【早间看点】交易商预计印度3月棕榈油进口增长13.2%至42.3万吨 帕拉纳州大豆收割进度已达95%

国富研究2025年04月03日 07:51上海国富研究 隔夜行情 现货行情 02 重要基本面信息 - 产区天气 - 1.阿根廷大豆产区本周天气大多干燥，应有助于作物成熟和田间工作。上周末，一股锋面给全国带来了分散阵雨，对未成熟的玉米和大豆有利。然而，随着作物继续成熟，受益的比例越来越小。本周大部分干燥的天气应该有助于作物成熟和田间工作。本周晚些时候的冷空气可能会给南部一些地区带来霜冻。 2. 据外媒报道，阿根廷三月份的过度潮湿天气对仍处于晚期发育和成熟阶段的作物产生不利影响，未来几天天气将转为干燥，这应有助于建立有利的早期收获条件。阿根廷潘帕斯地区在三月份经历了多次非常强的降水，总降水量接近230毫米，比正常水平高出多达140毫米（主要集中在主要生产区布宜诺斯艾利斯及其西部地区）。洪水期与作物的关键荚果填充阶段相吻合，总体上对产量潜力产生了负面影响，如果降雨量不过于极端，这本应相当有利。未来几天预报显示天气将转为干燥，这应有助于促进大豆早期收获活动。 - 国际供需 - 1. 据外电消息，马来西亚棕榈油委员会(MPOC)表示，棕榈油价格近期预计将企稳，受产量复苏及印度等主要进口市场的需求推动。MPOC首席执行官Belvinder Kaur称：“随着从3月往后，产量季节性复苏，马来西亚的棕榈油库存预期将逐步增加，在不会造成供应压力的情况下，满足全球需求。”MPOC预估在2025年3月，毛棕榈油价格将介于每吨4,400-4,600马币区间波动，受来自全球市场上供应充足且价格具有竞争力的豆油的竞争加剧影响。2024年，美国从马来西亚进口了191,000吨棕榈油，占到马来西亚总油出口量的1.1%。Belvinder称，马来西亚出口到美国的棕榈油主要用在特殊应用上，这些应用的替换选择有限，使得需求相对缺乏弹性。她称：“马来西亚出口到美国的棕榈油中，约有65%经过认证并用于高价值产品，而20%的棕榈油含有棕榈硬脂，这是食品制造和个人护理产品的关键成分。”考虑到这些因素，Belvinder表示，美国可能征收的进口关税对马来西亚棕榈油行业的影响预计很小，美国棕榈油需求的特殊性确保了市场对贸易政策变化保持相对的弹性。Belvinder亦指出，马来西亚国内棕榈油消费量平均在每月30万吨左右，需求通常会在斋月和开斋节等节日季节期间攀升。 2. 据外电消息，一份大宗商品研究报告显示，2024/25年度马来西亚棕榈油产量展望小幅下调至1890万吨，较上次预测下降1%。这一调整主要是由于不利的收获天气和节日活动阻碍了预期的产量恢复。今年，马来西亚持续经历潮湿天气，导致3月中旬发生严重洪水。柔佛、沙巴和砂拉越地区受到的影响尤为严重，田间作业和物流受到干扰。幸运的是，天气在3月底有所改善，洪水开始缓解，提供了一些缓解。展望未来，预计马来半岛和马来西亚东部的棕榈油产区将出现中到大雨。持续的降雨前景引发担忧，尤其是许多地区目前正面临土壤饱和的问题。预计的天气状况可能会使之前经历过洪水问题的地区的田间作业变得更加复杂。 3.AmSpec ：马 来 西 亚 3 月 1-31 日 棕 榈 油 出 口 量 为 1049254 吨 ， 较 上 月 同 期 出 口 的1009634吨增加3.9%。 4. 据外电消息，一份大宗商品研究报告显示，2024/25年度印尼棕榈油产量估计为4880万吨，较上次预测下降不到1%。产量下降归因于不利的天气条件和开斋节假期，假期期间种植园工人休假庆祝节日，导致收获活动放缓。3月，强降雨导致多个地区发生严重洪水，加剧了本已具有挑战性的天气条件。亚齐、廖内、北苏门答腊、西苏门答腊、南苏门答腊、西加里曼丹和中加里曼丹等地区受到的影响尤为严重，收获活动和物流受到干扰。幸运的是，天气在3月底有所改善，干燥的条件有助于缓解部分洪水。然而，展望未来，苏门答腊南部和加里曼丹地区预计仍将出现中到大雨。持续的降雨前景引发担忧，尤其是许多棕榈种植区仍面临土壤饱和的问题。 5. 据外电消息，一份大宗商品研究报告显示，2024/25年度泰国棕榈油产量预计为359万吨，与上次预测相比没有变化。与经历了降雨天气的2月不同，3月的天气较为干燥，改善了收获条件。降雨量的减少为泰国南部的棕榈油生产者提供了缓解，促进了更有效的收获过程。展望未来，天气预报显示将恢复接近正常条件，这可能有助于提高生产效率，并使收获周期得以赶上。 6. 据外电消息，交易商称，印度3月棕榈油进口量较前月增加，但仍连续四个月低于正常水平，因棕榈油较竞争对手豆油的溢价促使炼油商提高豆油采购。根据交易商的估计，3月份棕榈油进口量环比增长13.2%，至423,000吨。3月初，交易商原本预计进口将会超过500,000吨。印度溶剂萃取商协会称，在2024年10月结束的市场年度，印度平均每月进口超过75万吨棕榈油。该协会将于4月中旬公布3月进口数据。交易商称，印度3 月 豆 油 进 口 量 环 比 跳 增 24% ， 至 352,000 吨 ， 葵 花 油 进 口 量 则 下 滑 15.5% ， 至193,000吨，创下六个月内最低水平。根据交易商的预估，棕榈油和豆油进口量增加，将该国3月份总食用油进口量提高至968,000吨，较前月跳增9.3%。2月份进口量降至四年低位。植物油经纪公司Sunvin Group首席执行官Sandeep Bajoria称，进口可能从5月开始增加，从7月往后预计大幅攀升，届时棕榈油价格将会比豆油更具竞争力。印度主要从印尼和马来西亚购买棕榈油，而从阿根廷、巴西、俄罗斯和乌克兰进口豆油和葵花油。 7.USDA民间出口商报告：民间出口商报告称，2024/2025市场年度向菲律宾销售了135000吨豆粕。 8.USDA出口销售报告前瞻：分析师的调查结果显示，截至3月27日止当周，美国大豆出口销售料净增25-85万吨。其中2024/25年度料净增25-80万吨，2025/26年度料净增0-5万吨。美国豆粕出口销售料净增10-30万吨。其中2024/25年度料净增10-30万吨，2025/26年度料净增0吨。美国豆油出口销售料净增0.5-4万吨。其中2024/25年度料净增0.5-4万吨，2025/26年度料净增0吨。 9.Deral：据帕拉纳州农村经济部门（Deral）统计，巴西南部帕拉纳州的2024/25年度大豆收割工作接近尾声，截至3月31日当周收割进度上升了5个百分点，达到95%完成率。这一进度高于去年同期的93%。作物状况略有改善，其中91%的大豆被评为良好品质，9%处于中等状况，而此前一周分别为90%和10%。与去年同期相比，去年同一周良好状况的区域占比为74%，中等状况为24%，较差状况为2%。 10. 据 外 电 消 息 ， 一 项 大 宗 商 品 研 究 报 告 显 示 ，阿 根 廷 2024/25 年 度 大 豆 产 量 料 为4,890万吨，预估区间介于4,680万吨至5,110万吨。大豆产量预估较之前预期略有下调，这是因为3月期间的过度降雨对仍处于鼓粒期或成熟期的作物产生了不利影响，预计未来数日天气将较为干燥，应有助于创造有利的早期收割条件。阿根廷主要的潘帕斯产区在3月份遭遇了一系列的强降水，累计降雨量接近230毫米，较正常水平高出140毫 米，降水主要集中在头号产区布宜诺斯艾利斯和西部地区，降雨发生在作物关键的灌浆期，总体上对单产潜力产生负面影响，如果降雨量不过量，其实是相当有利的。幸运的是，预计到下周天气将较为干燥，这将有助于促进早期收获活动。 11. 据外媒报道，阿根廷农牧渔业国秘处公布的数据显示，截至3月26日当周，阿根廷农户销售62.32万吨24/25年度大豆，使累计销量达到895.25万吨。当周，本土油厂采购45.85万吨，出口行业采购16.47万吨。此外，阿根廷农户销售16.86万吨23/24年度大豆，使累计销量达到3959.53万吨。当周，本土油厂采购16.68万吨，出口行业采购0.18万吨。当周所有年度大豆销售合计为79.18万吨，使累计销量达到4854.78万吨。 12. 据外电消息，一项大宗商品研究报告显示，巴拉圭2024/25年度大豆产量料为970万吨，预估区间介于890-1,010万吨。有利的天气条件继续支持东南核心大豆产区的收割。过去两周，东南地区经历了天气适中，气温温暖，这对正在进行的收获作业来说是个好兆头。根据最新天气预报，在接下来的十天里，该地区将以较为干燥的天气为主，为正在进行的收割活动提供最佳条件。 13. 波罗的海干散货运价指数连跌第七日，各船型运费多数下滑。波罗的海干散货运价指数下跌4点，或0.25%，至1583点，为3月12日以来新低。海岬型船运价指数下跌5点，至2435点，逼近四周低位。巴拿马型船运价指数下跌3点，报1496点。超灵便型散货船运价指数下跌5点，至978点。 - 国内供需 - 1. 4月2日，豆油成交15000吨，棕榈油成交1533吨，总成交16533吨，环比上一交易日减少24400吨，跌幅60%。 2. 4月2日，全国主要油厂豆粕成交22.56万吨，较前一交易日增9.03万吨，其中现货成交6.96万吨，较前一交易日减0.17万吨，远月基差成交15.60万吨，较前一交易日增9.20万吨。开机方面，全国动态全样本油厂开机率为28.55%，较前一日上升1.49%。 3. 据 农 业 农 村 部 监 测 ， 截 至 4 月 2 日 14:00 时 ， 全 国 农 产 品 批 发 市 场 猪 肉 平 均 价 格 为20.72元/公斤，比前一日下降0.2%；牛肉61.13元/公斤，比前一日上升0.9%；羊肉58.75元/公斤，比前一日下降0.7%；鸡蛋8.10元/公斤，比前一日下降0.2%；白条鸡17.47元/公斤，比前一日下降0.6%。重点监测的28种蔬菜平均价格为4.81元/公斤，比前一日下降1.6%；重点监测的6种水果平均价格为7.48元/公斤，比前一日下降1.3%。 宏观要闻 - 国际要闻 - 1. 据CME“美联储观察”： 美联储5月维持利率不变的概率为91.1%，降息25个基点的概率为8.9%。美联储到6月维持利率不变的概率为30.5%，累计降息25个基点的概率为63.6%，累计降息50个基点的概率为5.9%。 2. 美国3月ADP就业人数15.5万人，预期11.5万人，前值7.7万人。 3.美贸政策：①特朗普签署行政令对所有国家设立10%的“最低基准关税”，并将征收对等关税，其中欧盟的对等关税达20%、日本为24%、越南46%、韩国25%。符合美墨加协定下的商品关税豁免将继续，不符合的关税维持在25%。②美国财长呼吁各国切勿报复 ③基准关税生效日期为4月5日，对等关税生效日期为9日。另外25%的汽车关税将于3日生效，汽车零部件关税于5月3日生效。④金条、铜、药品、半导体和木材制品不受对等关税的约束。 4. 美国截至3月28日当周MBA抵押贷款申请活动指数为243.6，前值为247.5。当周MBA抵押贷款购买指数为158.2，前值为155.8。当周MBA抵押贷款再融资活动指数为710.4，前值为752.4。当周MBA 30年期固定抵押贷款利率为6.7%，前值为6.71%。 5. 美国2月耐用品订单月率修正值增长1%，市场预测为增长0.9%。 6. 美国2月工厂订单月率增长0.6%，市场预估增长0.5%，前值从增长1.7%修正为增长1.8%。 7. 美国至3月28日当周EIA战略石油储备库存28.5万桶，前值28.6万桶。美国至3月28日当周EIA原油库存616.5万桶，预期-211.6万桶，前值-334.1万桶。美国至3月28日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存237.3万桶，前值-75.5万桶。 8. 欧洲央行决策者霍尔茨曼表示，没有理由进一步降低利率，因为利率已不再抑制欧元区的经济增长，而且通胀率也如预期那样继续下降。 - 国内要闻 - 1. 4月2日，美元/人民币报7.1793，上调（人民币贬值）18点。 2.