收盘日评：银行间债券市场

【2025-06-05】 今日央行开展1265亿7天期逆回购操作，逆回购到期2660亿，逆回购口径资金净回笼1395亿。 国债方面224D2500011.43-1.45；2.73Y2500051.4475-1.46；4.64Y2500031.506-1.5325；6.05Y2400131.625-1.63；8.97Y2400111.7025-1.71；28.36Y2300231.921-1.936。 1y 3y 5y 7y 10y 30y 昨日国债(%） 1.4550 1.4700 1.5260 1.6210 1.7000 1.9420 今日国债(%） 1.4300 1.4525 1.5175 1.6175 1.7035 1.9500 变动(%） -0.0250 -0.0175 -0.0085 -0.0035 0.0035 0.0080 金融债方面222D2503011.515-1.515；3.72Y2402031.62-1.64；6.62Y2202051.74-1.7525；9.20Y2403111.81-1.8125。 1y 3y 5y 7y 10y 昨日非国开金融债(%) 1.5100 1.6400 1.6925 1.7875 1.8150 今日非国开金融债(%) 1.5150 1.6300 1.6800 1.7875 1.8150 变动(%） 0.0050 -0.0100 -0.0125 0.0000 0.0000 昨日国开债(%) 1.5200 1.6050 1.6400 1.7525 1.7610 今日国开债(%) 1.5200 1.5950 1.6300 1.7500 1.7625 变动(%） 0.0000 -0.0100 -0.0100 -0.0025 0.0015 今日银行间短融市场交投活跃度较好，成交主要集中于2025Q3期限。短端方面，6D01248393324苏交通SCP028AAA在1.65%成交（估值-1位置），基金出给基金；21D01258080525伊利实业SCP005AAA在1.68%成交（估值-1位置），银行出给基金。中长端方面， 117D01258004925湖南建设SCP001AAA在1.78%成交（估值-2位置），银行出给基金；136D(银休1)01258029125广州地铁 SCP003AAA在1.73%成交（估值+3位置），银行出给基金。长端方面，196D04248063724邮政CP004AAA在1.70%成交（估值-1位置），基金出给基金；252D01258124625浙交投SCP013AAA在1.715%成交（估值+1位置），基金出给基金。总体而言，今日短端、中长端、长端成交收益日内均持续波动，全天保持震荡。 评级 1M 3M 6M 9M 12M 绝对收益率 AAA 1.73 1.78 1.76 1.81 1.77 AA+ 1.75 1.83 1.83 1.77 1.83 AA 1.77 1.79 1.85 1.81 1.84 AA- 1.85 1.95 1.9 1.88 1.91 与昨日收益变动对照（BP） AAA 1.68 5 1.72 6 1.73 3 1.78 3 1.73 4 AA+ 1.75 0 1.76 7 1.77 6 1.79 -2 1.78 5 AA 1.73 4 1.79 0 1.79 6 1.75 6 1.83 1 AA- 1.87 -2 1.89 6 1.86 4 1.9 -2 1.97 -6 今日中票交投情绪平淡，1-3年短端中票，24大唐发电GN001(碳中和债)（AAA，2.25Y）在1.83%高估值0.3bp位置成交；24国电MTN001（AAA，2.11Y）在1.82%估值成交；24保利发展MTN007（AAA，2.50Y）在2.22%低估值2bp成交；3到5年期限，25桂投资MTN005（AAA，4.98Y）在2.59%高估值0.5bp成交；24太湖新城MTN003（AAA，4.01Y）成交在2.02%估值位置成交；25沪电力MTN002（AAA，4.77Y）成交在1.97%低估值1bp位置 成交。5Y及以上期限，25电网MTN008（AAA，5.12Y）在1.945%高估值1bp成交；25光大集团MTN002B（AAA，9.63Y）成交在2.14%估值位置。总体而言，今日中票收益在估值附近震荡，波动较小。 评级 1y 3y 5y 7y 10y 绝对收益率 AAA+ 1.7 1.83 1.93 2.11 None AAA 1.81 1.96 2.1 None None AA+ 1.9 2.12 2.37 None None AA 1.99 2.3 2.68 None None 与昨日收益变动对照（BP） AAA+ 1.7 0 1.84 -1 1.94 -1 2.12 -1 None None AAA 1.8 1 1.97 -1 2.1 0 None None None None AA+ 1.9 0 2.12 0 2.37 0 None None None None AA 2 -1 2.31 -1 2.69 -1 None None None None 今日企业债成交尚可，基金，券商，保险，理财均有参与。可质押方面，华电YK02AAA成交在1.75%，基金卖出，券商买入。21南方02AAA成交在 1.80%，保险卖出，基金买入。24金川01AAA成交在1.90%，保险卖出，券商买入。城投方面，21沪地01AAA成交在1.80%。21衡阳01AA+成交在 1.93%。24济城V1AAA成交在2.24%，券商资管卖出，银行理财买入。长端方面，25国投01AAA成交在2.16%。沪国投K1AAA成交在2.19%。24中化06AAA成交在2.36%。 今日银行债市场成交情绪相对活跃，成交以3-5Y的大行二永为主。1-3年的二永主要成交在估值-1BP到估值之间，主要为银行和基金出给银行和基金；3-5年的二永主要成交在估值-1BP到估值之间，主要为券商和基金出给理财和基金。22中国银行二级01（1.64Y+5Y）今日成交多笔在1.81%（-0.72）位置，为银行理财和基金出给基金和银行理财；25工行二级资本债01BC（4.74Y+5Y）今日成交多笔在1.9625%（-0.28）位置，为券商和基金出给券商和银行。商金方面，成交主要以1-3年为主，成交在估值+1BP到估值+3BP之间，卖盘主要为基金，买盘主要为基金和银行；23光大银行债02 （1.31Y）今日成交在1.7525%（+0.53），23浙商银行小微债02（1.42Y）今日成交多笔在1.77%（-0.27）位置，为券商资管出给基金。 周四延续昨日行情。投资级方面，美债收益率大幅下行，带动市场交投活跃。城投板块，投资者对于地区偏好较为明显，4.6%以上高评级券，以及5%以上性价比券受到投资者欢迎。高收益方面，随着新发收益率持续下行，10%以上卖盘大幅减少。地产板块，路劲曲线下跌1-2pt，龙湖、万科，新城等下跌0.25-0.5pt。 今日短融成交 剩余天数 债券代码 债券代码（发行机构） 评级 收益率（%） 6D 012483933.IB 24苏交通SCP028 AAA 1.65 8D 072410087.IB 24国元证券CP008 AAA 1.55 8D 072410177.IB 24国泰君安CP005 AAA 1.55 12D 012483114.IB 24绍兴交投SCP004 AAA 1.68 15D 042480313.IB 24电网CP003 AAA 1.63 15D 072410098.IB 24国开证券CP003 AAA 1.6 18D 012483207.IB 24杭金投SCP007 AAA 1.7 19D 042480321.IB 24电网CP004 AAA 1.65 19D 012483213.IB 24泰交通SCP003 AA+ 1.74 20D 042480328.IB 24电网CP006 AAA 1.65 21D 012580805.IB 25伊利实业SCP005 AAA 1.68 21D 012580805.IB 25伊利实业SCP005 AAA 1.68 21D 012580805.IB 25伊利实业SCP005 AAA 1.68 22D 012581276.IB 25中建八局SCP007(科创债) AAA 1.66 22D 012581276.IB 25中建八局SCP007(科创债) AAA 1.66 22D 042480336.IB 24景德镇陶CP002 AA+ 1.85 22D 012581276.IB 25中建八局SCP007(科创债) AAA 1.66 36D 012580927.IB 25中建八局SCP006 AAA 1.74 50D 012580793.IB 25常交通SCP001 AA+ 1.77 70D 012581154.IB 25浪潮电子SCP003(科创债) AAA 1.78 72D(休2) 012484010.IB 24南电SCP004 AAA 1.75 72D(休2) 012484010.IB 24南电SCP004 AAA 1.75 76D 012580456.IB 25冀中能源SCP002(科创票据) AAA 1.86 76D 012580456.IB 25冀中能源SCP002(科创票据) AAA 1.86 76D 012580456.IB 25冀中能源SCP002(科创票据) AAA 1.86 76D 012580456.IB 25冀中能源SCP002(科创票据) AAA 1.86 76D 012580456.IB 25冀中能源SCP002(科创票据) AAA 1.86 76D 012580456.IB 25冀中能源SCP002(科创票据) AAA 1.86 78D 012581226.IB 25厦门航空SCP002 AAA 1.79 113D 012581240.IB 25夏商SCP011 AA+ 1.79 117D 012580025.IB 25陕西建工SCP001 AAA 2.01 191D(休2) 012580677.IB 25滨建投SCP005 AAA 1.88 196D 042480636.IB 24义乌商品CP001 AAA 1.78 196D 042480637.IB 24邮政CP004 AAA 1.7 267D 042580111.IB 25黄石城投CP002 AA 1.92 267D 042580111.IB 25黄石城投CP002 AA 1.92 今日中票成交 剩余天数 债券代码 债券代码（发行机构） 评级 收益率（%） 10D(休1) 102281278.IB 22阜阳投资MTN001 AA+ 1.9 11D+NY 102381420.IB 23中电投MTN021A AAA 1.7 12D 102281296.IB 22光大控股MTN001 AAA 1.75 12D 102001193.IB 20汉江国资MTN001 AAA 1.7 12D 102281296.IB 22光大控股MTN001 AAA 1.75 12D 102281296.IB 22光大控股MTN001 AAA 1.75 14D 102381453.IB 23晋交投MTN004 AA+ 1.74 15D 102281332.IB 22中电国际MTN002 AAA 1.69 19D 102281386.IB 22皖投集MTN001 AAA 1.7 22D+2Y 102281395.IB 22深汕投资MTN001 AA+/AAA 2.08 22D+2Y 102281402.IB 22镇江城建MTN002 AA+ 1.78 22D+2Y 102281395.IB 22深汕投资MTN001 AA+/AAA 2.08 32D 102281481.IB 22烟台蓝天MTN0