汽车电蓄市场仍存韧性 沪铅价格或区间偏强震荡

发布时间：2026-02-28 13:29:43作者：银河期货来源：银河期货 行情复盘 2月27日，沪铅期货主力合约收涨0.51%至16840.0元。 资金流向 2月27日收盘，沪铅期货资金整体流出174.82万元。 背景分析 近期贵金属价格虽有下跌但仍处高位，原生铅冶炼企业收益依旧可观。3月随前期放假减产的冶炼厂复工复产，预计原生铅产量稳中有增。 后市展望 3月预计下游消费仍有分化。电动车电蓄市场难以出现好转，汽车电蓄市场仍存韧性。需要关注海外政策调整对铅蓄出口的影响。沪铅价格或区间偏强震荡。 研报正文研报正文 【市场回顾】 1.期货情况：隔夜LME市场跌0.83%至1979美元/吨;沪铅2604合约涨0.27%至16800元/吨，沪铅指数持仓减少64手至11.2万手。 2.现货市场：昨日SMM1#铅均价报16550元/吨，较前一日涨25元/吨。再生铅冶炼企业复产日期集中在3月中下旬，目前可出散单货源的企业较少;报价数量少，出厂价格相对坚挺，对SMM1#铅均价升水0-25元/吨，少数货源平水可以送到本地下游。下游企业复工后以消化节前原料库存为主，存观望情绪刚需慎采。 【相关资讯】 1.据SMM了解，截至2月24日，SMM铅锭五地社会库存总量至6.4万吨，较2月9日增加1.41万吨;较2月12日增加1.01万吨，跃至5个月的高位。春节假期归来，铅产业链上下游企业陆续开始复工，而在春节期间由于上下游企业放假时间不一，铅蓄电池企业放假时间多于冶炼企业，铅消费缺失，导致节日期间铅锭库存累增。 同时，今日为沪铅2602合约交割日，持货商移库交仓，隐性库存转变为显性库存，社会仓库库存进一步上升，并突破6万吨关口。虽下游企业陆续复工，但当前多数企业仍有一定节前预留的铅锭库存，短期铅锭社会将继续处于高位，待后续铅消费复苏，铅锭社会库存则有机会回落。 2.2月26日SMM讯：受下游消费复苏乏力影响，春节期间停产的再生铅冶炼企业复工节奏较往年明显延后，预计集中复产时间推迟至3月。尽管供应端恢复偏慢，但在下游消费乏力、铅锭需求偏弱的背景下，3月再生铅整体货源或难出现明显偏紧局面，价格上行空间相对有限。 3.2月24日，内蒙古自治区人民政府下达2026年自治区国民经济和社会发展计划。提出，加快推动传统产业改造升级。提高铝、铜、铅、锌、镁、锂等有色金属精深加工水平，做大高纯铝、铜基合金、电池材料等产品规模。 【逻辑分析】 原料端：2月国内北方部分矿山仍处季节性停产，叠加部分矿山因春节放假及安全检查等因素影响出现减产。进入3月随着部分矿山复工复产，预计国内铅精矿产量有所恢复。需关注矿山复产情况，预计国内矿端供应仍处短缺。含铅废料方面，随着节后回收商收假，预计废电蓄供应有所好转。考虑到电蓄替换淡季，预计废电蓄回收或不畅，价格易涨难跌。 冶炼端：近期贵金属价格虽有下跌但仍处高位，原生铅冶炼企业收益依旧可观。3月随前期放假减产的冶炼厂复工复产，预计原生铅产量稳中有增。再生铅方面，因原料价格高位叠加铅价相对低位，再生铅冶炼企业仍处亏损，仍需关注再生冶炼企业节后提产意愿。 消费端：3月预计下游消费仍有分化。电动车电蓄市场难以出现好转，汽车电蓄市场仍存韧性。需要关注海外政策调整对铅蓄出口的影响。 【交易策略】 1.单边：沪铅价格或区间偏强震荡; 2.套利：暂时观望; 3.期权：卖出虚值看跌期权。 关联品种关联品种沪铅所属公司：银河期货