肺癌：美国临床肿瘤学会（ASCO）医生晚宴要点-对安进（AMGN）和泽拉布（ZLAB）有利

核心观点与关键数据

• DLL3 和 ZLAB 的 ADC 资产备受关注： 医生对 AMGN 的 DLL3 药物（tarlatamab）和 ZLAB 的 ADC 资产持乐观态度。tarlatamab 在 2L SCLC 中的使用率逐渐提高，最新数据显示 35% 的 ORR 和 7 个月的 DOR，OS 显示出统计学上的显著优势。ZLAB 的 ADC 资产在关键试验中显示出 79% 的 ORR，安全性良好，且对脑转移患者也有良好的响应率。
• TROP2 和 ROS1 的态度谨慎： 医生对 TROP2 在 NSCLC 中的 1L 设置持保留态度，因为 2L 数据（GILD 的 EVOKE01 和 AZN 的 TROPION-Lung01）结果不一致。对于 ROS1 药物，医生期待更安全的药物，对 NUVB 因肝毒性而持谨慎态度。
• KRAS 的潜在机会： 医生认为 AMGN 的 PD1 负性 1L NSCLC 研究（CodeBreaK 202）有趣，因为 PD1 负性空间存在未满足的需求。该研究显示，与化疗/Keytruda 组相比，化疗/lumakras 组的 ORR 更高，且 KRAS G12C 患者的表现与野生型患者相当。

研究结论

• AMGN 和 ZLAB 的股票表现： 基于 DLL3 和 ADC 资产的良好数据，AMGN 和 ZLAB 的股票表现受到鼓舞。
• 风险评估： 研究报告对 AMGN、BMY 和 ZLAB 的风险进行了评估，包括知识产权诉讼、生物类似药、定价和竞争等。

估值方法

• Jefferies 使用历史行业倍数、DCF 等方法对 AMGN、BMY 和 ZLAB 进行估值。

投资建议

• AMGN： 买入，目标价 350 美元。
• BMY： 持有，目标价 68 美元。
• ZLAB： 买入，目标价 50 美元。