尿素周报：国内供应提升不及预期，印标及农需提振，价格偏震荡

操作评级：【能源化工】周度报告 2020年7月13日●现货行情本周走势：✓国内尿素价格偏弱运行，商家逢低采购，农需少量补单。截止到7月10日，尿素2009合约收盘价为1544元/吨，预计本周2009合约波动区间为1520-1580。●基本面情况：✓上周国内尿素开工率73.5%，开工率提升1.2个百分点。气头尿素开工率78.6%，周环比变提升0.4个百分点，全年来看国内气头装置产量在进入四季度前将维持25万-30万的周产量，10月份会随着西北、西南地区限产供应持续下降。从目前开工率来看，上周国内日产量达15.4万吨/日，较前一周提升0.3万吨/日，较去年同期持平。市场一直预期供应会很快恢复，但时不时会有装置停车检修，使供应不及市场预期，总体来看供应将回升趋势。✓卓创数据显示，新单成交重心微降，局部地区因连续阴雨天气进行农需补肥，总体来看供应将明显增加，整体市场偏弱运行。✓上周复合肥市场开工率41.9%，周环比小幅提升0.5个百分点。本周复合肥市场延续弱势，出货欠佳。冀鲁豫地区复合肥复产可能性增大，预计下周复合肥的开工会持续提升。✓上周国内三聚氰胺企业开工率57.39%，周环比较前一周下降2.6个百分点。近期多套装置开停车变化较为集中，有检修也有复产，预计开工仍会维持在6成。●总结及建议：✓短期来看，供应回升较慢，7月供需宽松的局面在逐渐缓解。外盘印度频繁招标，使国内炒作空间加大，本次国内企业主动参与出口，预计短期现货价格向下空间不大。后期关注新增装置投产及出口状况。尿素--☆☆☆国投安信期货能源化工团队庞春艳分析师期货从业资格证号F3011557投资咨询从业证号Z0011355牛熠城分析师期货从业资格证号F3060555 010-58747664niuyc@essence.com.cn尿素周报国内供应提升不及预期，印标及农需提振，价格偏震荡国投安信期货有限公司1版权所有，转载请注明出处 第一部分 行情概览一、现货涨跌昨均价周涨跌周涨跌幅华东167000%东北1620-30.0-1.82%华北1500-30.0-1.96%华南1720-15.0-0.86%华中164000%FOB中国主港22700%美国海湾19700%阿拉伯地区22800%玉米214336.01.71%小麦25249.00.36%水稻262537.01.43%复合肥2050-150.0-6.82%三聚氰胺475000%备注：外盘现货价格单位“美元/吨”，内盘现货价单位“元/吨”。数据仅供参考，部分因数据源未及时更新，数据显示为前一交易日。图1：国内尿素现货价图2：尿素现货区域价差 图3：外盘尿素价格图4：鲁南甲醇-尿素价差国际尿素-2.37%-19.11%6.31%-12.84%8.40%-21.46%现货价格30日涨跌幅年初至今涨跌幅国内尿素-0.86%下游价格4.74%17.30%2.06%-2.59%1.70%-5.20%-6.82%-8.20%-1.04%-51.53%-15.27%0%-14.58%0%-15.23%-1.82%-14.74%-1.96%-16.20%1000150020002500元/吨现货价:尿素(46%):国内数据来源：wind，国投安信期货-50501502502013/42014/42015/42016/42017/42018/42019/4元/吨山东-山西价差河南-山西价差安徽-山西价差数据来源：wind，国投安信期货-4000400800120016001/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/22014201520162017201820192020数据来源：wind，国投安信期货1502002503003504002017/12017/72018/12018/72019/12019/72020/1美元/吨FOB黑海FOB阿拉伯海湾FOB伊朗FOB中国CFR东南亚FOB美国海湾数据来源：wind，国投安信期货，海关总署国投安信期货有限公司2版权所有，转载请注明出处 第二部分 基本面数据一、供应面图5：尿素装置负荷（%）图6：煤制尿素利润估算二、需求面——下游市场图7：全国复合肥企业开工率图8：全国三聚氰胺企业开工率图9：国内三聚氰胺与尿素价差图10：河南地区尿素与合成氨价差 40%45%50%55%60%65%70%75%80%85%1/82/83/84/85/86/87/88/89/810/811/812/8201520162017201820192020数据来源：wind，国投安信期货，卓创资讯-400-20002004006008002013/42014/42015/42016/42017/42018/42019/42020/4元/吨陕西煤制利润山西煤制利润山东煤制利润河南煤制利润河北煤制利润数据来源：wind，国投安信期货-1000010002000300040005000600040005000600070008000900010000国内三聚氰胺价格三聚氰胺-3*尿素价差(右)数据来源：wind，国投安信期货3005007009001100130010001200140016001800200022002400河南尿素价格合成氨-尿素价差(右)数据来源：wind，国投安信期货10%30%50%70%1/82/83/84/85/86/87/88/89/810/811/812/8201520162017201820192020数据来源：wind，国投安信期货，卓创资讯40%45%50%55%60%65%70%75%1/52/53/54/55/56/57/58/59/510/511/512/520162017201820192020数据来源：wind，国投安信期货，卓创资讯国投安信期货有限公司3版权所有，转载请注明出处 三、产业链库存情况图11：全国尿素港口库存（大小颗粒均有）图12：内地尿素企业厂库库存注：wind部分数据更新延迟，图表仅供参考。【免责声明】本研究报告由国投安信期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投安信期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投安信期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投安信期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。星级说明：红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会01002001/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/2万吨20162017201820192020数据来源：wind，国投安信期货0501001501/52/53/54/55/56/57/58/59/510/511/512/5万吨201520162017数据来源：wind，卓创资讯，国投安信期货国投安信期货有限公司4版权所有，转载请注明出处