829.64万吨，环比-13.87万吨；总库存1115.74万吨，环比+6.37万吨，其中社会库存766.63万吨，环比-+7.53万吨，厂内库存349.11万吨，环比-1.16万吨；表需823.27万吨，环比-29.27万吨。 非钢需求：金属镁平稳运行，市场按需采购为主。99.90%镁锭陕西主流出厂现金含税16000-16100元/吨左右，主流成交价格16000元/吨，其他区域跟随小幅调整，山西闻喜镁锭主流出厂现金含税16400-16500元/吨。 库存：截止1月2日，全国60家独立硅铁全国库存量7.20万吨，较上期降1.04%。 观点：基本面来看，硅铁维持减产，需求边际转弱，整体供需关系较前期有所改善。需求端，铁水产量维持下滑态势，钢厂盈利情况亦走差，五大材减产降库，但库存降幅收窄，表需走差，整体库存仍维持低位，矛盾有限。非钢需求方面，金属镁近期受收储影响价格持稳，但自身基本面并未发生明显变化，需求依旧弱势。硅铁出口利润维持，海外贸易关税变动使得硅铁全球贸易格局继续演变，但国内仍是以价换量为主。整体硅铁非钢需求给予硅铁一定支撑。成本端，短期兰炭提降，块煤价格持续下探，成本端持续让利。展望后市，短期硅铁供需依旧偏宽松，供需边际均走弱，目前减产后厂库开始去化，供需边际改善，但成本端支撑不足，建议反弹空配为主。宏观层面，目前面临宏观真空期，盘面定价将回归基本面定价，预计短期硅铁价格震荡运行为主。 硅铁基差及期限结构 现货 ➢主产区价格变动：72硅铁：内蒙5980（-）元/吨；宁夏5950（-50）元/吨；青海5950（-）元/吨；75硅铁：内蒙6380（-）元/吨；宁夏6300（-）元/吨；青海6200（-）元/吨； ➢厂家报价：西金72硅铁承兑价6250（-50）元/吨；君正72硅铁承兑价6250（-50）元/吨； ➢贸易地报价：天津72硅铁合格块6340（+90）元/吨；江苏72硅铁合格块6250（-）元/吨；河南72硅铁合格块6450（-）元/吨。 硅铁地区及现货价差 硅铁供应 本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率全国37.11%，较上期降0.60%；日均产量15230吨，较上期降320吨。周产10.66万吨。 硅铁成本及利润 全国135家兰炭企业产能利用率44.76%，环比减0.43个百分点；日均产量16.74万吨，环比减0.17万吨；兰炭库存112.51万吨，环比增8.06万吨；原料煤库存171.6万吨，环比增6.65万吨。 资料来源：Wind，Mysteel，广发期货发展研究中心12 硅铁库存及仓单 二、硅锰 硅锰行情总结及展望 期现：本周硅锰主力合约下跌0.23%（-14），最终报收6090元/吨。主产区价格变动：6517硅锰：内蒙5850（-70）元/吨；广西6050（-）元/吨；宁夏5750（-）元/吨；贵州6020（-）元/吨；贸易地报价：6517锰硅江苏市场价5950（-）元/吨；河南市场价5870（-50）元/吨；天津市场价5860（-100）元/吨。 供给：Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率45.29%，较上周增0.26%；日均产量28740吨，增405吨。周产量201180吨，环比上周增1.43%。 成本及利润：内蒙成本5960.54元/吨，广西生产成本6851.34元/吨，内蒙生产利润-60.54元/吨。 锰矿供应：本期南非锰矿全球发运总量35.86万吨，较上周环比下降1.64%；澳大利亚锰矿发运总量1.57万吨，较上周环比下降62.4%；加蓬锰矿发运总量18.84万吨，较上周环比下降17.10%。到港量方面，中国到货来自南非锰矿31.43万吨，较上周环比上升111%；澳大利亚锰矿2.9万吨，较上周环比上升100%；加蓬锰矿24.69万吨，较上周环比上升398.57%。截至12月26日，全球主要国家发往中国锰矿的海漂量为70.81万吨，其中南非到中国的海漂量为54.01万吨；澳大利亚到中国的海漂量为0万吨；加蓬到中国的海漂量为16.80万吨。 锰矿库存：截至12月27日，中国主要港口锰矿库存519.5万吨，环比+16.1万吨；其中天津港444.2万吨，环比+16万吨，钦州港60.3万吨，环比+0.1万吨。 需求：五大钢种硅锰周需求118620吨，环比上周减2.32%；日均铁水产量225.20万吨，环比减2.67万吨；高炉开工率78.10%，环比减0.61个百分点；高炉炼铁产能利用率84.55%，环比减1个百分点；钢厂盈利率48.05%，环比-1.73个百分点。 库存：截止1月3日，全国63家独立硅锰企业样本（全国产能占比79.77%）：全国库存量200000吨，环比（减2500）。其中内蒙古64500吨（减3000），宁夏104000吨（增5000），广西4000吨（减1000），贵州2000吨（减2000），（山西、甘肃、陕西）11500吨（增500），（四川、云南、重庆）14000吨（减2000）。 观点：基本面来看，锰硅依旧维持复产态势，需求下行下供应压力继续增加。需求端，铁水产量加速下滑，钢厂盈利率维持低位，五大材减产降库，表需走差，整体库存仍维持低位去化，成材矛盾有限。锰矿方面，本周到港有所回升，锰矿港口库存环比回升，库存处于历史同期低位，但海漂库存仍维持低位，未来锰矿到港预期有限，整体锰矿供需格局继续改善。受锰硅供需过剩影响，锰矿难以驱动锰硅走出独立行情。但整体成本端支撑渐强。展望后市，锰硅供过于求的现实未改，供应持续增加下供需格局逐步恶化，但锰矿支撑渐强，下方空间相对有限。宏观层面，目前面临宏观真空期，盘面定价将回归基本面定价，预计短期锰硅价格震荡偏弱运行为主。 硅锰主力基差及期限结构 硅锰现货 ➢主产区价格变动：6517硅锰：内蒙5850（-70）元/吨；广西6050（-）元/吨；宁夏5750（-）元/吨；贵州6020（-）元/吨； ➢贸易地报价：6517锰硅江苏市场价5950（-）元/吨；河南市场价5870（-50）元/吨；天津市场价5860（-100）元/吨。 锰矿进口即期利润及外盘报价 锰矿疏港量（分品种）-天津港+钦州港 锰矿疏港量（分品种）-天津港 锰矿疏港量（分品种）-钦州港 资料来源：Wind，Mysteel，广发期货发展研究中心 锰矿港口库存（分品种） 锰矿港口库存（分品种）-天津港 锰矿港口库存（分品种）-钦州港 锰矿厂家库存可用天数 硅锰供应 Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率45.29%，较上周增0.26%；日均产量28740吨，增405吨。周产量201180吨，环比上周增1.43%。 硅锰成本及利润 资料来源：Wind，Mysteel，广发期货发展研究中心 硅锰需求 五大钢种硅锰周需求118620吨，环比上周减2.32%；日均铁水产量225.20万吨，环比减2.67万吨；高炉开工率78.10%，环比减0.61个百分点；高炉炼铁产能利用率84.55%，环比减1个百分点；钢厂盈利率48.05%，环比-1.73个百分点。 资料来源：Wind，Mysteel，广发期货发展研究中心 资料来源：Wind，Mysteel，广发期货发展研究中心 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号徐艺丹从业资格号：F03125507投资咨询资格：Z0020017 数据来源：Wind、Mysteel、SMM、彭博、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks