核心观点
- 碳酸锂市场仍处于过剩格局，价格面临压力。
- 现货市场新货流通较少，主因盐厂捂盘惜售，价格难以达到出货预期。
- 期货市场主力合约2505本周收于60440元/吨，跌幅0.85%，持仓量减少。
供应端
- 碳酸锂周度产量1.75万吨，环比增加891吨，主要来自辉石、云母、盐湖和回收产。
- 四川某大厂检修结束重新开工，青海地区大厂受气温影响产量小幅增长。
- 智利5月出口锂盐数据环比减量37.9%，预计6-7月国内进口量减量。
- 碳酸锂行业总库存维持高位，厂家散单出货放缓，库存小幅增长。
消费端
- 磷酸铁锂产量环比增加3.82%，三元材料环比增加1.28%，钴酸锂环比增加1.19%，锰酸锂环比减少4.16%。
- 下游采购多观望心态，节前略有补库，以消化库存为主，仅少数刚需补货。
- 终端电车降价促销，动力市场略显低迷，储能市场小幅向好。
成本端
- 锂矿价格延续下行，市场传600美元/吨精矿成交，贸易报价多报至610美元/吨。
- 外采锂矿企业成本下滑，盐湖提锂尚能盈利，回收料厂家持续承压，部分厂家已停产。
- 代工企业代工费内卷，目前普遍在2.1-2.2万元/吨。
氢氧化锂
- 本周氢氧化锂产量4950吨，环比不变，市场延续跌势，价格下行速度加快。
- 下游需求维持传统淡季特征，整体采购意愿低迷，市场缺乏反弹动力。
- 原料端各品位锂辉石再次回落，锂矿市场弱势格局持续，矿价延续探底走势。
- 依赖外购锂矿的冶炼企业多有亏损，部分一体化企业利润空间压缩。
钴
- 国内硫酸钴产量预计1050金属吨，开工率同步下行，市场供应量减少。
- 国内四氧化三钴产量预计2400吨，开工率同步下行，原料货源仍偏紧。
- 三元材料电池装机量占比进一步收窄，抑制三元材料企业的生产。
- 钴中间品价格持稳运行，国内生产成本承压，四氧化三钴成本震荡整理。
库存
- 碳酸锂现货库存为13.24万吨，其中冶炼厂库存为5.71万吨，下游库存为4.11万吨。
- 硫酸钴库存压力仍存，下游依旧以清库为主，场内成交多零星散单。
- 四氧化三钴市场库存压力仍存，下游企业入市询价较少，场内观望气氛浓厚。
策略
- 单边：若出现反弹，可逢高卖出套保。
- 期权：卖出虚值看涨或熊市价差期权。
风险
- 消费端不及预期，供应端增量超预期，宏观情绪及持仓变动影响。
