全球大豆市场
- 美豆种植进度达66%，高于去年同期和五年均值，市场调增种植面积预估。
- 未来十五天美豆地区无干旱风险，利空美豆价格。
- 美生柴政策不及预期，导致美豆价格承压。
- 阿根廷布宜诺斯艾利斯省暴雨导致积水及减产预期，带动内外盘价格反弹，但未来降雨减少，减产影响有限。
国内市场
- 供应库存端：5月至7月国内大豆到港月均1000万吨以上，油厂开机恢复，港口及油厂大豆库存大幅攀升，高于过去五年同期；油厂豆粕库存环比小幅回升，饲料企业存在补库需求，5月豆粕累库幅度有限。
- 消费端：下游生猪、蛋鸡、肉禽存栏同比小幅增加，饲料消费预期乐观。
- 后市关注：美生柴政策、美豆种植天气、中美贸易进展。
总结
- 中美贸易大幅缓和，但23%的关税仍令美豆性价比偏低，情绪利空。
- 市场焦点转入集中到港及美豆种植，美豆种植顺利且有面积增加风险。
- 豆粕短期基本面偏空，操作上以逢高看空为主，但下档存在技术支持，短期大区间震荡。
- 阿根廷暴雨带动价格反弹，实际减产影响有限，追多操作谨慎。
全球菜籽市场
- 加拿大菜籽压榨和出口需求旺盛，预计超额完成年度出口预估。
- 美国停止对其他国家90天加征关税后，加籽价格攀升至贸易战前水平。
- 新年度加籽种植面积下降，但单产上调，产量同比小幅增加，关注6月种植报告。
- 欧盟新年度菜籽产量预估维持平稳，后续关注天气情况，欧盟年度进口数据同比增加。
菜籽及菜粕库存
- 国内现货市场，加籽价格上涨导致进口盘面榨利和现货榨利大幅回落至负水平，利多远月价格预期。
- 短期内，国内菜粕商业库存偏高，5月国内新菜籽开始收获上市，短期现货端供应压力依然存在。
- 下游消费方面，水产养殖开启有利于菜粕消费预期。
后市关注
- 美豆种植面积及天气、加拿大种植面积及天气、美发起的国际贸易关税后续情况。
总结
- 本周菜粕跟随豆粕反弹，但尚未彻底扭转短期空头格局。
- 下周持续反弹空间预计有限，震荡为主。
气象情况
- 美国CPC最新预测：气候中性贯穿北半球夏季，6月-8月有74%概率持续，50%概率贯穿8月至10月。
一周市场情况
- 美国：美豆种植率66%，高于预期；大豆出口检验量217842吨；大豆压榨利润每蒲2.31美元；USDA干旱报告显示约16%的美国大豆种植区域受到干旱影响。
- 巴西：巴西大豆收割率98.9%，产量预估1.697亿吨，豆油出口量预估140万吨。
- 阿根廷：布宜诺斯艾利斯省暴雨导致洪涝灾害，后期降雨减少，减产影响有限。
- 全球：IGC维持2025/26年度全球大豆产量4.28亿吨不变，贸易量增加200万吨至1.83亿吨。
国内大豆港口及油厂库存
- Mysteel数据显示，截至2025年5月16日，全国港口大豆库存683.6万吨，环比增加60.20万吨；油厂大豆库存534.91万吨，较上周增加60.27万吨。
压榨利润和压榨数量
- 张家港地区现货压榨利润为91.2元/吨，较上周五下降。
- 油厂开机持续回升，预计第21周油厂大豆压榨量224.27万吨，开机率为63.04%。
进口大豆到港成本及压榨利润
- 豆粕现货价格与豆油现货价格均为山东地区船期延后1-2个月对应的油厂基差报价折算。
豆粕库存情况
- 截止2025年5月16日，全国油厂豆粕库存12.17万吨，较上周增加2.05万吨，同比去年减少50.14万吨。
豆粕基差与价差
- 国内豆粕江苏地区09合约基差为-106元/吨，1-9价差为-219元/吨。
一周菜系市场情况
- 澳大利亚2025/26年度油菜籽产量料为620万吨，未来几周应密切关注降水状况。
- 欧盟2024/25年度油菜籽进口量为588万吨，而去年为505万吨。
油菜籽库存及压榨情况
- Mysteel数据显示，截至2025年5月16日，沿海地区主要油厂菜籽库存18万吨，环比减少2万吨。
加籽进口压榨利润情况
- 截止2025年5月23日，加籽进口当日现货榨利为-62元/吨，盘面榨利为-56元/吨。
进口油厂菜粕库存及消费量
- 沿海油厂菜粕库存为2.9万吨，全国主要地区进口颗粒菜粕库存总计73.12万吨，上年同期为25.7万吨。
菜粕基差与价差
- 南通地区菜粕09合约基差为-106元/吨，菜粕1-9价差为-219元/吨。
豆菜粕期现价差
- 豆菜粕期货09合约及现货价差分别为396元/吨，430元/吨。
