【早间看点】SPPOMA马棕5月产量增加3.53%交易商预计印度5月棕榈油进口增长87%至60万吨

核心观点与关键数据

• 马来西亚棕榈油（马棕）：

  • SPPOMA数据显示，2025年5月马棕单产增加1.9%，出油率增加0.3%，产量环比增加3.53%。
  • 产区天气总体利于棕榈油生长。
  • AmSpec和SGS数据显示，5月马棕出口量分别为1,230,787吨和1,069,643吨，环比分别增加13.21%和29.6%。
  • Mysteel调研显示，5月马棕商业库存36.4万吨，环比增加2.53万吨，同比减少5.08%。

• 印度棕榈油进口：

  • 交易商预计，印度5月棕榈油进口量环比增长87%至60万吨，为六个月来最高水平。
  • Mysteel调研显示，5月印度食用油进口量118万吨，其中棕榈油进口激增87%至60万吨。

• 美国大豆：

  • USDA压榨周报显示，5月美豆压榨利润为每蒲2.11美元，环比减少1%。
  • 6月美豆主产州降雨量高于均值，中部气温偏低，对大豆生长有利。
  • USDA5月供需报告将2024/25年度美豆出口上调2500万蒲至18.5亿蒲，期末库存下调至3.5亿蒲。

• 巴西大豆与玉米：

  • CONAB数据显示，2024/25年度巴西大豆收割率99.8%，较上周提高0.3个百分点。
  • StoneX预测2024/25年度巴西大豆产量为1.6825亿吨，玉米产量为1.34亿吨。
  • IMEA预计2025/26年度巴西大豆种植面积为1300.82万公顷，产量为4718.44万吨。

• 欧盟进口：

  • 截至6月1日，欧盟2024/25年度棕榈油、大豆、豆粕和油菜籽进口量分别为263万吨、1294万吨、1768万吨和640万吨，同比变化分别为-19%、+6%、+25%和+23%。

• 国内油脂市场：

  • 6月3日豆油成交7000吨，棕榈油成交660吨，总成交7660吨，环比减少20%。
  • 全国主要油厂豆粕成交5.58万吨，其中现货成交3.58万吨，远月基差成交2.00万吨。
  • Mysteel调研显示，全国重点地区三大油脂商业库存总量188.79万吨，环比增加4.78%。
  • 全国进口大豆港口库存574.083万吨，环比增加7.015万吨；豆油港口库存71.4万吨，环比增加4.7万吨。

研究结论

• 马棕供需：MPOB4月报告显示马棕产量显著高于预期，出口符合预期，导致4月期末库存高于市场预期，短期利空马棕价格。需持续关注后续产量和出口变化对库存的影响。
• 美豆供需：USDA5月供需报告上调美豆出口，下调2025/26年度期末库存，报告利多美豆价格。
• 宏观与资金：美联储6月维持利率不变概率高，美国经济增速放缓，欧元区通胀回落。期货市场资金净流入171.7亿元，商品期货资金净流入120.04亿元。