全球债券收益率预测：我们对美国、欧元区、英国和日本的最新债券收益率预测

3.903.904.304.702.253.803.854.254.602.203.703.804.204.552.203.603.754.154.502.202.002.352.753.101.902.002.352.803.102.002.002.402.903.152.002.102.503.003.202.104.054.254.605.253.503.754.154.705.253.503.704.104.705.253.503.804.154.755.253.501.352.901.501.402.951.551.453.001.601.503.001.60美国国债2y5y10y30y10年BE欧元政府（德国）债券收益率2y5y10y30y10年BE英国政府2y5y10y30y10年BE日本政府10y30y10年BE5y -15-30-40-15-25-35-15-20-30-10-20-30-10-20-30-15-25-35-20-30-40-25-30-40-10-30-55-5-30-60-5-30-60-5-30-600-10-250-10-200-10-200-10-20美国掉期利差（vs SOFR）bpQ225Q325Q425Q1262y5y10y欧元区掉期利差（vs ESTR）bpQ225Q325Q425Q1262y5y10y英国掉期利差（OIS ASW）bpQ125Q225Q325Q4252y5y10y日本掉期利差（TONA OIS）bpQ225Q325Q425Q1262y5y10y +81 3 4530 1374Anshul Pradhan卡多塔 真一郎shinichiro.kadota2@barclays.comBSJL，日本+1 212 412 3681 anshul.pradhan@barclays.com BCI, 美国罗汉·卡纳+44 (0) 20 7773 0533 rohan.khanna1@barclays.com 巴克莱，英国莫耶恩·伊斯兰+44 (0) 20 7773 4675 moyeen.islam@barclays.com 巴克莱，英国 +1 212 412 3681+ 1 212 526 5426+44 (0) 20 7773 0533+44 (0) 20 7773 4954+1 212 412 5051联系人2025年6月6日美国利率研究Anshul Pradhan美国利率策略主管anshul.pradhan@barclays.comBCI，US塞缪尔·厄尔费率研究samuel.earl@barclays.comBCI，US欧洲利率研究罗汉·卡纳欧洲利率策略负责人rohan.khanna1@barclays.com英国巴克莱银行查理·周费率研究charley.chau@barclays.com英国巴克莱银行通货膨胀关联研究迈克尔·庞德，CFA通货膨胀挂钩研究主管michael.pond@barclays.comBCI，US亚太地区卡多塔 真一郎日本外汇及利率策略负责人 +81 3 4530 1374 shinichiro.kadota2@barclays.com BSJL，日本 +1 212 526 8690+1 212 526 7398+44 (0) 20 3555 2386+91 (0) 22 6175 2018+44 (0) 20 7773 3557安德斯·莫克费率研究andres.mok@barclays.comBCI，US半胡费率研究demi.hu@barclays.comBCI，US马克斯·基特森费率研究max.kitson@barclays.com英国巴克莱银行普拉特姆·胡克马特·金格尔费率研究prathamhukmat.kingar@barclays.com英国巴克莱银行伊万·谢列普科通胀挂钩研究iaroslav.shelepko@barclays.com英国巴克莱银行 +1 212 412 1848+1 212 526 9576+44 (0)20 777 34675+44 (0) 20 3555 0515+1 212 526 3497阿鲁姆·纳什卡卡尔费率研究amrut.nashikkar@barclays.comBCI，US董怡琳费率研究eveline.dong@barclays.comBCI，US莫耶恩·伊斯兰费率研究moyeen.islam@barclays.com英国巴克莱银行亚历山德罗·迪·斯皮里托费率研究alessandro.dispirito@barclays.com英国巴克莱银行乔纳森·希尔，CFA通胀挂钩研究jonathan.hill@barclays.comBCI，US阿亚欧哈拉日本外汇和利率策略 +81 3 4530 1379 ayao.ehara@barclays.com BSJL，日本 巴克莱银行爱尔兰有限公司巴黎分行（BBI，巴黎）重要披露：分析师认证：信息披露巴克莱银行Plc（巴克莱，英国）2025年6月6日巴克莱银行爱尔兰有限公司米兰分行 (BBI, 米兰)巴克莱资本公司（BCI，美国）信息披露的可用性：参与生产巴克莱研究的相关法律实体:巴克莱证券日本有限公司（BSJL，日本）巴克莱固定收益和外汇研究部门产生的投资建议类型：巴克莱ficc研究产生的其他投资建议的披露：巴克莱研究由巴克莱银行PLC投资银行及其附属公司（以下简称及单独称“巴克莱”）制作。巴克莱银行爱尔兰有限公司法兰克福分行 (BBI, 法兰克福)巴克莱银行PLC，香港分行（巴克莱银行，香港）对于此研究报告中涉及的任何发行人的当前重要披露，请参阅https://publicresearch.barclays.com或通过书面请求发送至：Barclays Research Compliance，纽约市第七大道745号13楼，邮编10019，或致电+1-212-526-1072。所有参与此研究报告的作者均为研究分析师，除非特别说明。报告顶部的发布日期反映报告制作地的当地时间，可能与GMT提供的发布日期不同。所有价格信息仅供参考。除非另有说明，价格来源于LSEG数据和 analytics，并反映相关交易市场的收盘价，该价格可能不是发布时最新的可用价格。除了巴克莱正式评级系统中分配的任何评级外，本出版物还可能包含由FICC研究部门分析师制作的交易策略、主题筛选、评分卡或投资组合建议等形式的投资建议。由非信贷研究团队制作的此类投资建议应保持开放状态，直至后续研究报告中进行修改、重新平衡或关闭。由信贷研究团队制作的此类投资建议仅适用于当前市场状况，不得依赖其他方式。巴克莱不对其资产支持证券进行评级。巴克莱资本有限公司和/或其附属公司可能对其资产支持证券的公开募股担任承销商，这些证券在其证券化研究报告中的交易想法中包含其他推荐。巴克莱资本有限公司和/或其一家附属公司从事和寻求与其研究报告中涵盖的公司进行业务往来。因此，投资者应注意巴克莱可能存在利益冲突，这可能影响本报告的客观性。巴克莱资本有限公司和/或其一家附属公司定期交易，通常作为主交易商进行交易，并提供流动性（作为做市商或其他方式）在本研究报告所涉及的债务证券中（及其相关的衍生品）。巴克莱的交易台可能在此类证券、其他金融工具和/或衍生品中持有多头和/或空头头寸，这可能与其投资者的利益产生冲突。在不违反规定且符合适当信息隔离限制的情况下，巴克莱固定收益研究分析师会定期就当前市场状况和价格与其交易台人员互动。巴克莱固定收益研究分析师的薪酬基于多种因素，包括但不限于其工作质量、公司整体业绩（包括投资银行部门的盈利能力）、市场的盈利能力和收入，以及公司投资客户在涉及分析师所覆盖的资产类别的研究方面的潜在兴趣。如果任何历史价格信息来自巴克莱的交易台，公司不保证其准确性或完整性。所有级别、价格和利差均为历史数据，不一定代表当前市场水平、价格或利差，其中一些或全部可能在此文件发布后有所变化。巴克莱研究部门生产各种类型的研究，包括但不限于基本面分析、与股票挂钩的分析、定量分析以及交易思路。巴克莱研究中的一种类型所包含的建议和交易思路可能与巴克莱研究中其他类型所包含的建议和交易思路不同，这是由于不同的时间范围、方法或其他原因造成的。安舒尔·普拉达南，崎田慎一郎和罗汉·卡纳，特此证明：(1)本研究报告中所表达的观点准确地反映了我们对本报告中提及的任何或所有，ﺍﻡ我们，莫延·伊斯L目标证券或发行人的个人观点，并且(2)我们的任何部分报酬从未、现在或将来与本研究报告中表达的特定建议或观点直接或间接相关。为了访问关于研究传播政策与程序的巴克莱声明，请参阅https:// publicresearch.barclays.com/S/RD.htm为了访问巴克莱研究冲突管理政策声明，请参考：https:// publicresearch.barclays.com/S/CM.htm.巴克莱固定收益和外汇研究在过去12个月内可能已就本研究报告中所推荐的相同证券/工具发布了其他投资建议。欲浏览巴克莱固定收益和外汇研究在过去12个月内发布的所有投资建议，请参阅https://live.barcap.com/go/research/Recommendations.彭博®是彭博金融有限公司及其附属公司（统称“彭博”）的商标和服务商标，彭博指数是彭博的商标。彭博或彭博的授权方拥有彭博指数的所有专有权利。彭博不认可或批准此材料，也不保证其中任何信息的准确性或完整性，或对由此获得的结果做出任何明示或暗示的保证，并且在法律允许的最大范围内，彭博对由此产生的任何损害或责任不承担任何责任或义务。 3 免责声明：2025年6月6日英国：本文件仅（1）经授权人（巴克莱银行有限公司）批准或随附其批准文件发放，（2）发送至，并针对（a）在英国具有投资相关专业经验并符合2000年金融服务与市场法第19(5)条中“投资专业人士”定义的人员（2005年（（金融服务推广））令（以下简称“该令”））；或（b）根据该令第49(2)条所述的高净值公司、非法人协会和合伙企业以及高价值信托的受托人；或（c）其他根据法律规定可以合法传播的人员（所有此类人员均为“相关人士”）。（相关文件）中与此通信相关的任何投资或投资活动仅限与相关人士提供或进行。接收此通信的任何其他人员不得依赖或据此行动。巴克莱银行有限公司受审慎监管局授权，受金融行为监管局和审慎监管局监管，并为伦敦证券交易所成员。本出版物中的观点仅限于撰写分析师(s)本人及其独有观点，且可能发生变化，巴克莱研究无义务更新其意见或本出版物中的信息。除非另有披露，撰写本报告的分析师在过去12个月内未从相关公司获得任何报酬。若本出版物包含建议，则系独立于其他任何利益（包括巴克莱及其/或关联公司及/或相关公司的利益）而独立准备的一般性建议，且本出版物不包含个人投资建议或投资咨询，亦未考虑接收者的个人财务状况或投资目标。巴克莱对任何接收本出版物的对象均非受托人。本出版物中讨论的证券及其他投资可能不适合所有投资者，且可能不在所有司法管辖区发售。美国对某些中国公司实施了制裁（https://home.treasury.gov/policy-issues/financial-sanctions/sanctions-programs-and-country-information/chinese-military-companies-sanctions），可能限制美国人士购买这些公司发行的证券。投资者必须独立评估本出版物中讨论的投资的优缺点及风险，包括可能适用的制裁限制，咨询其认为必要的任何独立顾问，并在任何投资决策上独立作出判断。任何投资的收益和价值可能因相关经济市场的变化（包括市场流动性变化）而每日波动。本出版物中的信息并非旨在预测实际结果，实际结果可能与反映的结果有重大差异。过往业绩未必预示未来结果。所提供的信息不构成金融基准，不应作为确定金融基准的提交或输入数据。在不限制前述任何规定且在法律允许的范围内，在任何情况下，巴克