基本面观点
- 走势：2025年以来伦金和沪金指数分别上涨26.82%和27.73%，上周分别上涨1.93%和1.48%。
- 通胀：2022年6月CPI达9.1%后温和下行，PCE见顶回落。2024年2月以来CPI反弹，核心通胀下行速度减缓。4月CPI同比2.3%（预期2.3%，前值2.4%），核心CPI同比2.8%（连续两个月回落），核心PCE同比2.5%（符合预期，前值2.7%），PCE同比2.1%（不及预期2.2%，前值2.3%）。
- 利率：美国国债利率2024年2月以来震荡反弹后回落，近期宽幅震荡。
- 供需：2024全球黄金供需宽松程度减少，投资需求增加。国内供应小幅增加，需求大幅回落，供需仍紧平衡，金条金币大幅增加。2025年一季度投资需求大幅增加。
- 美国经济：5月非农就业增13.9万人（预期13万），平均时薪增0.4%，失业率4.2%，数据好于预期。
策略观点与展望
- 展望：美国5月非农数据超预期，黄金震荡下跌。全球关税战反复，避险情绪波动，美国数据表现不一，黄金或震荡反复，建议短线交易。若通胀持续下行，黄金可能进入调整阶段，中线趋势仍需等待；建议谨慎追高，长期上涨逻辑仍在。
- 操作建议：黄金等待回调再做多；期权先观望或持有前期看跌期权。
风险因素
- 美联储加息。
- 美国通胀持续下行。
- 美国财政赤字率下行。
最新政策与消息
- 产业链结构：无具体内容。
- 期现市场：上周黄金高开震荡。
- 通胀：CPI和PCE数据趋势图表。
- 利率：美国国债收益率、短期利率、中长期利率、实际利率数据趋势图表。
- 美国经济：GDP、PMI、非农就业、平均时薪数据趋势图表。
- 黄金供需平衡表：全球及国内黄金供需平衡表数据。
- 黄金需求：央行售金/购金、中国央行官方储备黄金量、黄金ETF数据趋势图表。
- 黄金库存：COMEX和上期所黄金库存数据趋势图表。
- 汇率：美元指数、人民币汇率、欧元兑美元、美元兑日元、美元兑加元数据趋势图表。
- 黄金内外价差：内外盘黄金走势图及价差趋势图表。
- 金银油比价：金银比、金油比数据趋势图表。
