铁合金期货周报：硅铁供需改善，康密劳减发预期引锰硅反弹

硅 铁 供 需 改 善，康 密 劳 减 发 预 期 引 锰 硅 反 弹 作者：徐艺丹 联系方式：020-88818017从业资格证：F03125507投资咨询：Z0020017 2024年1月12日 一、硅铁 硅铁行情总结与展望 估值：本周硅铁主力合约上涨1.09%（+68），最终报收6304元/吨。主产区价格变动：72硅铁：内蒙6000（+20）元/吨；宁夏5950（-）元/吨；青海5950（-）元/吨；75硅铁：内蒙6350（-30）元/吨；宁夏6300（-）元/吨；青海6200（-）元/吨；厂家报价：西金72硅铁承兑价6250（-）元/吨；君正72硅铁承兑价6250（-）元/吨；贸易地报价：天津72硅铁合格块6340（+40）元/吨；江苏72硅铁合格块6250（-）元/吨；河南72硅铁合格块6400（-50）元/吨。 供给：本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率全国36.35%，较上期降0.76%；日均产量14956吨，较上期降274吨。周产10.46万吨。 成本及利润：内蒙即期生产成本5970.5元/吨，青海即期生产成本6081.5元/吨，宁夏即期生产成本5946.5元/吨。内蒙即期利润9.5元/吨，宁夏即期利润3.5元/吨。 兰炭：兰炭小料持稳运行，神府小料价格在755-800元/吨。全国135家兰炭企业产能利用率44.84%，环比增0.08个百分点；日均产量16.78万吨，环比增0.04万吨；兰炭库存106.11万吨，环比减6.4万吨；原料煤库存181.43万吨，环比增9.83万吨。 炼钢需求：五大钢种硅铁周度需求18402.1吨，环比上周降4.39%。五大材总产量808.42万吨，环比-21.22万吨；总库存1132.4万吨，环比+16.6万吨，其中社会库存781.2万吨，环比+14.6万吨，厂内库存351.15万吨，环比+2.04万吨；表需791.8万吨，环比-31.5万吨。 非钢需求：金属镁平稳运行，节前刚需采购及备货对价格有所支撑。99.90%镁锭陕西主流出厂现金含税16000元/吨左右，主流成交价格15950-16000元/吨，其他区域跟随小幅调整，山西闻喜镁锭主流出厂现金含税16200-16300元/吨。 库存：截止1月2日，全国60家独立硅铁全国库存量7.20万吨，较上期降1.04%。 观点：基本面来看，硅铁供需持续改善。受成本下移影响，近期厂家利润小幅修复，厂家库存压力较大下硅铁供应环比继续回落。需求端，铁水产量降幅减缓，钢厂盈利情况持稳，五大材减产累库，表需走差，整体库存仍维持低位，成材矛盾有限。非钢需求方面，金属镁近期受节前备货及补库影响价格持稳，减产后供需关系有所改善。硅铁出口利润维持，海外贸易关税变动使得硅铁全球贸易格局继续演变，但国内仍是以价换量为主。整体硅铁非钢需求给予硅铁一定支撑。成本端，短期煤炭价格小幅探涨，成本端支撑渐强。展望后市，短期硅铁供需关系持续改善，厂库持续去化，但供需边际均走弱，成本端止降。在宏观暂无明显利好驱动下，预计短期硅铁价格震荡运行为主，关注月差正套机会。 硅铁基差及期限结构 现货 ➢主产区价格变动：72硅铁：内蒙6000（+20）元/吨；宁夏5950（-）元/吨；青海5950（-）元/吨；75硅铁：内蒙6350（-30）元/吨；宁夏6300（-）元/吨；青海6200（-）元/吨； ➢厂家报价：西金72硅铁承兑价6250（-）元/吨；君正72硅铁承兑价6250（-）元/吨； ➢贸易地报价：天津72硅铁合格块6340（+40）元/吨；江苏72硅铁合格块6250（-）元/吨；河南72硅铁合格块6400（-50）元/吨。 硅铁地区及现货价差 硅铁供应 本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率全国37.11%，较上期降0.60%；日均产量15230吨，较上期降320吨。周产10.66万吨。 硅铁成本及利润 全国135家兰炭企业产能利用率44.76%，环比减0.43个百分点；日均产量16.74万吨，环比减0.17万吨；兰炭库存112.51万吨，环比增8.06万吨；原料煤库存171.6万吨，环比增6.65万吨。 资料来源：Wind，Mysteel，广发期货发展研究中心12 硅铁库存及仓单 二、硅锰 硅锰行情总结及展望 期现：本周硅锰主力合约上涨2.95%（+180），最终报收6286元/吨。主产区价格变动：6517硅锰：内蒙5850（-）元/吨；广西6000（-50）元/吨；宁夏5700（-）元/吨；贵州5980（-40）元/吨；贸易地报价：6517锰硅江苏市场价6000（+50）元/吨；河南市场价5850（-20）元/吨；天津市场价5900（+50）元/吨。 供给：Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率45.16%，较上周减0.13%；日均产量28755吨，增15吨。周产量201285吨，环比上周增0.05%。 成本及利润：内蒙成本5974.25元/吨，广西生产成本6834元/吨，内蒙生产利润-124元/吨。 锰矿供应：本期南非锰矿全球发运总量43.2万吨，较上周环比上升20.46%；澳大利亚锰矿发运总量0.52万吨，较上周环比下降66.67%；加蓬锰矿发运总量31.13万吨，较上周环比上升136.28%。到港量方面，中国到货来自南非锰矿24.3万吨，较上周环比下降18%；澳大利亚锰矿3.05万吨，较上周环比上升100%；加蓬锰矿10.3万吨，较上周环比下降58.28%。截至1月2日，全球主要国家发往中国锰矿的海漂量为63.98万吨，其中南非到中国的海漂量为41.72万吨；澳大利亚到中国的海漂量为2.9万吨；加蓬到中国的海漂量为22.26万吨。 锰矿库存：截至1月3日，中国主要港口锰矿库存498.1万吨，环比-21.4万吨；其中天津港422.7万吨，环比-11.5万吨，钦州港74.9万吨，环比+14.6万吨。 需求：五大钢种硅锰周需求115810吨，环比上周减2.37%；日均铁水产量224.37万吨，环比减0.83万吨；高炉开工率71.18%，环比减0.92个百分点；高炉炼铁产能利用率84.24%，环比减0.31个百分点；钢厂盈利率50.65%，环比+2.6个百分点。 库存：截止1月3日，全国63家独立硅锰企业样本（全国产能占比79.77%）：全国库存量200000吨，环比（减2500）。其中内蒙古64500吨（减3000），宁夏104000吨（增5000），广西4000吨（减1000），贵州2000吨（减2000），（山西、甘肃、陕西）11500吨（增500），（四川、云南、重庆）14000吨（减2000）。 观点：基本面来看，锰硅依旧维持复产态势，本周锰硅产量小幅回升，南方开工平稳，供应压力继续增加。随着春节临近，有内蒙大厂将开始减产。需求端，铁水产量降幅放缓，钢厂盈利率止降，五大材减产累库，表需走差，整体库存仍维持低位，成材矛盾有限。锰矿方面，锰矿供需格局继续改善，港口库存持续去化，消息称康密劳2月发至中国量将减少一半以上，推动盘面向上。但一方面减量有限，另一方面南非供应逐步回升，一季度恰逢加蓬供应谈及，具体仍需看锰硅需求情况。但伴随锰矿库存持续下滑，锰矿成本端支撑渐强。展望后市，锰硅供过于求的现实未改，供应持续增加下供需格局逐步恶化，但锰矿支撑渐强，短期受情绪影响价格或有小幅反弹，但考虑需求淡季及供应压力，叠加宏观暂无明显利好驱动，仍建议反弹至宁夏成本上方后试空。预计短期锰硅价格宽幅震荡运行为主。 硅锰主力基差及期限结构 硅锰现货 ➢主产区价格变动：6517硅锰：内蒙5850（-）元/吨；广西6000（-50）元/吨；宁夏5700（-）元/吨；贵州5980（-40）元/吨； ➢贸易地报价：6517锰硅江苏市场价6000（+50）元/吨；河南市场价5850（-20）元/吨；天津市场价5900（+50）元/吨。 锰矿进口即期利润及外盘报价 资料来源：Wind，Mysteel，广发期货发展研究中心 锰矿疏港量（分品种）-天津港+钦州港 锰矿疏港量（分品种）-天津港 锰矿疏港量（分品种）-钦州港 资料来源：Wind，Mysteel，广发期货发展研究中心 锰矿港口库存（分品种） 锰矿港口库存（分品种）-天津港 锰矿港口库存（分品种）-钦州港 硅锰供应 Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率45.29%，较上周增0.26%；日均产量28740吨，增405吨。周产量201180吨，环比上周增1.43%。 硅锰成本及利润 资料来源：Wind，Mysteel，广发期货发展研究中心 硅锰需求 五大钢种硅锰周需求118620吨，环比上周减2.32%；日均铁水产量225.20万吨，环比减2.67万吨；高炉开工率78.10%，环比减0.61个百分点；高炉炼铁产能利用率84.55%，环比减1个百分点；钢厂盈利率48.05%，环比-1.73个百分点。 资料来源：Wind，Mysteel，广发期货发展研究中心 资料来源：Wind，Mysteel，广发期货发展研究中心 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号徐艺丹从业资格号：F03125507投资咨询资格：Z0020017 数据来源：Wind、Mysteel、SMM、彭博、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks