PTA 每日观点
- 基本面：昨日 PTA 期货震荡收跌，现货市场商谈氛围一般，现货基差反弹。贸易商商谈为主，个别聚酯工厂补货。本周及下周货在 09+200~240 有成交，价格商谈区间在 4810~4875 附近。6 月下在 09+180~195 有成交，个别略高。7 月中主港货在 09+130 附近有成交。今日主流现货基差在 09+216。
- 基差：现货 4836，09 合约基差 192，盘面贴水偏多。
- 库存：PTA 工厂库存 4.02 天，环比减少 0.07 天偏多。
- 盘面：20 日均线向上，收盘价收于 20 日均线之下偏多。
- 主力持仓：净多多减偏多。
- 预期：上周 PTA 装置检修重启并行，PTA 自身供需格局尚可，前期持续去库下，当前现货市场流通性偏紧，现货基差偏强运行。不过下游聚酯工厂减产降负，预计短期内 PTA 现货价格跟随成本端区间震荡，现货基差维持偏强，关注 OPEC+ 会议结果对油价影响及聚酯装置变动。
MEG 每日观点
- 基本面：周四，乙二醇价格重心冲高回落，市场商谈尚可。夜盘乙二醇低开整理，基差适度走强至 09 合约升水 135 元/吨附近。早间受美国乙烷出口受阻消息影响，乙二醇盘面快速拉涨，现货高位成交至 4465 元/吨附近。随后市场趋于冷静，盘面震荡回落，午后起乙二醇市场窄幅整理为主。美金方面，乙二醇外盘重心宽幅整理，6 月下船货主流商谈在 513-519 美元/吨附近，场内商谈清淡。
- 基差：现货 4430，09 合约基差 147，盘面贴水偏多。
- 库存：华东地区合计库存 59.7 万吨，环比增加 2.33 万吨偏空。
- 盘面：20 日均线向上，收盘价收于 20 日均线之下偏多。
- 主力持仓：主力净空空增偏空。
- 预期：上周乙二醇港口出货效率尚可，结合周内外轮到港稀少，预计端午节后港口库存去化幅度可观，张家港主流贸易罐库存大概率回落至 20 万吨偏内。六月乙二醇可流转现货依旧趋紧，现货基差维持偏强运行为主，后续关注仓单流出情况。中短期乙二醇供需结构表现良性，对乙二醇价格形成支撑，后续关注聚酯负荷变化。
利多
- PTA、乙二醇等原料检修季（如浙石化、九江石化检修）导致供应收缩，二季度去库预期超 50 万吨，支撑价格反弹。
利空
- 欧盟碳边境调节机制（CBAM）2025 年起对聚酯制品征税，出口成本增加 8%-12%，企业需加速东南亚产能布局。
- 国内聚酯平均开工率 85%，部分中小企业低于 70%，低端产能过剩导致价格竞争激烈；长丝、短纤库存天数逼近历史高位。
当前主要逻辑和风险点
- 短期商品市场受宏观面影响较大，原料端累库预期仍然存在，盘面反弹后需关注上方阻力位。
影响因素总结
- PTA 供需平衡表和乙二醇供需平衡表展示了供需关系和价格趋势。
- PET 瓶片价格、生产毛利、开工率和库存数据反映了瓶片市场的供需状况。
- PTA 月间价差、基差、现货价差、库存分析、PTA 加工费、MEG 利润、涤纶利润等数据提供了更详细的市场分析。
- 聚酯上游和下游开工率数据反映了产业链的整体运行情况。
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