双粕周报总结
全球大豆市场
- 美豆种植进展顺利，进度远快于去年和五年均值，优良率虽略低但处于历史正常水平，未来十五天降雨良好，缺乏天气升水炒作。
- 机构环比调增巴西本季大豆产量预估。
国内市场供应库存端
- 5月至7月国内大豆到港月均1000万吨以上，油厂开机持续恢复，港口及油厂大豆、豆粕库存大幅攀升，高于过去五年同期。
- 国内大豆及豆粕供应环境改善，进入季节累库周期。
国内市场消费端
- 下游生猪存栏稳定，蛋鸡、肉禽存栏同比小幅增加，饲料消费预期乐观。
后市关注
- 美生柴政策对豆油端影响、美豆种植天气、中美贸易进展。
总结
- 中美贸易大幅缓和，但23%的关税仍令美豆性价比偏低，实际利空较小，情绪利空。
- 市场价格焦点转入集中到港及美豆种植，美豆种植顺利，且有种植面积继续增加的风险。
- 豆粕短期基本面偏空，操作上以逢高看空思路为主，但由于中美贸易关系尚未彻底修复，下档存在技术支持，短期大区间震荡行情。
全球菜籽市场
- 全球新季菜籽产量恢复，远期供应改善。
- 加拿大菜籽国内压榨需求旺盛，出口需求旺盛，预计将超额完成年度出口预估。
- 加拿大总理提出将计划紧急采取行动取消中国对加拿大农产品和海鲜产品的关税，中加关系缓和的预期利空本周国内菜系价格走跌。
- 加籽新季菜籽种植顺利，进度过半，种植情况表现顺利。
菜籽及菜粕库存
- 国内现货市场方面，受加籽价格上涨，国内加籽进口盘面榨利和现货榨利大幅回落至负水平，或导致远期菜籽进口积极性下降，利多远月价格预期。
- 短期内，国内菜粕商业库存偏高，端午后新菜籽集中收获上市，短期现货价格存在冲击。
- 由于国际菜籽价格强势，对9月菜粕价格存在支撑。
- 水产养殖开启有利于菜粕消费预期，豆菜粕现货价差持续走低，不利于菜粕消费。
后市关注
- 中加贸易关系、美豆种植面积及天气、加拿大种植面积及天气。
总结
- 受加拿大意图改善中加关系言论影响，菜粕自反弹高位回落，但受交割品价格支撑预期，后半周反弹。
- 菜粕预计暂维持2650元至2470元区间运行为主，也可关注逢低企稳短多机会。
气象情况
- 5月8日美国CPC最新预测：气候中性会贯穿北半球的夏季，6月-8月有74%的概率会持续，并有50%的概率会贯穿北半球的8月至10月。
一周市场情况-美国
- 美豆优良率为67%，低于市场预期；种植率为84%，低于市场预期。
- 美国大豆出苗率为63%，低于市场预期。
- 美豆压榨量4月为607万短吨。
- 约17%的美国大豆种植区域受到干旱影响。
- 美豆出口净销售为19.4万吨。
一周市场情况-巴西&阿根廷
- AgRural上调对巴西2024/25年度大豆产量预估至1.69亿吨。
- 巴西大豆收割率为99.8%。
- 巴西6月份大豆出口量料为1255万吨。
- 巴西5月出口大豆14099744.73吨。
- 阿根廷农户销售90.89万吨24/25年度大豆，累计销量达到1787.65万吨。
- 阿根廷2024/25年度大豆收割率为91%。
国内大豆港口及油厂库存
- 全国港口大豆库存705.4万吨，环比增加30.10万吨。
- 全国油厂大豆库存582.88万吨，较上周增加22.25万吨。
压榨利润和压榨数量
- 张家港地区现货压榨利润为28.6元/吨。
- 油厂开机持续回升，预计第23周国内油厂开机率继续上升。
进口大豆到港成本及压榨利润
- 豆粕现货价格与豆油现货价格均为山东地区船期延后1-2个月对应的油厂基差报价折算成的现货价格。
豆粕库存情况
- 全国油厂豆粕库存29.8万吨，较上周增加9.11万吨。
- 饲料厂豆粕物理库存天数5.99天。
豆粕基差与价差
- 国内豆粕江苏地区09合约基差为-110元/吨。
- 1-9价差为38元/吨。
一周菜系市场情况
- 加拿大总理提出将计划紧急采取行动取消中国对加拿大农产品和海鲜产品的关税。
- 今年江苏、湖北、安徽几个菜籽主产省份新季菜籽种植面积相对于24年均有所增长。
- 沿海地区进口菜籽预估到港船数3条，菜籽数量约19.5万吨。
油菜籽库存及压榨情况
- 沿海地区主要油厂菜籽库存为23.2万吨，较上周增加1.3万吨。
- 沿海地区主要油厂菜籽压榨量为8.9万吨，本周开机率23.72%。
加籽进口压榨利润情况
- 加籽进口当日现货榨利为-97元/吨。
- 盘面榨利为-78元/吨。
进口油厂菜粕库存及消费量
- 沿海油厂菜粕库存为2万吨，较上周减少0.35万吨。
- 华东地区菜粕库存39.04万吨，较上周减少1.36万吨。
- 全国主要地区菜粕库存总计69.00万吨，较上周减少1.62万吨。
菜粕基差与价差
- 南通地区菜粕09合约基差为-68元/吨。
- 菜粕1-9价差为-261元/吨。
豆菜粕期现价差
- 豆粕期货09合约及现货价差分别为402元/吨，360元/吨。
