汽车行业周报：整车竞争加剧，智驾有望构筑差异化竞争力

汽车2025年06月08日投资评级：看好（维持）行业走势图数据来源：聚源《限定场景L4热潮起，自动驾驶逻辑持续演绎—行业点评报告》-2025.5.29《关注智驾商业落地及优质主机厂和零 部 件 公 司—汽 车 行 业 周 报 》-2025.5.25《上海车展回顾——智能化普及，机器人崛起—汽车行业周报》-2025.4.27-24%-12%0%12%24%36%48%2024-06 2024-102025-02汽车相关研究报告 1/10 沪深300 内容目录1、本周行情回顾............................................................................................................................................................................32、本周观点：整车竞争加剧，智驾有望构建差异化.................................................................................................................43、本周热点：5月全国乘用车批发同环比分别增长14%/6%，新能源批发渗透率54.2%；2025年新能源汽车下乡活动将开启....................................................................................................................................................................................................54、投资建议....................................................................................................................................................................................85、风险提示....................................................................................................................................................................................8图表目录图1：A股汽车在SW一级行业本周涨幅第26名......................................................................................................................3图2：A股汽车在SW一级行业2025年涨幅第4名..................................................................................................................3图3：本周SW汽车二级行业中，摩托车及其他涨幅领先........................................................................................................3图4：SW乘用车PE（TTM）为SW汽零的1.09倍..................................................................................................................4表1：本周（6.2-6.6）汽车板块超捷股份领涨，通达电气领跌................................................................................................4 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明2/10 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1、本周行情回顾本周A股通信，有色金属，电子等板块排名靠前。A股汽车板块本周涨幅0.17%，在SW一级行业中排名第26名。2025年以来，A股汽车板块累计涨幅8.76%，在SW一级行业中排名第4名。图1：A股汽车在SW一级行业本周涨幅第26名数据来源：Wind、开源证券研究所（本周是指2025年6月2日-6月6日，下同）图2：A股汽车在SW一级行业2025年涨幅第4名数据来源：Wind、开源证券研究所图3：本周SW汽车二级行业中，摩托车及其他涨幅领先数据来源：Wind、开源证券研究所-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%6%通信有色金属电子综合计算机基础化工传媒-15%-10%-5%0%5%10%15%美容护理有色金属银行汽车医药生物机械设备环保-6%-4%-2%0%2%4%6%摩托车及其他 3/10轻工制造社会服务非银金融纺织服饰银行美容护理电力设备商贸零售建筑装饰医药生物石油石化机械设备农林牧渔沪深300房地产建筑材料环保国防军工汽车公用事业钢铁煤炭交通运输食品饮料家用电器传媒农林牧渔基础化工纺织服饰计算机轻工制造国防军工社会服务通信钢铁建筑材料家用电器综合公用事业电子交通运输沪深300食品饮料建筑装饰商贸零售石油石化非银金融电力设备房地产煤炭汽车服务乘用车汽车零部件商用车 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明数据来源：Wind、开源证券研究所超捷股份领涨，通达电气领跌。本周（6.2-6.6）涨跌幅前十个股包括超捷股份（+28.42%）、厦门信达（+21.31%）、青岛双星（+18.35%）、恒勃股份（+16.07%）、雷迪克（+15.44%）、朗博科技（+15.26%）、长华集团（+14.40%）、旭升集团（+13.75%）、威帝股份（+12.77%）、宁波方正（+12.30%）；涨跌幅后十个股包括通达电气（-23.59%）、云内动力（-18.82%）、交运股份（-11.51%）、东风科技（-10.97%）、东风股份（-10.76%）、金龙汽车（-10.48%）、德尔股份（-10.28%）、新铝时代（-8.99%）、江淮汽车（-8.51%）、联明股份（-8.23%）。表1：本周（6.2-6.6）汽车板块超捷股份领涨，通达电气领跌涨幅前十证券简称周涨跌幅301005.SZ超捷股份000701.SZ厦门信达000599.SZ青岛双星301225.SZ恒勃股份300652.SZ雷迪克603655.SH朗博科技605018.SH长华集团603305.SH旭升集团603023.SH威帝股份300998.SZ宁波方正资料来源：Wind、开源证券研究所2、本周观点：整车竞争加剧，智驾有望构筑差异化竞争力本周观点：关注智驾商业化落地及优质主机厂和零部件供应商（1）车企开启新一轮价格调整，行业竞争加剧。近期比亚迪、吉利、奇瑞、长安启源等车企纷纷进行新一轮降价，整车竞争加剧。部分行业言论指出行业存在内卷，汽车产业供应链账期等问题。监管层面商务部、工信部、汽车工业协会等机构纷纷发出倡议杜绝恶性竞争。我们认为当前的态势表现出汽车供应链和打法日趋成熟，行业走向战国时代，各大玩家短兵相接，竞争逐步加剧。短期而言价格竞争或将带来消费者的观望、整车利润承压、以及供应链价格承压等问题，带来板块股价承压。长期而言，产品价格下探将很大程度上刺激下游需求，带来行业销量提升， 4/10跌幅前十证券简称周涨跌幅28.42%603390.SH通达电气-23.59%21.31%000903.SZ云内动力-18.82%18.35%600676.SH交运股份-11.51%16.07%600081.SH东风科技-10.97%15.44%600006.SH东风股份-10.76%15.26%600686.SH金龙汽车-10.48%14.40%300473.SZ德尔股份-10.28%13.75%301613.SZ新铝时代-8.99%12.77%600418.SH江淮汽车-8.51%12.30%603006.SH联明股份-8.23% 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明同时倒逼车企精益管理，寻求差异化的竞争力，提升产品服务能力。（2）差异化竞争力和规模效应有望助力车企长期发展。当前供应链日趋完善，技术、产品定义、营销方式逐步走向成熟化，车企之间产品走向趋同。从长远发展来看，车企或将需要通过差异化的竞争力形成独特品牌形象，构建长期壁垒；或需要通过规模效应形成强产品和供应链布局，以极致性价比和规模形成其他玩家所不具备的产业地位。这其中智能化能力仍是车企之间形成显著差异的因素。（3）智驾渗透、体验提升、Robotaxi蓬勃发展是智驾值得关注三大方向。近期小鹏MonaM03Max发布，以较低的定价推动智驾平权赢得消费者青睐。表明低价位端车型消费者仍然对智驾具有较高关注度，远期智驾渗透的趋势确定性较高。其次智驾算法迭代叠加芯片算力提升有望让智驾体验上限在2025年三季度迈上新的台阶。最后Robotaxi在载人以及物流/矿山/港口等诸多场景的商业化落地也有望带来新的机遇。（4）仍然看好智驾强势主机厂及业绩优异、转型机器人零部件公司。整车方面：本周小鹏MonaMax、智驾有望带来显著差异化竞争优势。强产品周期叠加强智驾能力有望给公司带来优异订单表现。零部件方面：受益于国产替代及出海，部分公司业绩表现优异并有望延续高增长，同时积极转型机器人领域玩家有望享有显著估值溢价，建议关注。3、本周热点：5月全国乘用车批发同环比分别增长14%/6%，新能源批发渗透率54.2%；2025年新能源汽车下乡活动将开启公司新闻1：王传福：比亚迪2025年海外销量数据将会非常好，相信未来会逐月提升。IT之家6月6日消息，比亚迪董事长王传福在2024年度股东大会上表示，公司2025年海外销量数据将会非常好，未来海外销量相信会逐月提升，目前来看公司在多个海外市场销量已有逐月提升迹象。王传福表示，海外市场价格较为稳定，对公司盈利帮助较大。海外和高端化一样是公司的重要战略。比亚迪在海外的品牌形象非常好，比国内要好。王传福还谈到了品牌高端化：公司已经意识和找到一些问题，会花大量时间和精力去做，高端化是比亚迪必须要打赢的一场战役。公司新闻2：鸿蒙智行：问界M8确保6月交付2-3万台，工厂已启动双班满负荷运转。6月6日，鸿蒙智行官方表示，经过全链条的努力，目前工厂已启动双班满负荷运转全力提升产能。问界M8 5月交付突破12000+，快速实现“交付破万”、“单日交付破千”。在刚刚过去的5月最后一周，M8单周交付量已突破5000+。6月工厂产能仍会持续提升，确保6月交付2-3万台。M8上市以来持续火爆，6月确认交付方案的定单，预计交付周期为8-10周。公司新闻3：70.8万元起，鸿蒙智行尊界S800上市7天大定突破3600台。IT之家6月6日消息，鸿蒙智行宣布尊界S800上市7天大定突破3600台。该车于5月30日晚发布，售价区间为70.8万-101.8万元，8月中旬开始批量交付。鸿蒙智行此前已经宣布尊界S800上市1小时大定突破1000台、上市24小时大定突破1600台、上市48小时大定破2100台，华为常务董事、终端BG董事长余承东表示70%订单为百万顶配。公司新闻4：理想汽车：MEGA的稳定交付量预计达2500-3000辆/月，实现150%-200%增长。IT之家6月2日消息，在4月开幕的2025上海车展上，理想汽车带来了MEGA 5/10