航空航天与国防报告

分段数据航天与国防私募股权生态系统市场图 11执行摘要3PE活动4航天与国防私募股权交易概要 14航天航空与国防私募股权投资者地图122025年航天与国防报告Q1商用航天器部件25聚光灯242025年第一季度时间表13内容商业航天16防御18航空公司23 发布pbinstitutionalresearch@pitchbook.com数据制度研究小组分析科林·安德森由 设计的报告2025年5月21日发布 机密。不得转载。第2页数据分析师詹娜·奥马利吉姆·科里多雷高级研究分析师，工业 jim.corridore@pitchbook.com 15 体育活动2025年航天与国防报告Q1垂直领域中，交易活动在所有三个类别中保持一致，商业航天、航空公司和国防领域的交易活动相对相似。大多数交易是收购/杠杆收购。商业航天部件子类别活动最为活跃，第一季度有21笔交易。这与空客和波音无法满足商业航天需求相符，这促使使用旧飞机，并需要持续补充部件以确保可靠运行。部件也是一个买家可以建立规模的子类别，因为一架飞机上有数千个部件，每个部件都需要偶尔维修或更换。如果买家增加他们对一架飞机或特定制造商控制的部件数量，他们可以获得运营规模，并可能获得更好的合同条款。尽管对关税、地缘政治紧张局势以及美国对援助乌克兰态度不太有利，但 A&D 在 Q1 的交易活动仍然强劲。A&D 在 Q1 估计有 73 笔交易，较一年前的 59 笔增长 24%，但较 2024 年 Q4 下降 7.6%，因为 Q4 历史上一直是 A&D交易活动的季节性高点。 第一季度体育活动启动较慢2025年航天与国防报告Q1商业航天进一步抑制情绪的是日益增长的边境相关事件方面的担忧。少数政府——包括墨西哥、土耳其和几个加勒比国家——已发布正式或非正式的旅行建议，警告其公民前往美国可能面临更高的被拘留风险6：“美加航班预订因特朗普关税战下降70%,”《卫报》，Marina Dunbar，2025年3月27日。7：“两家主要航空公司透露美国游客需求低迷,”News.com.au，Shireen Khalil，2025年5月2日。8：“美国联合航空公司报告财务业绩意外良好，计划削减运力,”One Mile at a Time，Ben Schlappig，2025年4月16日。9：“美国喷气蓝色航空公司加入其他美国航空公司退出贸易战预测,”Market Screener，2025年4月29日。10：“边境航空公司预测第二季度亏损，因特朗普关税影响需求,”路透社，2025年5月1日。11：“南航报告2025年第一季度业绩,”南航投资者关系部，2025年4月23日。美国入境旅游需求在不断增加的地缘政治和政策相关压力下，正显现出早期疲软迹象。其中，来自加拿大的干扰更为直接——加拿大历来是美国入境休闲游客的主要来源之一。针对近期特朗普政府成员提出的关税政策以及备受争议的“第五十一州”言论，加拿大游客似乎正在撤回。自年初以来，来自加拿大的旅游预订已大幅下降。根据航空分析公司OAG的数据，2025年2月加拿大人对美国休闲旅游的预订量与2024年相比下降了40%。到了3月，加拿大飞往美国的航班预订量同比减少了71%-76%。 主要美国运营商已作出回应。航空公司已开始削减国际运力并调整夏季时刻表，尤其是跨大西洋和长途航线。一些运营商已下调全年财务指引，引用预期外的预订趋势疲软、油价波动以及持续的关税争端作为理由。例如：• 美国联合航空：航空公司计划减少美国-加拿大航线和其他受政府旅行减少影响的地区的运力。此外，联合航空将比计划提前退役21架飞机以精简运营。8或歧视。虽然目前尚未普遍，但此类建议可能会对自由裁量旅行产生寒蝉效应。因此，欧洲部分地区在关键的春季和夏季休闲旅行季节的旅行需求也可能下降。3月份美国国际游客减少了11.6%，预测显示2025年将下降15.2%。值得注意的是，来自德国和西班牙的游客人数分别下降了30%和25%。7 机密。不得转载。PG 16• 美国航空公司：承运人因贸易政策相关的需求不确定性而撤回了其2025年的盈利预测。• 南方航空公司:应对需求下滑和经济不确定性，西南航空正在减少国内航班，并宣布将在亚特兰大等主要枢纽削减服务。11• 美联航空面对出行需求的重大不确定性，JetBlue已撤回其2025年财务预测。该航空公司正在考虑削减运力并实施成本节约措施，并正在重新评估飞机退役计划。9我们不将这些最新发展视为需求的结构性断裂。商业航天在过去十年中一直处于强劲的、世俗增长周期中，得到了• 边疆航空公司：由于关税带来的经济影响导致出行需求下降，边疆航空公司预计第二季度将亏损，并正调整运力，尤其是在平峰时期。10 6 2025年航天与国防报告Q112：“空客和波音报告2025年2月商用飞机订单和交付情况”，飞行计划，格兰特·霍夫，2025年3月12日。商业航天由于新兴市场的中产阶级消费增长以及工业化国家根深蒂固的全球商业和休闲旅游文化。波音和空客的订单簿仍然强劲，生产时段已基本售罄至2030年代初。12即使是最近的 geopolitical 紧张也没有影响总需求。例如，中国暂停波音飞机交付——这是更广泛的贸易和关税争端的一部分——对波音的长期前景影响甚微。其他国家已经挺身而出以吸收被拒绝的交付份额，突显了全球航空公司对窄体和宽体飞机的深度需求。 总交易额也低于趋势：Q1录得210亿美元，而2024年为119亿美元，2023年为79亿美元。这是否预示着暂时性停滞或更长期的放缓尚不明确。这很大程度上取决于美国贸易政策的方向以及正在解决的国际争端。商业航天领域的私募股权交易活动在2025年开始时步伐放缓。该行业在第一季度记录了21笔交易，而2024年全年共有113笔交易，2023年有86笔。考虑到关税方面的不确定性（这可能显著改变航空航天供应商的输入成本和估值——这些供应商是平台或附加私募股权收购的常见目标），这种回落并不令人意外。 机密。禁止转售。第17页来源：PitchBook • 地理位置：全球 • 截至2025年3月31日 更多研究可在pitchbook.com/news/reports获取PitchBook 数据公司额外研究保罗·康德拉 私募市场研究全球主管在此下载报告行业研究2025年第二季度 分析师笔记：关税对航天与国防行业的潜在影响©2025由PitchBook Data, Inc.版权所有。保留所有权利。未经PitchBook Data, Inc.事先书面许可，任何形式或方式的复制本出版物——包括图形、电子或机械方式，包括复印、录音、录音带和信息系统存储和检索系统——均属禁止。内容基于被认为可靠的来源信息，但准确性和完整性无法保证。此处任何内容均不得被视为对任何证券的过去、现时或未来购买或出售建议，也不视为出售要约或购买要约的邀请。本材料并未声称包含潜在投资者可能希望考虑的所有信息，也不应被视为此类信息或替代独立判断的行使。Nizar Tarhuni首席研究及市场情报副总裁 在此下载报告2025垂直快照：航天技术 2024年第三季度发射报告：航天与国防下载报告这里 在此下载报告Q4 2024 航空航天防御报告