回顾2024 - 2025年至今——我们华盛顿研究的10大亮点

全球|华盛顿策略 回顾2024-2025至今——我们的华盛顿研究所的十大亮点 我们过去12个月深入关注华盛顿政策，包括精准预测特朗普总统的10/10首百日政策。我们还主持了超过100场相关电话会议，包括与理查德·费希尔（达拉斯联邦储备银行前主席）和丹尼斯·希亚（前美国世界贸易组织大使）的会议。.请查看我们内部10个亮点。 股权研究2025年6月5日 如果您在过去一年中欣赏过我们的服务，请在Extel调查的可持续性（ESG） 、华盛顿研究及专题类别中为我们提供五星评价。 研究 1)第一天：特朗普获胜的10项政策及股市影响本笔记概述了前总统特朗普在获胜后可以立即采取的10项可能政策。我们的清单基于议程47——唯一的候选人认可提案——以及他在第一任期内的220项行政命令，并辅以我们政策专家的意见。这些政策聚焦于移民/边境安全、贸易/国际关系、去管制化、能源和政府结构调整。我们的分析师从各领域提供了视角。 ***点击此处投票*** 2)进入下周前的10个美国政策问题及一些初步反思:在一周的关于美国政策的连续新闻之后，我们重点介绍了10个关键政策问题供投资者参考。免疫和我们对下周的初步反思。其中一些是短期的（例如，特朗普政府对股市痛苦的容忍），而另一些是长期的（例如，对产业政策和多极化的影响）。 3)特朗普上任第一天行政命令小贴士:在宣誓就职后的24小时内，特朗普总统签署了超过40项总统指令，包括关于移民/国家安全、联邦政府以及能源/环境等方面的行政命令、备忘录和公告。本说明提供了第一天总统行动的完整清单，并附有一句总结。 4)特朗普获胜——投资者政策小贴士:随着特朗普当选为美国第47任总统，本备忘录基于特朗普政策平台（议程47）、《24年共和党平台》以及特朗普竞选活动的主要演讲和声明，综合列出了特朗普在17个领域/政策方面的政策提议。尽管实施也取决于国会，但这份清单为特朗普未来四年的愿景提供了清晰的展望 。见这里对于股票影响。 安尼凯特·沙，博士*|可持续与转型战略负责人 (212)323-3976|ashah14@jefferies.com 查尔斯·博凯，CFA*|可持续性与转型策略师 (212)336-6649|cboakye@jefferies.com 卢克·萨萨姆斯^|可持续性与转型战略师 44(0)2075484404|lsussams@jefferies.com 5)互惠关税来了：我们的观点与投资影响:公布的相互关税设定了比主要贸易伙伴的10-20%竞选提案更高的关税税率。我们认为所提议的税率是上限，并且可以在各国谈判双边协议时下降，有助于股市反弹 。该公告显示了特朗普在推动国家发挥更大作用以及继续推动振兴美国制造业方面的一致立场。(参见我们10图表中的10个见解。) matthewspring,cfa*|可持续性与转型战略助理 +1(212)738-5297|mspring@jefferies.com 卡里娜·艾尔维格*|可持续性与转型策略助理 +1(212)336-7238|celfving@jefferies.com 6)斯科特·贝森解读特朗普的关税计划:财长斯科特·贝森特在今天接受采访时解读了特朗普总统的新关税政策。我们重点提及要点及对投资者的启示：KTs1）贝森特强调关税旨在惠及“主街”而非“华尔街”；2 ）关税预计将产生巨额收入（每年300-6000亿美元）；3）贝森特认为中国无法在没有美国市场准入的情况下生存；4）激励国内制造业是优先事项，但可能需要数年时间。 金裕珍*|可持续性与转型策略助理 +1(212)778-8314|ykim4@jefferies.com 雅各布·穆多克^|可持续性与转型策略分析师 +44(0)2075484165|jmurdock@jefferies.com 安娜·佐托维奇‡|可持续性与转型战略助理 +1(416)8477399|azotovic@jefferies.com 请参阅本报告第3-8页的分析师认证、重要信息披露以及非美国分析师状态的相关信息。 *JefferiesLLC/JefferiesResearchServices,LLC ^JefferiesInternationalLimited ‡JefferiesSecurities,Inc. 研究（续） 7)中国表示愿意谈判：来自中华人民共和国的6条消息:这则笔记总结了一个53页白皮书由中华人民共和国于4月9日发布，其受到的关注少于其应有的程度。该文件题为《中华人民共和国关于中美经贸关系若干问题的立场》，重点强调了中国与美国贸易的互利、中国降低贸易壁垒以及建设性对话的长期利益，表明了明确的谈判意愿。 8)互惠关税：10个图表中的10种潜在影响:互惠关税旨在减少贸易逆差，解决美国贸易伙伴的不平衡做法（参见这里&这里）。由于最初的公告定于4月2日发布，本笔记分享了10张图表中的10个见解，关于相互关税对潜在经济、部门及股票市场的影响。 9)关税不会消失——见解、法律程序以及特朗普接下来做什么:我们邀请了彼得·沙恩，丹尼斯·希亚和斯泰芬·赖斯inger，对CIT关于特朗普的互惠与走私关税裁决立即进行见解和反应。虽然这些裁决正在进行诉讼，但1)关税无论如何都会持续存在；2)特朗普对IEEPA有替代方案；3)独立分析互惠和走私关税；4)延期被批准；5)企业中长期的环境将更复杂。 10)特朗普政府寻求强势美元，并分担更多负担，斯蒂芬·米兰表示:我们听取了经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰的见解，了解特朗普总统的议程及其对全球贸易的看法。KTs1)特朗普政府希望美元强劲，但要求盟友分担更多责任；2)重塑全球贸易和再工业化是优先事项；3)米兰认为贸易伙伴的商品供应具有弹性 ——因此，对美国消费者的准入对大多数国家而言仍至关重要。 分析师认证： 我，AniketShah，博士，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对主题证券(或主题公司)的个人观点。我还证明，我的任何一部分报酬不直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。 我，查尔斯·博凯，特许金融分析师，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对相关证券（或相关公司）的个人观点。我还证明，我的任何报酬，现在、过去或将来，都未与本研究报告中表达的特定建议或观点直接或间接相关。 我，卢克·萨萨姆斯，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我个人对相关证券及相关公司的看法。我还证明，我的任何部分报酬都不直接或间接地与我在这份研究报告中所表达的具体建议或观点相关。 我，马修·斯普林，CFA，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对相关证券（或公司）的个人观点。我还证明我的任何一部分补偿都与本研究报告中表达的特定建议或观点没有直接或间接的关系。 我，卡里娜·埃尔夫文，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对所涉证券（及）所涉公司（及）的个人观点。我还证明，我的任何部分报酬都不直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。 我，金宇珍，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对所涉证券（及公司）的个人观点。我还证明，我的任何部分报酬都不直接或间接地与本研究报告中所表达的特定建议或观点相关。 我，雅基妮·穆多克，证明本研究报告中所表达的所有观点准确反映了我就相关证券（及）相关公司（及）的个人观点。我亦证明，我的任何部分报酬都不曾、正在或将来直接或间接地与本研究报告中所表达的具体建议或观点相关。 我，AnaZotovic，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对主题安全（或安全）和主题公司（或公司）的个人看法。我还证明，我的任何部分报酬都不直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关联。 非美国分析师的注册：LukeSussams受雇于JefferiesInternationalLimited，JefferiesLLC的非美国附属公司，并且未在美国证券交易委员会注册/获得研究分析师资格。该分析师可能不是JefferiesLLC（美国证券交易委员会会员公司）的关联方，因此可能不受美国证券交易委员会规则2241及相关限制，例如与目标公司沟通、公开露面和研究分析师持有的证券交易等。 非美国分析师注册：雅各布琳·穆尔多克受雇于JefferiesInternationalLimited，JefferiesLLC的非美国附属公司，并且未在美国证券交易委员会注册/具备资格成为研究分析师 。该分析师可能不是JefferiesLLC（美国证券交易委员会会员公司）的关联人士，因此可能不受美国证券交易委员会规则2241及对研究分析师与目标公司沟通、公开露面和持有交易证券的限制。 非美国分析师的注册：AnaZotovic受雇于JefferiesSecurities,Inc.，JefferiesLLC的非美国附属公司，并且未在美国证券交易委员会注册/具备研究分析师的资格。该分析师可能不是JefferiesLLC的关联人，JefferiesLLC是FINRA的会员公司，因此可能不受FINRA规则2241的约束，也不受与研究分析师持有的证券相关的与目标公司交流、公开露面等方面的限制。 正如所有Jefferies员工一样，负责覆盖本报告所述金融工具的分析师（们）的部分薪酬基于公司整体业绩，包括投资银行业务收入。我们力求按适当方式更新我们的研究，但各种法规可能阻止我们这样做。除了定期发布的某些行业报告外，大多数报告将在分析师判断适宜时以不规则间隔发布。 投资建议记录 (《海事劳工公约》第3条第1款e项和第7条)建议公布2025年6月4日中午12:31分布式推荐2025年6月5日下午12:05 公司特定披露 *** AniketShah博士不是权益研究分析师；因此，不受FINRA的权益研究规则2241中规定的分析师独立性要求约束。由此人或可持续发展与转型策略团队撰写的内容不属于权益研究。本文中提及的任何权益研究内容，如果存在，均由Jefferies权益研究分析师贡献，并标明出处。 *** 查尔斯·博凯，CFA不是一位股权研究分析师；因此，不受FINRA股权研究规则第2241条中规定的分析师独立要求约束。此人或可持续发展与转型战略团队撰写的任何内容均不属于股权研究。本文中提及的任何股权研究内容，如果存在，均由Jefferies股权研究分析师贡献，并明确标明。 *** LukeSussams不是一位股权研究分析师；因此，不受FINRA股权研究规则2241中的分析师独立要求约束。此人或可持续发展与转型战略团队撰写的任何内容均不属于股权研究。若本文件中引用了股权研究内容，若有的话，则由Jefferies股权研究分析师提供，并明确标明。 *** 马修·斯普林格，CFA不是一位股票研究分析师；因此，不受FINRA股票研究规则2241中的分析师独立要求约束。此人或可持续发展与转型战略团队撰写的任何内容都不是股票研究。本文中任何对股票研究的提及（如有），均由Jefferies股票研究分析师贡献，并予以标明。 *** 卡里娜·埃尔夫ving不是一位股权研究分析师；因此，不受FINRA股权研究规则第2241条中的分析师独立要求约束。由该人员或可持续发展与转型战略团队撰写的内容不属于股权研究。本文中引用的股权研究内容（如有），由Jefferies股权研究分析师提供，并标明来源。 *** 李宇仁不是一名股票研究分析师；因此，不受FINRA股票研究规则2241中的分析师独立要求约束。此人撰写的内容或可持续转型战略团队撰写的内容均不是股票研究。本文件中提到的任何股票研究内容，如存在，均由Jefferies股票研究分析师贡献，并注明了这一点。*** 雅基尼·穆多克不是一位股权研究员；因此，不适用于FINRA的股权研究规则2241中的分析师独立性要求。这个人或可持续发展与转型战略团队所撰写的任何内容都不是股权研究。本文档中提及的股权研究内容，如果有的话，是由Jeffe