贵金属周报：经济韧性仍存，价格延续震荡

行情回顾

• 美黄金：上周美黄金价格小幅回调，周内上涨0.5%，报收3331美元/盎司，关注上方压力位3390，下方支撑位3280。
• 美白银：美白银价格补涨，周度涨幅9.2%，报收36.13美元/盎司，关注下方支撑位34.5，上方压力位37。

周度观点

• 美国经济数据韧性存在，黄金价格震荡调整。
• 美国就业数据超预期和通胀风险仍存为美联储推迟降息提供政策空间。
• 美联储5月议息会议延续偏鹰立场，鲍威尔表示关税可能对通胀产生持久影响，需要等到形势明朗再考虑降息。
• 欧央行4月议息会议如期降息25基点。
• 市场预期美联储将在9月降息，市场下调降息幅度的预期。
• 美国关税政策预期反复，市场对美国财政情况和地缘局势前景存在担忧，预计价格将延续震荡调整，中期仍偏多看待。
• 消息面建议关注周三公布的美国5月通胀同比数据。

库存

• 黄金：COMEX库存减少20,897.20千克至1,185,582.5千克，上期所库存增加600千克至17,847千克。
• 白银：COMEX库存减少40,062.53千克至15,387,521.69千克，上期所库存增加51,055千克至1,117,940千克。

持仓

• 黄金CFTC投机基金：净多持仓为191,433手，较上周增加14,371手。
• 白银CFTC投机基金：净多持仓为59,230手，较上周增加8,616手。

策略建议

• 谨慎交易，待价格充分回调后逢低建仓，参考沪金08合约运行区间750-795，沪银08合约运行区间8400-9200。

当周重要经济数据

• 美国5月非农就业人口变动季调后为13.9万，高于预期13万，失业率稳定维持在4.2%，平均时薪环比增长0.4%，通胀存在上行风险。
• 欧洲央行一如预期降息25个基点，但暗示在通胀率终于回到央行2%的目标后，其长达一年的宽松周期将暂停。
• 美国和欧盟代表表示，双方贸易谈判进展迅速，美国新的金属关税导致全球经济再次受扰，这增加了谈判的紧迫性。

本周关注重点

• 周三（6月11日）20:30 美国5月CPI年率未季调。
• 周四（6月12日）20:30 美国5月PPI年率。
• 周五（6月13日）22:00 美国6月密歇根大学消费者信心指数初值。