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健康科技风险投资趋势

医药生物 2025-05-22 PitchBook Good Luck

Q1 2025 健康科技风险投资趋势总结

健康科技行业格局

健康科技领域涵盖基础设施与合规、电子病历与临床信息、数字护理与治疗、运营、远程医疗、护理管理、运动与保健、分析、收入周期等多个细分领域。

风险投资活动

整体投资情况：Q1 2025，健康科技风险投资总额达 35 亿美元，涉及 185 笔交易。环比增长 30.4%，交易数量增长 2.2%，连续三个季度停滞后首次出现增长。
重要趋势：行业可能已度过疫情后调整的最困难时期，但资金仍不稳定，整体交易活动远低于疫情前水平。Q1 出现 6 笔超过 1 亿美元的交易，以及 5 家新独角兽企业，包括 Function Health、Hippocratic AI、OpenEvidence、Abridge 和 Cera（Nourish 于 4 月份达到独角兽地位）。
独角兽案例：Function Health 通过 3 亿美元的 B 轮融资实现 11.5 倍的估值跃升，凸显了消费者对个人健康数据和主动护理解决方案的需求。Superpower 也以 7.5 倍的估值跃升在 4 月份完成 A 轮融资。
其他重要交易：Truveta 获得 3.2 亿美元的 C 轮融资，Innovaccer 获得 2.75 亿美元的 F 轮融资。尽管退出市场不确定且资金环境波动，这些独角兽企业仍维持了估值。
AI 驱动投资：AI 继续是健康科技投资的主要驱动力，本季度六笔大型交易中有五笔涉及开发 AI 产品或整合 AI 技术的企业。提供商运营领域的初创企业通过针对易于集成新工具以提高效率的管理流程获得大量资金。
- Abridge：其生成式 AI 笔记本已部署在 100 多家医疗机构。
- Hippocratic AI：其 AI 代理用于自动化提供者-患者沟通，已完成超过 20 万次通话。
- OpenEvidence：其医疗专注的大型语言模型每月注册医生超过 2.5 万名。
消费端 AI：领先的可穿戴设备和远程医疗平台继续推出新的 AI 功能，工具能够与用户健康数据交互并提供个性化指导。

退出市场展望

退出活动：Q1 跟踪到 33 笔风险投资支持的健康科技企业退出，为自 2021 年 Q2 以来最高。私募股权对垂直领域的兴趣上升推动了并购交易的增长，Q1 有 16 笔私募股权收购交易，而 2024 年全年仅 19 笔。
大型退出案例：New Mountain Capital 以 15 亿美元的收购价收购 Access Healthcare，这是该公司在收入周期管理（RCM）领域最近的几笔交易之一。ModMed 以 53 亿美元的收购价被 Clearlake Capital Group 收购，是过去五年最大的健康科技收购交易之一。

公募市场

股价表现：与 broader market 类似，大多数上市健康科技公司的股价在 Q1 出现下跌。消费端数字健康公司尤其受到市场碎片化和高客户获取成本的影响。
案例：Hims & Hers Health 股价波动剧烈，受 FDA 对复方司美格鲁肽的限制影响。23andMe 因财务和战略挑战破产，并于 3 月份从纳斯达克退市。