焦炭焦煤日评

报告类型 2025年6月9日 焦炭焦煤日评 黑色金属研究团队 研究员：翟贺攀021-60635736zhaihepan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3033782投资咨询证书号：Z0014484 研究员：聂嘉怡021-60635735niejiayi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03124070 研究员：冯泽仁021-60635727fengzeren@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03134307 一、行情回顾与后市展望 6月6日，焦炭期货主力合约2509整体上先涨后跌，焦煤期货主力合约2509震荡走强并收复5月28日以来大部分跌幅后有所回落。 1.1现货市场动态与技术面走势： 6月6日，焦炭、焦煤2509合约日线KDJ指标继续走高。焦炭、焦煤2509合约日线MACD指标均呈现金叉。 1.2后市展望： 焦炭方面，近6周独立焦化厂焦炭产量在去年8月上旬以来新高附近徘徊后小幅回落，3月下旬钢厂焦炭产量触顶后整体上呈缓步回落态势。近7周港口焦炭库存明显回落，但钢厂库存去化速度较慢，焦化厂库存连续4周累库，给焦炭价格增加了新的下行压力。吨焦利润连续3周亏损但6月6日当周亏损收窄，主要是因为尽管焦炭现货3轮提降导致焦炭现货价格创2016年9月份以来新低，但焦煤现货价格持续下滑，在一定程度上降低了焦企成本。 焦煤方面，1-4月份进口量同比增长转负，但进口量绝对值仍处于高位，整体上宽松格局难以扭转。洗煤厂原煤库存创2021年2月以来新高，精煤库存创2020年10月份以来新高。近7周独立焦化厂库存明显去化，港口库存自去年8月初以来新低小幅回升，钢厂库存连续2周明显回落。炼焦煤矿山连续3周原煤和精煤产量明显回落。5月底6月初蒙煤通关数量较此前两周明显下滑。 消息面，山西地区部分煤矿因完成月度生产任务而停产或减产；新《矿产资源法》将于7月1日正式实施，将从智能化改造成本、严格矿权审批和转让、加强安全生产监管等方面有助于煤炭价格止跌回升；继唐山部分钢厂对焦炭采购价格第三轮提降之后，邢台、天津、石家庄等地部分钢厂对湿熄焦炭采购价格下调70元/吨，对干熄焦炭采购价下调75元/吨，6月6日零点开始执行。 综合来看，此前焦炭、焦煤期货的弱势行情有所改变，且基本面和消息面积极因素在不断累积中，但考虑到前期高供应的影响持续，只是在未来一段时间的预期供应将有所回落，能否导致触底反弹的转折行情，还需市场进一步验证。我们预计焦炭、焦煤现货价格和焦炭期货价格或将延续偏弱震荡运行，但焦煤期货价格有修复较大贴水的需求或将转为反弹或偏强震荡，焦煤期现货价差有收窄可能，而炭煤比价回落也有助于投资者尝试多焦煤空焦炭套利机会。 二、行业要闻 6月3日至4日，中共中央政治局常委、国务院副总理丁薛祥在山西调研高考组织保障和能源改革发展等工作。丁薛祥指出，山西是能源大省，要带头推进煤炭清洁高效利用，完善新能源消纳和调控政策举措，加快建设新型能源体系。积极推进全国统一电力市场体系建设，促进能源资源大范围优化配置。加强迎峰度夏期间能源保供，推动电煤市场平稳运行，科学开展电力调度管理，确保民生及重要用户用电供应安全稳定。6月6日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。央行在官网开设中央银行各项工具操作情况栏目，并更新了2025年5 月中央银行各项工具流动性投放情况。该栏目公布了三大类九种工具的月度投放和回笼情况。根据该栏目公布数据，2025年5月准备金净投放10000亿元，常备借贷便利（SLF）净投放5亿元，中期借贷便利（MLF）净投放3750亿元，中央国库现金管理净投放2400亿元。 中煤能源近日接受多家机构调研时就动力煤价格走势指出，目前煤炭市场供强需弱，价格处于低位，库存高企。考虑到今年进口量同比将有所下降，水电等对火电的替代作用可能有所减弱，随着“迎峰度夏”传统旺季的到来，预计动力煤需求将增加。综合来看，目前动力煤价已接近底部，后续有望进一步企稳。至于长协签订和执行情况，据介绍，按照2025年电煤中长期合同签约履约有关要求，电煤中长期合同年度执行率不低于90%，中煤能源主要客户以五大电等电力企业为主，1-4月执行情况良好，符合预期。焦煤方面，中煤能源称，今年炼焦煤价格下行幅度与去年同期相比有所减缓，一、二季度价格变化不大，目前公司炼焦煤价格在1100元/吨左右，盈利同比有所下降。对于4月份全国原煤产量环比下降的原因，中煤能源认为，主要是受煤炭价格持续下跌部分煤矿限产，以及受部分地区安全、环保等因素影响。并进一步指出，即便新疆4月份原煤产量环比降幅明显，但公司在新疆的业务发展和项目建设以集团公司为主导，区域产量变化对三家上市公司整体影响有限。中煤能源还介绍了旗下部分煤矿的情况。据悉，里必煤矿正在有序推进建设中，因瓦斯治理难度增加工期比预期有所延长，预计2026年底进入试运转。 陕西煤业公告，2025年5月煤炭产量1487万吨，同比下降2.98%；自产煤销量1378万吨，同比下降4.18%。此外，总发电量29.59亿千瓦时，同比上升2.61%；总售电量27.74亿千瓦时，同比上升3.57%。 国铁乌鲁木齐局消息显示，截至6月5日，新疆铁路今年货运发送量达1.01亿吨，同比增幅2.0%，较去年提前3天突破1亿吨大关。其中，疆煤外运量达3940.12万吨，同比增长6.8%。 6月5日，江苏省能源委员会第二次会议暨迎峰度夏能源电力保供会议召开。会上江苏省长、省能源委员会主任许昆林主持会议并强调，当前即将进入迎峰度夏关键时期，要精心组织做好能源电力保供工作，提前做足煤炭物料储备，积极组织顶峰发电用气资源，各类机组做到应发尽发、稳发满发，扩大高峰时段区外来电规模，优先保障好群众生活用电，对涉及社会稳定、国计民生和产业链供应链安全的重要用户、重大项目、重点企业强化“点对点”服务。要加强各类风险隐患排查整治，完善大面积停电事件应急体系，建设分布式电源、智能微电网等设施设备，确 保发、输、变、配、用等各环节安全可靠运行，确保区域电力供应稳定、城市正常运转。 美国人口普查局和美国经济分析局宣布，年初至今，美国商品和服务贸易逆差比2024年同期增加了1793亿美元，即65.7%。出口额增长584亿美元，即5.5%。进口额增加了2378亿美元，即17.8%。美国商务部：4月份工业用品和材料出口额增加了104亿美元，原油出口减少了11亿美元；汽车、零部件和发动机出口减少了33亿美元，其中小汽车出口减少了17亿美元，卡车、公共汽车和特种车辆出口减少了10亿美元。 美国钢铁协会（AISI）根据美国统计局初步数据披露称，2025年4月，美国钢材进口量为207.3万净吨（net tons），环比下降17.1%。其中成品钢净进口量为160.7万净吨，环比下降11.8%。2025年1-4月，美国钢材进口总量和成品钢进口量分别较2024年同期下降4.4%和5.1%，至988.6万净吨和736.3万净吨。 蒙古国海关总署最新数据显示，2025年1-5月份，蒙古国煤炭出口量累计3177.73万吨，同比减少76.35万吨，降幅2.35%；出口额22.83亿美元，同比降40.77%；出口均价71.86美元/吨，同比降46.61美元/吨。 印尼统计局数据显示，2025年4月份，印尼焦炭出口量为53.91万吨，同比大增1.2倍，环比下降9.56%；1-4月累计出口焦炭188.72万吨，同比增长88.92%。 加拿大统计局数据显示，2025年3月份，加拿大煤炭产量同比下滑，但环比呈现比较明显的增长。3月份，加拿大煤炭产量为381.6万吨，同比减少7.3万吨，降幅1.9%；环比增加112.1万吨，增幅41.6%。2025年1-3月份，加拿大煤炭产量累计1016.5万吨，同比下降4.6%。 印度中央电力局（CEA）最新数据显示，2025年4月份，印度电力企业煤炭进口量为467.11万吨，同比下降29.8%。当月，印度电企进口的煤炭中，396.5万吨供应直接使用进口煤发电的电厂，70.61万吨用于与国内煤混配。 Kpler船舶追踪数据显示，2025年5月份，澳大利亚煤炭出口量2509.71万吨，环比下降5.44%，环比连续第二月下滑，同比下降14.65%。1-5月份累计1.30亿吨，同比下降9.07%。 澳大利亚布里斯班港口公司（PBPL）发布的数据显示，2025年4月份，布里斯班港煤炭出口量为49.61万吨，同比增96.63%，环比增38.15%。 三、数据概览 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 北京营业部 上海杨树浦路营业部 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-831203