周度要点小结
- 行情回顾：本周纯碱期货上涨1.08%，玻璃期货上涨1.53%。纯碱期货先跌后涨，因市场担忧后续需求，上半周下跌，下游议价能力增强后反弹；玻璃期货在跌破煤制法成本后继续下跌，后因PMI数据正向反馈及减仓反弹，最终在内需政策预期下收涨。
- 行情展望：
- 纯碱：供应端，天然碱产能补充导致开工率和产量上涨，但利润下滑，预计下周产量持平，需求收缩，价格承压。库存增加，预计下周继续累库。
- 玻璃：供应端，产线冷修增加，日产量维持低位，企业利润不佳，挺价意愿有限，后续复产力度恐下行。需求端，地产形势不容乐观，传统淡季需求进一步走弱，深加工订单下滑，光伏玻璃需求面临库存压力。基差回归交易将持续，但反弹高度和力度有限。
- 策略建议：SA2509合约短线建议在1180-1250区间交易，止损1160-1290；FG2509合约建议在960-1060区间操作，止损940-1080，注意操作节奏及风险。
期现市场
- 纯碱期货价格：本周收涨。
- 玻璃期货价格：本周收跌。
- 跨期价差：SA 9-1价差、FG 9-1价差数据未详细展开。
- 纯碱基差：截至2025.06.06，基差报18元/吨，基差走平，后续基差走弱可能性加大。
- 玻璃基差：截至2025.06.06，基差报58元/吨，基差走弱，处于一倍标准差附近，注意基差回归交易。
- 纯碱-玻璃价差：截至2025.06.06，价差报215元/吨，继续走弱，主要因纯碱超跌引发。
产业链分析
- 纯碱：
- 开工率：全国报80.99%，环比上涨1.86%。
- 产量：全国报70.41万吨，环比上涨2.77%，主要来自天然碱产能补充。
- 利润：联碱法理论利润185元/吨，环比下跌35元/吨；氨碱法理论利润28元/吨，环比下跌35元/吨。
- 库存：162.7万吨，环比增加0.27万吨，主要因产量增加。
- 玻璃：
- 生产线条数：在产224条，冷修停产72条。
- 日产量：109.79万吨，环比-0.56%，维持在底部，刚需生产迹象明显。
- 利润：天然气燃料浮法玻璃利润-170.68元/吨，环比减少2.71元/吨；煤制气浮法玻璃利润90.96元/吨，环比下跌9.14元/吨；石油焦浮法玻璃利润-111.3元/吨，环比减少4.26元/吨。
- 光伏玻璃：开工率70.34%，产能利用率76.24%，日熔量98780吨/日，均环比持平，预计下周减少。
- 库存：6975.4万重箱，环比+209.2万重箱，预计后续去库难度加大。
- 下游需求：
- 深加工订单：订单天数均值10.35天，属于历史低位，后续夏季高温或推动需求复苏。
