电解铝期货品种周报

电解铝期货品种周报2025.6.9-6.13 中线行情分析6月云南地区电力储备充足，电解铝供应预计仍稳中有增，需求虽有政策宽松预期升温+中美元首通话释放缓和信号，但暂时对需求提振作用仍有待观察。 大区间震荡，6月中下旬偏承压。中线趋势判断暂观望为宜。中线策略建议趋势判断逻辑 端午前后一周沪铝2507合约看19800-20500区间整理，观望未来一周沪铝2507合约波动区间看19600-20200。品种交易策略 或短波段交易为宜。本周策略建议正常购销即可现货企业套期保值建议 几内亚三水铝土矿价格有所上涨，市场成交活跃，几内亚海运费有所上涨；氧化铝复产预期兑现、进口量超预期以及成本支撑边际走弱，期货价格大幅下跌，社会库存亦出现累库。本周美国经济活动放缓叠加国际贸易摩擦风险，铝价短期承压震荡概率较大；铝合金因传统季节性淡季特征逐步显现并深入，海内外订单均有缩量，导致市场交投整体清淡。数据来自：WIND、钢联、长城期货交易咨询部 【重要产业环节库存变化】几内亚发运环比出现下行，短期铝土矿供应有下行压力，铝土矿港口库存出现回落，考虑几内亚雨季及调研采矿许可的扰动，6、7月后铝矿供给或重新转偏紧。冶炼厂的利润增加，复产压力凸显，国内氧化铝周度产量环比继续回升，供需再度过剩，库存开始累库。铝锭最新社库50.3万吨，较上周降约1%，较去年同期低约35%，处2017年以来低位，中美元首互通电话，破冰和谈的乐观预期继续发酵，弱预期持续修复，6月或淡季不淡。铝棒13.3万吨，较上周增约6%，较去年同期低约20%，处于2016年以来区间偏低水平。海外方面，LME铝库存继续小幅去库，自2024年5月底来持续小幅回落，年内海外电解铝厂产量回升空间有限，中美欧关税缓和，库存或延续下降。项目（万吨）铝土矿（进口）港口库存钢联中国氧化铝库存钢联电解铝社会库存铝棒（6063）库存上期所铝库存（合计）上期所铝剩余可用库容LME铝库存LME铝注销仓单 数据来自：WIND、钢联、长城期货交易咨询部 【供需情况】（更新至2025年5月底）就2025年全年而言，国内产量增幅有限，且理论进口利润倒挂情况下进口冲击减弱，而国内增长措施逐步发力，国内供需预计较2024年收紧，不过，今年云南地区电力储备充足，6、7月国内淡季，供需或重新季节性过剩。电解铝月度平衡表（万吨）分项/时间2025.12025.22025.32025.42025.52025.62025.72025.82025.9 2025.102025.11 2025.12总产量369.71333.96371.42 360.63 373.37 361.25 373.29 373.29 361.25进口16.1520.0322.06出口0.850.35总消费383.77314.06400.04 385.13 393.7过剩量1.2439.58-7.42-12.5-8.33产量同比4.18%0.53%3.74%2.40%2.46%1.48%1.16%0.99%0.88%消费同比-1.11%-2.33%1.75%0.76%4.17%-0.53%0.48%2.78%-0.37% 数据来自：WIND、上海有色、钢联、长城期货交易咨询部373.29361.2512121212121212120.8600000000366378.2 393.7384396.83727.257.09-8.41-10.75-11.511.250.84%-0.86%1.23%-1.20% 【供需情况】国内铝产业重要环节利润情况：本周国内氧化铝行业现金成本平均值预计约2640元/吨，利润约700元/吨，上周利润约600元/吨，理论进口盈利约30元/吨，上周理论盈利30元/吨；电解铝生产成本约17800元/吨，上周约17700元/吨，理论利润约2300元/吨（上周2300元/吨）；电解铝理论进口亏损约1300元/吨，上周亏损约1100元/吨。 数据来自：WIND、钢联、长城期货交易咨询部 【供需情况】本周铝下游龙头企业开工率较上周降0.4个百分点至60.9%，步入六月，下游铝加工整体淡季氛围浓厚。周内，原生铝合金反馈在手订单稳定性尚可，生产暂未出现开工率回落的情况。铝板带个别样本企业开工走低。铝线缆市场订单分化走弱。建材各领域新增订单乏力，开工走低。铝箔行业加工费已触及成本红线，迫于总量考核压力，企业被迫“以价换量”。再生铝国内市场与出口订单均出现不同程度下滑。下周下游铝加工周度开工率或环比微降。 数据来自：上海有色网、长城期货交易咨询部 点评：当前沪铝期货价格结构仍为中性偏强，低库存情况及中美元首电话通话后的贸易预期修复，现货对期货有一定的支撑。数据来自：WIND、长城期货交易咨询部 沪铝期价格月度季节性点评：从过去10年的统计数据来说，未来一周铝价或稳中偏弱的概率较高，6月中下旬继续承压的概率仍然偏高。【期现结构】 数据来自：WIND、长城期货交易咨询部 LME（0-3）贴水4.91美元/吨（上周升水6.6美元/吨），自2024年5月中下旬来LME库存持续小幅去库，目前LME伦铝库存处于1990年来偏低水平。A00铝锭现货商报升水80元/吨，上周报升水80元/吨，国内社库延续去库，目前是现实需求季节性淡季趋于明显和中美关税对抗阶段性缓和后的预期修复之间博弈。【价差结构】 数据来自：WIND、长城期货交易咨询部 本周铝锭与ADC12的价差约-2190元/吨，上周为-2490元/吨。【价差结构】目前原铝与合金价差处于近年来的区间中轴水平，当前价差对电解铝价格支撑不强。 数据来自：WIND、长城期货交易咨询部 LME铝品种资金动向（净多头寸稳中略回升）最近四周净多头寸小幅回升，最新一期多空阵营均轻微减仓。短期市场或震荡为主。【市场资金情况】 数据来自：WIND、长城期货交易咨询部 上期所电解铝品种资金动向（本周净空稳中略增）本周净空略增，多头先增后减总体持稳，空头阵营继续小幅增仓；以金融投机为主背景的资金的净多头寸持稳。以中下游企业为主背景资金净空头寸本周先增后减，总体持稳。从目前主力资金的表现来看，短期或仍有小幅调整。【市场资金情况】 完数据来自：WIND、长城期货交易咨询部 免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。本报告版权归长城期货所有，未经长城期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“长城期货”，且不得对本报告进行有悖原意的 删节和修改。交易咨询业务资格：广东证监许可〔2023〕1号黄伟昌从业资格：F0210807投资咨询：Z0003131长城期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险，入市需谨慎！ 谢谢感 谢 您 的 观 看本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读本报告倒数第二页的免责声明。