收盘日评：银行间债券市场

【2025-05-27】 今日央行开展4480亿7天期逆回购操作，逆回购到期3570亿，逆回购口径资金净投放910亿。 国债方面238D2500011.445-1.455；2.82Y2500051.485-1.4925；4.74Y2500031.52-1.535；6.15Y2400131.6225-1.63；9.07Y2400111.707-1.716； 28.46Y2300231.906-1.918。 1y 3y 5y 7y 10y 30y 昨日国债(%） 1.4450 1.4880 1.5250 1.6080 1.6920 1.9450 今日国债(%） 1.4550 1.4925 1.5350 1.6200 1.6965 1.9525 变动(%） 0.0100 0.0045 0.0100 0.0120 0.0045 0.0075 金融债方面258D2503011.50-1.5125；3.82Y2402031.61-1.625；6.72Y2202051.725-1.7475；9.30Y2403111.795-1.805。 1y 3y 5y 7y 10y 昨日非国开金融债(%) 1.5000 1.6100 1.6750 1.7675 1.7975 今日非国开金融债(%) 1.5125 1.6200 1.6850 1.7800 1.8075 变动(%） 0.0125 0.0100 0.0100 0.0125 0.0100 昨日国开债(%) 1.5300 1.5925 1.6150 1.7250 1.7410 今日国开债(%) 1.5300 1.6050 1.6275 1.7450 1.7500 变动(%） 0.0000 0.0125 0.0125 0.0200 0.0090 今日银行间短融市场交投情绪一般，成交主要集中于2025Q3期限。短端方面，58D012581221.IB25华能SCP0031.66AAA在1.66%（估值+1位置），银行出给理财；80D012580737.IB25南航股SCP004AAA在1.70%成交（估值位置），银行出给理财。中长端方面，122D012580247.IB25苏国信SCP004AAA在1.69%成交（估值+2位置），基金出给基金；122D012580196.IB25上海医药SCP001AAA在1.69%成交（估值位置），基金出给基金。长端方面，199D072410258.IB24东财证券CP016AAA在1.71%成交（估值+2.5位置），理财出给基金；226D012580991.IB25华侨城SCP002AAA在3.76%成交（估值+1.5位置），银行出给券商。总体而言，短端、中长端和长端收益日内上行。 评级 1M 3M 6M 9M 12M 绝对收益率 AAA 1.7 1.72 1.72 1.76 1.68 AA+ 1.7 1.81 1.8 1.74 1.77 AA 1.74 1.77 1.85 1.83 1.81 AA- 1.92 1.96 2.05 1.93 1.97 与昨日收益变动对照（BP） AAA 1.6 10 1.69 3 1.66 6 1.75 1 1.68 0 AA+ 1.64 6 1.72 9 1.76 4 1.73 1 1.75 2 AA 1.74 0 1.75 2 1.78 7 1.79 4 1.78 3 AA- 1.92 0 1.96 0 2.04 1 1.92 1 1.97 0 今日中票交投情绪较为活跃，1-3年短端中票，24湘高速MTN020（AAA，1.53Y）在1.80%高估值1bp位置成交；24华电股MTN004A（AAA，2.21Y）在1.805%高估值0.5bp成交；25广核电力MTN001（AAA，2.77Y）在1.82%高估值1bp成交；3到5年期限，23蜀道投资MTN007（AAA，3.18Y）在1.91%估值成交；24南电MTN008（AAA，4.3Y）成交在1.895%估值位置；24蜀道投资MTN016（AAA，4.47Y）成交在2.01%估值位置。5Y及以上期限，24兴城投资MTN003C（AAA，9.3Y）在2.29%估值成交；25中化股MTN003（AAA，14.87Y）成交在2.40%低估值1bp位置。总体而言，今日中票收益在估值附近震荡。 评级 1y 3y 5y 7y 10y 绝对收益率 AAA+ 1.7 1.81 1.93 2.09 None AAA 1.81 1.94 2.08 None None AA+ 1.91 2.09 2.33 None None AA 1.99 2.29 2.69 None None 与昨日收益变动对照（BP） AAA+ 1.69 1 1.8 1 1.92 1 2.09 0 None None AAA 1.8 1 1.93 1 2.07 1 None None None None AA+ 1.89 2 2.08 1 2.33 0 None None None None AA 1.99 0 2.27 2 2.68 1 None None None None 今日企业债成交尚可，基金，券商，保险，理财均有参与。可质押方面，23诚通01AAA成交在1.68%，保险卖出，基金买入。21深投03AAA成交在 1.69%，基金卖出，基金买入。22三峡Y1AAA成交在2.00%，券商卖出，券商买入。城投方面，25扬州G1AAA成交在2.01%，基金卖出，基金买入。24湖城07AAA成交在2.13%，银行理财卖出，基金买入。24江东05AA+成交在2.19%，券商卖出，券商资管买入。长端方面，25国投K1AAA成交在2.10%，银行卖出，基金买入。25重发02AAA成交在2.32%，银行理财卖出，基金买入。24中化06AAA成交在2.35%，保险卖出，券商买入。 今日银行债市场成交活跃，成交以3-5Y的大行二永为主。1-3年的大行二永主要成交在估值到估值+2bp之间，主要是基金和资管出给理财、资管和银行；3-5年的二永主要成交在估值到估值+2bp之间，卖盘主要是证券、银行和理财，买盘主要是证券、基金和银行。20民生银行二级（34D+5Y）主要成交在1.75%（+1.18），卖盘是证券，买盘是理财和基金。22农行二级资本债02A（2.33Y+5Y），全天主要成交在1.83%（+1.03），卖盘是基金，买盘是银行。24兴业银行二级资本债02（4.12Y+5Y）今日成交较多，主要成交在1.95%（-0.16）到1.955（+0.34）位置，主要是证券、基金和银行出给基金。商金方面，主要成交在估值到估值+2bp，22广发银行01（3D）主要成交在1.63%（+1），主要是基金出给券商资管和银行。 周二市场延续清淡行情。投资级方面，市场出现少量好名字点心债卖盘。城投板块，高收益城投债近期有所调整，部分担保结构美元债市场成交价上行接近10%，而担保结构点心债则成交在mid7%附近。地产板块涨跌互现，万达曲线继续上涨0.5-1pt，绿地曲线下跌1-1.5pt。 今日短融成交 剩余天数 债券代码 债券代码（发行机构） 评级 收益率（%） 14D 012483068.IB 24复星高科SCP006 AAA 2.8 17D 072410087.IB 24国元证券CP008 AAA 1.61 58D 012581221.IB 25华能SCP003 AAA 1.66 80D 012580737.IB 25南航股SCP004 AAA 1.7 80D 012580737.IB 25南航股SCP004 AAA 1.7 80D 012580737.IB 25南航股SCP004 AAA 1.7 80D 012580737.IB 25南航股SCP004 AAA 1.7 84D 012483688.IB 24吴中经发SCP016 AA+ 1.77 122D 012580247.IB 25苏国信SCP004 AAA 1.69 122D 012580196.IB 25上海医药SCP001 AAA 1.69 123D(休2) 012580125.IB 25首钢SCP001 AAA 1.72 174D 012581180.IB 25黄石城投SCP001 AA 1.85 199D 072410258.IB 24东财证券CP016 AAA 1.71 226D 012580991.IB 25华侨城SCP002 AAA 3.76 226D 012580991.IB 25华侨城SCP002 AAA 3.76 255D 012581123.IB 25牧原食品SCP001(科创债) AA+ 1.93 261D 042580068.IB 25象屿CP001 AAA 1.91 277D(休2) 042580113.IB 25黄石城发CP001 AA+ 1.83 今日中票成交 剩余天数 债券代码 债券代码（发行机构） 评级 收益率（%） 3D 102281146.IB 22河钢集MTN008 AAA 1.67 20D+NY 102381382.IB 23中化股MTN002 AAA 1.74 21D 102281310.IB 22吴中经发MTN001 AA+ 1.73 23D 102001241.IB 20奉贤发展MTN003 AA+ 1.73 56D 102001397.IB 20太仓资产MTN001 AA+ 1.77 70D 102281726.IB 22华能MTN006(可持续挂钩) AAA 1.63 82D(休1) 102281824.IB 22芜湖建设MTN005 AAA 1.78 82D(休1) 102281824.IB 22芜湖建设MTN005 AAA 1.78 83D+1Y 102382126.IB 23淮北建投MTN009 AA+ 1.835 83D 102382129.IB 23上饶城投MTN004 AA+ 1.82 83D 102382129.IB 23上饶城投MTN004 AA+ 1.82 91D 102001621.IB 20淮北建投MTN002 AA+ 1.84 91D 102281921.IB 22建安投资MTN002 AA+ 1.82 91D 102281927.IB 22中煤集团MTN001A AAA 1.7 118D 102382551.IB 23深圳地铁MTN003A AAA 1.7 119D 102282150.IB 22国航MTN001 AAA 1.69 139D 102382694.IB 23淄博城运MTN005 AAA 1.82 146D 102282293.IB 22静安置业MTN001 AA+ 1.8 160D+2Y 102282440.IB 22渝惠通MTN004 AA+ 1.82 160D 102382983.IB 23六合交通MTN002 AA 1.82 170D+NY 102383038.IB 23鲁钢铁MTN010 AAA 2.05 174D+NY 102383073.IB 23鲁钢铁MTN011 AAA 2.05 185D 102282591.IB 22南电MTN008 AAA 1.69 188D+NY 102383210.IB 23鲁钢铁MTN012 AAA 2.05 202D+363D 102383335.IB 23曲江金融MTN001 AA+ 2.52 231D 132380003.IB 23河钢集GN001(科创票据) AAA 1.8 280D+2Y 102380363.IB 23港城开发MTN001 AAA 1.8 317D 102100642.IB 21太湖新城MTN001 AAA 1.76 317D 102100642.IB 21太湖新城MTN001 AAA 1.76 334D+3Y(休1) 102381039.IB 23河南建投MTN001(项目收益) AAA 1.8 361D+2Y(休2) 102381207.IB 23