行业点评报告：稳定币巨头Circle成功IPO，持续关注数字货币

信息技术 2025-06-07 开源证券章嘉艺

核心观点：稳定币巨头Circle成功在美国纽交所上市，标志着稳定币领域首个IPO，上市首日涨幅达168.48%，提升市场关注度。报告看好数字货币市场机遇，推荐朗新集团、京北方等受益标的。
关键数据：
- Circle上市首日市值达184亿美元。
- USDC是全球第二大美元挂钩稳定币，市值约609亿美元。
- Circle2024年收入16.76亿美元，储备金收益占比99.1%，较2023年增长15.57%。
USDC应用场景：
- 去中心化金融（DeFi）：约69%的稳定币交易量，用于借贷、流动性提供和交易对结算。
- 跨境支付与汇款：交易速度快、成本低，被超过500个数字钱包和平台支持。
- 数字资产交易：作为关键流动性来源，用于现货和衍生品交易，尤其在北美市场表现突出。
Circle商业模式：
- 围绕USDC展开，主要收入来源于储备金投资美国国债的收益率（“国债套利交易”）。
- Coinbase是Circle生态核心合作伙伴，按USDC持有比例分享50%的净储备收入。
研究结论：
- Circle成功IPO提升市场对稳定币的认知度，看好数字货币市场机遇。
- 推荐朗新集团、京北方，受益标的包括博彦科技、新国都等。
风险提示：基础制度不完善，政策落地进度低于预期。