市场要闻与数据
- PVC: 主力期货收盘价4834元/吨（+89），华东基差-184元/吨（-79），华南基差-69元/吨（-64）。现货华东电石法报价4650元/吨（+10），华南电石法报价4765元/吨（+25）。上游生产利润方面，电石价格2830元/吨（-55），电石利润80元/吨（-55），PVC电石法生产毛利-547元/吨（+74），乙烯法生产毛利-505元/吨（+11），出口利润7.4美元/吨（+2.4）。库存方面，厂内库存38.5万吨（-0.2），社会库存36.3万吨（-1.5），电石法开工率75.71%（+2.52%），乙烯法开工率71.71%（-1.19%），总开工率74.60%（+1.49%）。下游订单预售量54.1万吨（-6.3）。
- 烧碱: 主力期货收盘价2367元/吨（-4），山东32%液碱基差383元/吨（+4）。现货山东32%液碱报价880元/吨（+0），50%液碱报价1410元/吨（-10）。上游生产利润方面，山东烧碱单品种利润1759元/吨（+0），氯碱综合利润（0.8吨液氯）1056.6元/吨（+0.0），氯碱综合利润（1吨PVC）473.78元/吨（+87.00），西北氯碱综合利润（1吨PVC）1446.05元/吨（+80.51）。库存方面，液碱工厂库存39.26万吨（-0.83），片碱工厂库存2.73万吨（-0.22），开工率84.10%（+1.60%）。下游开工方面，氧化铝79.53%（+1.43%），印染华东62.68%（-0.55%），粘胶短浅80.60%（+0.30%）。
市场分析
- PVC: 供应端，齐鲁石化36万吨与福建万华40万吨装置检修，后期检修较少，产量处于高位，6-7月新增产能预期增加，供应压力较大。需求端，下游制品开工处于低位，PVC管、型材与薄膜开工弱稳，逢低刚需采购为主，内需疲弱。出口订单稳定交付，社会库存回落，但印度BIS认证延期政策到期，政策端无进展，雨季抑制终端需求，拖累印度出口。成本端，电石市场弱稳，氯碱综合利润回升，成本支撑不足。PVC高供应高库存压力持续，内需疲弱，基本面缺乏利好支撑，上行驱动不足，关注宏观政策及下游需求修复。
- 烧碱: 供应端，上游新增检修较少，氯碱利润支撑下负荷高位运行，总体开工率环比回升，6-7月新增产能预期投放，供应端压力较大。需求端，氧化铝前期检修支撑叠加几内亚矿端供应扰动，现货价格稳中偏强，行业利润修复，市场对部分产能复产预期走强，氧化铝开工预期回升短期或支撑烧碱价格，但囤货需求持续性需关注。非铝需求维持偏弱，印染与粘胶短纤等终端开工略有回升但备货意愿不强。氧化铝复产暂不明显，烧碱供需基本面预期驱动不足，关注下游补货持续性及产能复产进度。
策略
- PVC: 中性，高供应高库存压力持续，内需疲弱，基本面缺乏利好支撑，上行驱动不足，估值低位下方空间有限，关注出口端宏观政策及下游需求修复。
- 烧碱: 中性，供需基本面驱动不足，但盘面贴水过深，下方空间有限，关注下游补货持续性及氧化铝产能复产进度。
风险
- PVC: 下游开工环比回开，出口政策不确定性。
- 烧碱: 上游装置加大检修减产，下游囤货节奏放快。
