尿素日报：农需不及预期，尿素大幅走低

市场分析

• 价格与基差：2025年6月5日，尿素主力期货收盘价1722元/吨，下跌52元；河南小颗粒出厂价1840元/吨，持平；山东1850元/吨，下跌20元；江苏1870元/吨，下跌30元。山东、河南、江苏基差分别上涨32元至128元/吨、42元至118元/吨、22元至148元/吨。尿素生产利润383元/吨，下跌20元；出口利润488元/吨，下跌4元。
• 供应端：企业产能利用率89.43%，样本企业总库存103.54万吨，港口库存20.50万吨。
• 需求端：复合肥产能利用率37.13%，三聚氰胺产能利用率64.31%，尿素企业预收订单天数5.47日。

供需情况

• 农业需求：6月与7月为农业需求旺季，但下游农需启动不及预期，尿素盘面走低。
• 供应：尿素煤头企业利润尚可，检修企业偏少，装置开工率高位运行，日均产量较高。
• 工业需求：下游复合肥与三聚氰胺开工减弱。
• 出口：尿素出口厂检陆续开展，出口窗口打开，国内尿素有序出口，工厂集港意愿提升，部分工厂库存预留给出口，库存走高。

策略与风险

• 策略：中性，预计尿素行情延续窄幅震荡。
• 风险：国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况。

图表数据

• 基差结构：山东、河南、江苏尿素小颗粒市场价及主连基差走势图。
• 产量：尿素周度产量及装置检修损失量图。
• 生产利润与开工率：生产成本、现货及盘面生产利润、全国及煤制/气制产能利用率图。
• 外盘价格与出口利润：尿素小颗粒波罗的海FOB、大颗粒东南亚CFR、中国FOB及CFR价格走势图，以及出口利润图。
• 下游开工与订单：复合肥、三聚氰胺开工率及待发订单天数图。
• 库存与仓单：上游厂内库存、港口库存、河北尿素下游厂家原料库存天数、期货仓单、主力合约持仓量及成交量图。