航空航天与国防报告

研报正文总结

PE活动
2025年第一季度，航空航天与国防（A&D）行业PE交易活动保持稳健，尽管面临关税、地缘政治紧张局势和乌克兰援助立场变化等挑战。Q1共完成73笔交易，同比增长24%，但环比下降7.6%（Q4通常为交易旺季）。交易活动在商业航空航天、航空公司和国防领域分布均衡，多数为杠杆收购（LBO）。商业航空航天零部件子领域交易活跃，达21笔，反映了空客和波音产能不足导致对老旧飞机零部件需求增加，同时该领域便于买家通过控制更多零部件实现规模效应。

商业航空航天
受地缘政治和政策因素影响，美国入境旅游需求出现初步疲软。加拿大游客赴美旅行预订量同比下降40%-76%，部分欧洲国家也面临类似情况。主要航空公司应对措施包括削减国际运力、调整夏季航班计划，并下调全年业绩预期。尽管如此，商业航空航天整体仍处于十年强劲的周期中，新兴市场中产阶级消费和工业化国家商务及休闲旅行文化支撑需求，波音和空客订单簿饱满，长期前景乐观。Q1商业航空航天PE交易21笔，交易额21亿美元，较2024年（113笔，119亿美元）和2023年（86笔，79亿美元）显著下滑，主要受关税不确定性影响。

国防领域
国防领域PE交易保持活跃，具体数据未在摘要中详细展开，但整体交易活动稳定。

关键数据

• Q1 A&D交易73笔，同比增长24%，环比下降7.6%
• 交易额7.7亿美元，同比增长66.1%，环比下降48.5%
• 商业航空航天Q1交易21笔，交易额21亿美元
• 2024年全年商业航空航天交易113笔，交易额119亿美元

研究结论
当前A&D行业PE市场短期受贸易政策不确定性影响，商业航空航天领域交易活动放缓，但长期需求基本面稳固。零部件子领域因其规模效应和需求持续性仍是活跃焦点，国防领域交易保持稳定。市场走势或受美国贸易政策及国际争端解决情况影响。