纯碱玻璃市场周报

目录1、周度要点小结 3、产业链分析 「周度要点小结」u行情回顾：本周纯碱期货上涨1.08%，玻璃期货上涨1.53%，本周纯碱期货先跌后涨，本周由于市场对于后续纯碱需求的担忧，上半周开始出现下跌迹象，后续由于下游厂家议价能力较强，在跌破1200以后，开始逐步反弹，本周玻璃期货在跌破了煤制法成本后，上半周依旧继续下跌，后续由于PMI数据的正向反馈，以及跌破成本后的市场减仓行为，市场开启了反弹，最后在内需政策预期下，本周玻璃收涨。u行情展望：纯碱方面，供应端来看本周国内纯碱开工率上涨，纯碱产量上涨，主要原因来自天然碱产能补充，本周国内纯碱利润下滑，纯碱下滑主要来源于现货价格，由此反馈出下周纯碱产量有望下滑，需求端玻璃产线冷修增加一条，整体日产量下滑，维持在底部，刚需生产迹象明显。光伏玻璃整体并未有太大变化，但预计下周产量开始下滑，对于纯碱来说需求出现负反馈。本周国内纯碱企业库存增加，主要产量增加导致，预计下周继续累库。综上纯碱预计下周产量持平，需求收缩，价格承压。玻璃方面，供应端：玻璃产线冷修增加一条，整体日产量下滑，维持在底部，刚需生产迹象明显。行业整体利润不佳，企业挺价意愿有限，后续复产力度恐继续下行。对供给端来说不会有太大变化。需求端当前地产形势不容乐观，传统淡季下需求将进一步走弱。下游深加工订单下滑，采购以刚需为主，汽车玻璃厂备货量增加难以抵消地产相关需求疲软，光伏玻璃需求也面临库存压力。本周期货开始进行基差回归交易，预计下周依旧会继续，但是反弹高度和力度有限。u策略建议：SA2509合约短线建议在1180-1250区间交易，上下区间止损建议1160-1290，FG2509，建议960-1060区间操作，止损建议940-1080，注意操作节奏及操作风险。 「期现市场」本周纯碱期价收涨，玻璃期价收跌图1纯碱期货价格数据来源：同花顺瑞达期货研究院 数据来源：同花顺瑞达期货研究院 「期现市场」跨期价差图3 SA 9-1价差数据来源：同花顺瑞达期货研究院 数据来源：同花顺瑞达期货研究院 「期现市场」本周纯碱现货价格下跌，基差继续走平，后续基差走弱可能性加大•截至20250606,国内市场价:纯碱(重质):沙河市场:主流价:当周值报1230元/吨，环比下跌5元/吨•截至20250606,纯碱基差报18元/吨图7纯碱基差和沙河市场现货价格数据来源：同花顺瑞达期货研究院 图8纯碱基差走势数据来源：同花顺瑞达期货研究院 「期现市场」本周玻璃现货价格下跌幅度小于期货下跌幅度，基差走弱，处于一倍标准差附近，注意下周基差回归交易继续。•截至20250606,国内市场价:玻璃(5.0mm,大板):沙河报1056元/吨,下跌16元/吨•截至20250530,玻璃基差报58元/吨,图9国内浮法玻璃现货价格数据来源：同花顺瑞达期货研究院 图10玻璃基差走势数据来源：同花顺瑞达期货研究院 「期现市场」本周纯碱-玻璃价差继续走弱，主要原因纯碱超跌引发。•截至20250606,玻璃纯碱价差报215元/吨 图11纯碱玻璃价差数据来源：同花顺瑞达期货研究院 本周国内纯碱开工率上涨，纯碱产量上涨，主要原因来自天然碱产能补充•截至20250606,开工率:纯碱:全国报80.99%,环比上涨1.86%•截至20250606,周产量:纯碱:全国报70.41万吨,环比上涨2.77%「产业链分析」图12国内纯碱装置产能开工率数据来源：同花顺瑞达期货研究院 图13国内纯碱产量数据来源：同花顺瑞达期货研究院 本周国内纯碱利润下滑，玻璃企业利润下滑，纯碱下滑主要来源于现货价格，玻璃下滑主要来源于现货价格下滑。图21国内纯碱企业利润「产业链分析」•截止20250606，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为185元/吨，环比下跌35元/吨。中国联碱法纯碱理论成本（双吨）为1665元/吨，环比下跌30元/吨，中国氨碱法纯碱理论利润28元/吨，环比下跌35元/吨，中国氨碱法纯碱理论成本1438元/吨，环比下跌5元/吨。•截至20250606,据隆众资讯生产成本计算模型，其中以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-170.68元/吨，环比减少2.71元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润90.96元/吨，环比下跌9.14元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-111.3元/吨，环比减少4.26元/吨。数据来源：同花顺瑞达期货研究院 图22国内玻璃企业利润数据来源：同花顺瑞达期货研究院 10 玻璃产线冷修增加一条，整体日产量下滑，维持在底部，刚需生产迹象明显。•截至20250606，国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后合计296条，在产224条，冷修停产72条。•截至20250606,全国浮法玻璃产量109.79万吨，环比-0.56%；，预计下周产量维持低位图14国内浮法玻璃生产线条数「产业链分析」数据来源：同花顺瑞达期货研究院 图15国内浮法玻璃日熔量数据来源：同花顺瑞达期货研究院 本周国内光伏玻璃开工率持平，产能利用率持平，日熔量持平，日熔量增速开始下滑，预计下周回落概率加大。•截止到20250606，本周光伏玻璃企业开工率为70.34%，环比持平，预计下周减少；•截止到20250606，本周光伏玻璃企业产能利用率为76.24%，环比持平，预计下周减少；•截止到20250606，国内光伏玻璃在产日熔量98780吨/日，环比持平，预计下周减少；图16光伏玻璃产能利用率「产业链分析」数据来源：同花顺瑞达期货研究院60.0065.0070.0075.0080.0085.0090.0095.00100.002022-06-032022-09-032022-12-032023-03-032023-06-03%光伏玻璃周度产能利用率 图17光伏企业玻璃日熔量数据来源：同花顺瑞达期货研究院2023-09-032023-12-032024-03-032024-06-032024-09-032024-12-032025-03-03 本周国内纯碱企业库存增加，主要产量增加导致，玻璃企业库存增加，开始累库，后续预计市场悲观情绪加大。图18国内纯碱企业库存「产业链分析」•截至20250606,企业库存:纯碱:162.7万吨，环比增加0.27万吨，库存上涨，主要产量增加导致。•截至20250606,6975.4万重箱，环比+209.2万重箱，库存上涨，预计后续去库难度加大。数据来源：同花顺瑞达期货研究院 13图19国内玻璃企业库存数据来源：同花顺瑞达期货研究院 国内玻璃下游深加工订单小幅回落，属于历史以来低位，回落不明显，后续夏季高温来临，需求有望复苏•截至20250530，全国深加工样本企业订单天数均值10.35天「产业链分析」 图20深加工订单天数数据来源：同花顺瑞达期货研究院 免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。瑞达期货研究院简介 瑞达期货研究院15