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本期观点摘要
- 宏观动态：经济运行呈现“生产稳、消费缓、投资弱”特征，生产保持韧性，消费承压，投资动能减弱。央行加码公开市场操作，全周净投放资金12,000亿元，资金价格整体小幅下行，DR001、DR007周均值分别下行至1.52%、1.58%。
- 债市观察：小微企业融资再获精准支持（八部门联合印发《支持小微企业融资的若干措施》）；上交所试点开展公司债券续发行和资产支持证券扩募业务。信用债发行数量、规模环比双增，净融资额维持净流入（1,578.50亿元），但平均发行成本环比整体上行7.80BP。银行间市场科技创新债券累计发行规模近2,500亿元，证券行业科创债发行机制实现创新（光大证券首单设置持续滚动发行机制）。
- 风险预警：本周3家发行人主体级别被下调（山西榆次农村商业银行股份有限公司 BB-、金能科技股份有限公司 AA-、国城矿业股份有限公司 A+），无发行人评级展望被下调。
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宏观动态
- 经济数据：生产端，4月规模以上工业增加值同比增长6.1%（回落1.6个百分点），农副食品、化工、汽车、电气机械等行业支撑；消费端，社会消费品零售总额同比增长5.1%（低于预期），受汽车、通讯器材高基数及“五一”假期错位影响，家电类消费强劲；投资端，1—4月固定资产投资增长4.0%，4月单月增速3.6%，房地产开发投资降幅扩大至10.6%，制造业投资小幅放缓。经济总体呈现“生产稳、消费缓、投资弱”。
- 资金面：央行通过逆回购、MLF、国库定存投放共12,000亿元。资金利率整体小幅下行，DR001、DR007周均值分别下行至1.52%、1.58%。
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债市观察
- 债市政策：发布《支持小微企业融资的若干措施》，加强对科技型小微企业金融支持；上交所试点公司债券续发行和资产支持证券扩募业务。
- 债券发行：本周信用债发行数量（413只）环比增长65.20%，规模（5,380.98亿元）环比增长47.91%，净融资额1,578.50亿元（净流入）。除定向工具外，其他券种平均发行成本环比上行7.80BP。
- 新券种：科技创新债券本周发行46只，规模1,287.50亿元，累计发行近2,500亿元。光大证券发行首单在公募短期公司债批文下设置持续滚动发行机制的科技创新债券（10亿元，1.64%，期限178天）。
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风险预警
- 主体级别下调：3家发行人被下调（山西榆次农村商业银行 BB-、金能科技 AA-、国城矿业 AA-）。
- 主体展望下调：无。
