生物制药模式VC生态系统概述

新技研研究 生物制药模式VC生态系统概述 行业和分类更新，包含最新的风险资本活动 报告预览 完整报告可通过PitchBook平台获取。 2025 2025年2月21日发布 制度研究小组 分析 哈齐·海拉尔，博士高级分析师，生物技术kazi.helal@pitchbook.compbinstitutionalresearch@pitchbook.com 数据 科林·安德森 数据分析师 发布 由詹娜·奥梅利、乔西·多恩和德鲁·桑德斯设计的报告 2025年2月21日发布 机密。禁止转售。第2页 内容 垂直概览3 生物制药模式VC交易概要5 生物制药模式VC生态系统市场地图6 VC活动7 分段概述11 成熟模态12 高级模态15 新出现的模式18 这垂直之前包含在我们的生物制药报告中，该报告已停止。新的标题反映了修订和更新的细分。 2025生物医药模式VC生态系统概述 生物制药模式VC交易活动 1,741 1,454 1,257 1,055 925 $39.4 $54.3 $37.1 $26.7 $32.1 2020 2021 2022 交易价值（$B） 2023 2024 交易数量 来源：PitchBook•地域：全球•截至2024年12月31日 生物制药模式VC退出活动 215 158 退出值（$B） 退出计数 来源：PitchBook•地域：全球•截至2024年12月31日 机密。不得转载。PG7 VC活动 2024年Q4生物制药模式VC活动更新 在生物制药领域，2024年第四季度的VC活动呈现混合趋势，记录了234笔交易，环比增长了14.7%（相比2024年第三季度的204笔交易）。然而，TTM交易数量同比下降了12.3%，反映出该行业的持续整合。总交易额达到72亿美元 ，环比下降12.7%，但全年的TTM融资额同比增长了20.3%，达到321亿美元，表明尽管市场波动，投资者的信心依然持续。 投资趋势与市场动态 投资者继续青睐临床晚期资产，而非平台技术，强化了2024年全年的趋势。进入2期临床试验及后续阶段的公司占据了大部分风投资金，其中心血管代谢疾病和AI驱动的药物发现成为优先领域。GLP-1药物&心血管代谢类别仍是关键的投资主题，多家初创公司获得资金用于开发安全性更高、疗效更好的下一代制剂。 82 103 89 $75.2 $90.0 $21.7 $22.0 $36.6 2020 2021 2022 2023 2024 人工智能驱动的药物发现也持续了投资者的兴趣，但焦点转向了服务模式和创新业务。在NimbusTherapeutics成功出售资产后，多个人工智能生物医药平台采用许可模式，而非整体退出。与此同时，人工智能基础设施融资激增，英伟达在基因组学、病理学和临床研究自动化领域扩展了其合作，随着行业越来越多地外包人工智能开发。 2025生物医药模式VC生态系统概述 147 66 21 $363.7 成熟模态 推进模态 交易价值（百万美元交）易数量 新出现的模式 来源：PitchBook•地域：全球•截至2024年12月31日 608 216 101 $1,625.6 成熟模态 推进模态 交易价值（百万美元交）易数量 新出现的模式 来源：PitchBook•地域：全球•截至2024年12月31日 机密。不得转载。第8页 $6,812.7 $23,670.4 TTM生物制药模式按细分领域的VC交易活动 $1,882.4 $4,952.3 2024年第四季度生物制药细分领域VC交易活动 VC活动 2024年第四季度退出活动和并购 退出活动保持稳定，涉及23笔交易，包括12家IPO和11笔收购。尽管由于估值压力导致IPO面临挑战，但战略性收购提供了流动性，拜耳公司以13亿美元的估值收购NerioTherapeutics就是例证。预计2025年并购格局将保持强劲，特别是对于拥有差异化临床阶段资产的公司而言。随着美国总统选举后可能出现的有利于市场的环境，乐观情绪进一步增强，尽管在监管和金融政策转变方面存在一些问题。关税. 2023与2024年生物制药模式VC活动比较 2024年生物制药风险投资活动持续整合。2024年全年交易数量同比下降12.3%，从1,055下降至925，但交易金额同比增长20.3%至321亿美元，反映出交易转向更少、更高价值的交易。退出活动减少，总退出数量从103下降至89，包括IPO减少（45个相比于2023年的54个），而并购仍然是主要的退出途径。 2025生物医药模式VC生态系统概述 2020 2021 预种子/种子 2022 早期风险投资 2023 2024 后期风险投资 风险增长 来源：PitchBook•地域：全球•截至2024年12月31日 $150 $100 $114.2 $60.0 $44.8 $50 $13.0 $0 2020 $71.0 $70.0 $50.0 $17.0 2021 预种子/种子 2022 早期风险投资 2023 2024 后期风险投资 风险增长 来源：PitchBook•地域：全球•截至2024年12月31日 机密。禁止转售。第9页 中位数生物制药模式VC投前估值（百万美元）按阶段分类 按阶段划分的生物医药模式VC交易价值（百万美元）中位数 VC活动 outlook $25 $18.0 $24.5 进入2025,生物科技领域的资本配置预计将整合为更少但更大的交易,投资者将优先考虑展示验证的临床数据和清晰商业化路径的公司。JPM2025医疗健康会议为今年设定一个乐观的基调，这得益于美国总统更迭以及由于后期阶段药物资产的进展而导致的行业活动激增，如我们最近的回顾所述。然而，持续的经济压力和监管不确定性将继续影响生物 $20 $15 $10 $13.2 $10.6 $18.2$12.3 技术的估值，将投资者的注意力集中在临床开发中后期风险降低的资产上。相反，种子期和早期投资可能面临重大挑战，因为新兴管理人中新基金关闭的稀缺性和退出活动疲软将限制资本循环。 $5 $7.5 $7.0 $0 2025生物医药模式VC生态系统概述 高级模态 概述 •过继细胞疗法:采用改造的活细胞，例如CART细胞，以选择性地靶向并清除病变细胞。 生物制药领域中的先进治疗方式部分涵盖了基于尖端技术且已进入后期临床试验和市场准入的治疗方法。这些治疗方法包括细胞疗法、基因疗法、基于核酸的治疗、药物偶联物和基因编辑。通过利用分子生物学领域的进步，这些方法针对疾病在遗传和细胞层面的根源，为精准医疗和改善患者预后提供了前景。该领域受益于先行者的成功，推动了不断增长的临床试验队列，并吸引了大量投资。 像诺华、吉利德科学和SparkTherapeutics这样的传统巨头在基因和细胞治疗领域拥有长期建立的强大平台。然而，像CRISPRTherapeutics、Moderna和BioNTech这样灵活的公司正在迅速扩大其影响力。他们的创新方法，以包括英国批准的Casgevy——一种基于CRISPR的镰状细胞病和β-地中海贫血治疗为例——突出了这些公司颠覆传统模式的可能性。该领域正准备重新定义治疗范式，因为创新初创公司正在挑战既定实践，并为患者提供新的治疗和疗法。 •核酸:利用DNA或RNA分子——例如mRNA或小干扰RNA——来调节基因表达并刺激治疗蛋白的产生。 •基因编辑：利用CRISPR-Cas9等精密工具添加、删除或改变遗传物质，实现遗传错误的靶向修正。 •细胞与基因治疗（多种模式）正在开发细胞和基因治疗方法的初创企业，旨在整合这些方法以改善临床效果。 行业驱动因素 •临床验证和先发优势：高级模态通过晚期临床试验的可靠临床数据获得了关注。成功的批准——例如基于CRISPR的治疗、mRNA疫苗和创新性CART治疗——证明了概念的可行性。这些成功建立了投资者的信心，并推动了进一步的资本配置。 子片段： •药物偶联物：将生物制剂——例如抗体——与细胞毒性药物结合，以靶向病变细胞，同时降低全身毒性。 •监管进展：近期简化的监管途径和加速的平台审查流程缩短了复杂疗法的上市时间。基因疗法和核酸药物治疗的监管批准正在树立新先例，为既有企业和初创公司营造了有利环境。 •基因治疗：使用病毒性或非病毒性载体将治疗性基因递送至细胞中，以纠正遗传缺陷或调节疾病。 2025生物医药模式VC生态系统概述机密。禁止转售。PG15 高级模态 •战略合作与投资涌入：成熟制药公司之间的合作——例如诺华和吉利德科学——与敏捷创业公司，如CRISPRTherapeutics、Moderna和BioNTech，能够实现资源共享、风险规避和加速产品开发。这种合作模式吸引了风险投资，进一步刺激了增长机会。 像细胞疗法和基因编辑这样的子段已展示出通过其创新平台开发的前期资产进入公共市场的潜力。然而，由于开发时间表的延长、制造挑战以及缺乏成功的重磅先进产品，这种策略正日益被放弃。 商业模式 先进模式细分领域的初创公司主要通过将疗法商业化来产生收入——例如基因疗法、细胞疗法、核酸疗法、药物偶联物和基因编辑平台。虽然许多产品仍处于后期临床试验阶段，但早期批准和靶向疗法能够实现溢价定价和有利的报销，支持强劲的收入流潜力。此外，公司通过战略合作、许可协议和里程碑付款来增加收入，这有助于抵消开发这些先进疗法所伴随的高风险。 机遇 拓展至新的适应症 下一代mRNA疗法、RNA编辑和先进的基因编辑平台正在为罕见遗传疾病和多种癌症开辟治疗方法。投资者可以通过在ReplicateBioscience和OrnaTherapeutics等初创公司中早期投资来获取显著的上涨空间，这些公司将身体的蛋白质生产机制改造用于治疗目的。此外，像ProQRTherapeutics这样的公司正在探索靶向、可逆的RNA编辑技术，这些技术扩大了可治疗疾病的范围，在新兴市场展现出诱人的增长前景。 该部分的关键绩效指标包括： •临床试验进展和监管里程碑达成情况。•市场渗透率和患者采用率。•研发管线生产力与创新指标。 对于高级模态初创公司而言，通过已建立的制造方法完成临床阶段是关键。取得良好二期临床结果的公司经常吸引大型制药公司的收购，或选择通过首次公开募股进入公共市场。 技术集成 人工智能驱动的研发与新型平台——例如自扩增RNA、环状RNA和先进RNA编辑的融合——正加速治疗设计临床试验的进程。这种整合提高了临床数据的质量并缩短了开发时间线，从而降低了风险并提升了早期候选药物对后续投资的吸引力。bit.bio和AmberBio等初创公司正在利用尖端的基因工具和机器学习来优化分子设计和管线效率，使其成为风险投资的理想目标。 2025生物医药模式VC生态系统概述机密。不得转载。PG16 关于PitchBook产业与技术研究 PitchBook数据公司 NizarTarhuni研究市场情报副总裁保罗·康德拉全球私募市场研究主管詹姆斯·乌兰研究主管，新兴技术 独立、数据驱动、及时的市场情报 随着私募市场生态系统日益复杂和竞争加剧，投资者需要能够帮助他们脱颖而出的工具和数据。 工业与技术研究团队 彭博行业的科技研究团队为超过20个不同的覆盖领域提供全面更新。访问我们的网站对于完整列表。 我们的产业与技术研究从私募交易的角度，对成熟产业和新兴技术领域进行详细分析，助您把握市场动态，为您提供信心追求新机遇所需的洞见。 ©2025由PitchBookData,Inc.所有。保留所有权利。未经PitchBookData,Inc.的明确书面许可，不得以任何形式或使用任何手段reproduced此出版物——包括图形、电子或机械形式，包括复印、录音、录音带和信息系统存储和检索系统——内容基于被认为可靠的信息来源，但准确性和完整性不能保证。本文件中的任何内容均不应被视为对过去、现在或未来的任何证券买卖建议或出售要约，或购买任何证券要约的邀请。本材料声称包含潜在投资者