核心观点
- 市场消息扰动，合金跟随黑色整体波动为主：本周铁合金市场受宏观消息及供需关系影响，价格波动较大，但整体趋势仍跟随黑色系产品。
- 锰硅基本面支撑有限：供应端虽处于历史同期偏低水平，但未持续减量；需求端表现偏弱，成本支撑不强，基本面驱动有限。
- 硅铁基本面支撑有限：供应量逐渐增加，需求表现仍相对偏弱，成本端相对稳定，基本面没有明显驱动。
关键数据
- 锰硅：
- 期价：主力合约价格周环比上涨0.14%，周初至周末价格有所波动。
- 现货价：各主产区锰硅现货价格均震荡走弱，周环比下降50-150元/吨。
- 基差：硅铁基差震荡走强，周环比变化较大。
- 近远价差：锰硅与硅铁9-1价差均震荡走强，周环比扩大。
- 生产成本：硅铁各地区生产成本涨跌不一，甘肃、青海地区降幅较大。
- 生产利润：多数地区生产利润环比下降。
- 供应：锰硅周产量连续三周环比增加，内蒙地区开工率偏高，宁夏地区企业开工率环比增加。
- 需求：样本钢厂锰硅需求量当周值环比下降，螺纹钢产量当周值环比持续下降。
- 成本：港口锰矿价格仍在阴跌，成本端支撑不强。
- 库存：63家样本企业库存环比小幅下降，钢厂锰硅库存可用天数环比下降，逼近近年来同期新低。
- 期权：锰硅期权波动率逐渐下降，持仓量及成交量认沽认购比率均震荡下降。
- 硅铁：
- 期价：主力合约价格周环比下跌4.10%，价格走势弱于锰硅。
- 现货价：各主产区硅铁现货价格均震荡走弱，周环比下降100-150元/吨。
- 基差：硅铁基差震荡走强，周环比变化较大。
- 近远价差：锰硅与硅铁9-1价差均震荡走强，周环比扩大。
- 生产成本：硅铁各地区生产成本相对稳定。
- 生产利润：多数地区生产利润环比下降。
- 供应：硅铁产量周环比增幅明显，4月硅铁产能利用率环比下降，5月全国硅铁产量环比下降。
- 需求：样本钢厂硅铁需求量当周值环比小幅下降，位于历史同期较低水平，5月镁锭产量环比增加，镁锭价格逐渐回落。
- 成本：主要原材料价格相对稳定。
- 库存：硅铁样本企业库存环比小幅下降，仍处于近年来同期高位水平，硅铁库存可用天数环比下降，位于近年来同期低位。
- 期权：硅铁期权20日历史波动率震荡下降，40、60、120日历史波动率震荡走强，成交量/持仓量认沽认购比率震荡走弱。
研究结论
- 短期锰硅和硅铁仍跟随黑色整体震荡为主：短期内，锰硅和硅铁市场受供需关系及成本支撑影响有限，价格波动较大，但整体趋势仍跟随黑色系产品。
- 需更多关注宏观及市场情绪变化：近期需更多关注宏观及市场情绪变化，以判断铁合金市场短期走势。
