理想汽车2025年Q1收入259亿元,同比增长1%,净利润6.5亿元,同比增长10%。二季度收入预计325-338亿元,同比增长2.5%-6.7%。5月销量同比增长16.7%,交付4.1万辆。理想汽车推出L系列智驾焕新版,L9配备双腔空悬+双阀CDC旗舰悬架,L8和L7标配双腔魔毯空气悬架,所有车型标配全天候激光雷达。截至5月底,零售中心506家,覆盖152个城市;售后维修中心及授权钣喷中心502家,覆盖222个城市;理想超充站2414座,充电桩1.3万个。公司预计二季度交付12.3-12.8万辆,环比增长32.4%-37.8%。四月五月累计销量7.5万辆,预计6月销量4.8-5.3万辆。下半年新车将上市,预计2025年7月推出首款纯电SUV理想I8,搭载新一代辅助驾驶技术架构VLA模型;9月推出理想I6。看好I8、I6上市后的销量表现及MindVLA应用,给予目标价140港元,对应2025年27.4倍预测市盈率,维持买入评级。风险提示:行业竞争加剧;价格不及预期。