【早间看点】MPOA马棕10月产量料环比增12.31% SEA印度10月棕榈油进口75万吨

国富研究2025年11月6日 07:53上海国富研究 隔夜行情 02 现货行情 重要基本面信息 - 产区天气 - 1.巴西中部地区下周之前阵雨活动将较为活跃，对作物有利。【南里奥格兰德州/帕拉纳州】周四之前有地区性阵雨。周五有分散性阵雨。周六有地区性阵雨。周三至周四气温接近至高于正常水平，周五至周六气温接近至低于正常水平。【马托格罗索州/南马托格罗索州/戈亚斯州南部】周六之前有分散性阵雨。周五之前气温接近正常水平，周六气温接近至低于正常水平。作物影响：一股锋面周末移动进入巴西中部地区，下周之前阵雨活动将较为活跃，因为来自阿根廷的锋面将持续强化这一天气。此前生产商担心土壤墒情不利于大豆种子发芽和早期生长，不过阵雨雨量下周可能会增强，对作物有利。 - 国际供需 - 1.MPOA：马来西亚10月1-31日棕榈油产量预估增加12.31%至207万吨，创八年最高水平。其中马来半岛增加6.57%，沙巴增加19.83%，沙捞越增加21.25%。 2. 据调查显示，马来西亚2025/26年度（10月-次年9月）棕榈油产量预估为1,920万吨，持平于上次预估，预估区间为1,870-1,970万吨。根据马来西亚棕榈油总署（MPOB）的数据，该国今年前9个月毛棕榈油产量达到1,450万吨，同比仅小幅增长0.3%。小幅增长反映出持续的结构性限制，包括补种缓慢以及棕榈树老化。 3. 据调查显示，印尼2025/26年度（10月-次年9月）榈油产量料为5,100万吨（预估区间介于4,600-5,600万吨），较上次预估高4%，但仍低于去年水平。2024/25年度棕榈油产量预估上调至5,300万吨，反映出7月和8月产量好于预期（两个月份均超过500万吨，创下月度纪录高点）。 4.SEA：据外媒报道，印度溶剂萃取商协会（SEA）发布的贸易预估数据显示，由于国内库存增加、食品行业需求疲软以及和其他油料的价差缩窄导致买兴下降，印度10月棕榈油进口降至五年低位。包括毛棕榈油和精炼品在内的棕榈油总进口量为75万吨，低于9月的98万吨。这是2025年5月以来最低水平，当时由于国际价格高企和节日需求疲软，进口量有所减少。业内官员表示，进口量减少的主要原因是印度港口和仓库库存充足，目前持有超过120万吨食用油。此外，豆油和葵花籽油等植物油价格相对便宜，促使炼油厂改变偏好。 5. 据调查显示，泰国2024/25年度棕榈油产量料为355万吨（预估区间为305-405万吨），较上次预估低1.1%，反映出单产下降。根据泰国内贸部（DIT）的数据，该国8月棕榈油产量为33万吨，较上个月减少14.6%。这是连续第三个月产量下降。尽管近期产量减少，但今年1-8月产量达到273万吨，同比增长9.5%。 6.USDA出口销售报告前瞻：分析师预计，截至10月30日当周，美国2025/26年度大豆出口 销 售 料 净 增 40-200 万 吨 ， 美 国 2025/26 年 度 豆 粕 出 口 销 售 料 净 增 5-45 万 吨 ， 美 国2025/26年度豆油出口销售料净增0.5-2.5万吨。 7. 据外电消息，一项大宗商品研究报告显示，2025/26年度阿根廷大豆产量料为4,740万吨，与此前预测持平，因10月底/11月初的干燥天气部分缓解了对潘帕斯草原南部地区过度潮湿的担忧。本周晚些时候可能恢复潮湿天气，播种季节即将来临，需要引起人们的注意。目前预计大豆种植面积为1,670万公顷，略高于罗萨里奥谷物交易所报告的1,640万公顷，但低于布宜诺斯艾利斯谷物交易所预估的1,760万公顷。在9月12日公布的全球农业供需报告中，美国农业部（USDA）预测阿根廷大豆产量为4,850万吨，与8月份的预测相同。 8. 阿根廷农牧渔业国秘处公布的数据显示，截至10月29日当周，阿根廷农户销售24.15万吨24/25年度大豆，使累计销量达到3855.58万吨。当周，本土油厂采购17.83万吨，出口行业采购6.33万吨。此外，阿根廷农户销售7.01万吨25/26年度大豆，使累计销量达到414.36万吨。当周，本土油厂采购5.84万吨，出口行业采购1.17万吨。当周所有年度大豆销售合计为31.92万吨，使累计销量达到8367.02万吨。截至10月29日，24/25年度大豆累计出口销售登记数量为1226.4万吨，25/26年度大豆累计出口销售登记数量为174.6万吨。 9. 据外电消息，一项大宗商品研究报告显示，2026/27年度欧盟27个国家和英国的油菜籽总产量料达到2,030万吨，播种期间的天气条件有利。 10. 据外媒报道，由于中国需求强劲，且高于平均水平的降雨量为作物带来了有利的土壤湿度，预计印度今年的油菜种植面积将创下新高。西北部拉贾斯坦邦Jaipur的贸易商今年油菜和与之密切相关的芥菜的种植面积预计将增加7%至8%。印度农民通常在10月和11月播种油菜。今年迄今已种植油菜417万公顷，较去年同期增加13.5%。 11. 周三，波罗的海干散货运价指数攀升至两周高位，受海岬型船和巴拿马型船运价坚挺支撑。波罗的海干散货运价指数较前一交易日上涨45点或2.3%，报2003点，为10月23日以来最高水平。海岬型船运价指数上涨137点，或4.7%，至3084点。海岬型船日均获利上涨1129美元，至25573美元。巴拿马型船运价指数上涨5点或0.3%，至1793点，结束七日连跌。巴拿马型船日均获利上涨50美元，至16140美元。超灵便型散货船运价指数下滑4点或0.3%，报1307点。灵便型船运价指数下滑11点，报820点。 - 国内供需 - 1. 据Mysteel调研显示，11月5日，豆油成交11500吨，棕榈油成交800吨，总成交12300吨，环比上一交易日减少10900吨，跌幅47%。 2. 据Mysteel调研显示，11月5日，全国主要油厂豆粕成交13.21万吨，较前一交易日增6.20万吨，其中现货成交12.91万吨，较前一交易日增8.60万吨，远月基差成交0.30万吨，较前一交易日减2.40万吨。开机方面，全国动态全样本油厂开机率为52.38%，较前一日上升0.87%。 3. 据农业农村部监测，11月5日“农产品批发价格200指数”为124.97，比昨天上升0.01个点，“菜篮子”产品批发价格指数为126.95，与昨天持平。截至11月5日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为18.19元/公斤，比昨天上升0.9%。 宏观要闻 - 国际要闻 - 1. 据CME“美联储观察”：美联储12月降息25个基点的概率为62.5%，维持利率不变的概率为37.5%。美联储到明年1月累计降息25个基点的概率为54.8%，维持利率不变的概率为25.9%，累计降息50个基点的概率为19.4%。 2. 美国10月ADP就业人数4.2万人，预期2.8万人，前值-3.2万人。 3. 美国10月ISM非制造业PMI 52.4，预期50.8，前值50。美国10月标普全球服务业PMI终值 54.8，预期55.2，前值55.2。 4. 美国将季度再融资规模定为1250亿美元，符合市场预期。美国财政部定于11月10日发行580亿美元3年期国债，于11月12日发行420亿美元10年期国债，于11月13日发行250亿美元30年期国债。 5. 美国至10月31日当周EIA战略石油储备库存49.8万桶，前值53.3万桶。美国至10月31日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存30万桶，前值133.4万桶。美国至10月31日当周EIA原油库存520.2万桶，预期60.3万桶，前值-685.8万桶。 - 国内要闻 - 1. 11月5日，美元/人民币报7.0901，上调（人民币贬值）16点。 2. 11月5日，中国央行开展655亿元7天期逆回购操作，因有5577亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼4922亿元。 3.商务部新闻发言人就调整出口管制管控名单措施答记者问。根据出口管制相关法律法规规定，商务部于2025年3月4日和4月4日分别发布了2025年第13号和21号公告，合计将31家美国实体列入出口管制管控名单禁止向其出口两用物项。为落实中美吉隆坡经贸磋商共识，中方决定自2025年11月10日起，对第13号公告的15家美国实体停止上述相关措施；对第21号公告的16家美国实体继续暂停上述相关措施1年。出口经营者如需向上述实体出口两用物项，应当根据《中华人民共和国两用物项出口管制条例》相关规定向商务部提出申请，商务部将依法依规进行审查，符合规定的将准予许可。 资金流向 2025年11月5日，期货市场资金净流入46.05亿元，其中商品期货资金净流入1.32亿元（农产品期货资金净流入10.87亿元，化工期货资金净流入9.37亿元，黑色系期货资金净流入7.73亿元，金属期货资金净流出26.64亿元），股指期货资金净流入42.78亿元，国债期货资金净流出0.3亿元。 套利跟踪 期市有风险，投资需谨慎。本报告中所有信息均来源于公开资料，本报告的观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考，据此操作、责任自负，国富期货有限公司（以下简称“国富期货”）不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为国富期货的客户。 本报告发布内容如涉及或属于系列解读，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解。提请订阅者仔细阅读其所附各项声明、数据来源及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注研究依据和研究结论的目标价格及时间周期，并准确理解研究逻辑。 国富期货对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，国富期货及/或其关联人员均不承担任何形式的责任。 本报告发布的内容仅为国富期货所有。未经国富期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式对本报告进行翻版、复制和刊发，如需引用、转发等，需注明出处为“国富期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删减或修改版权所有违者必究 国富期货交易咨询业务资格：沪证监许可[2016]58号研究团队成员：何翼（Z0021352） 国富期货早间看点 · 目录 上一篇·【国富期货早间看点】市场预期马棕10月库存料升至244万吨 StoneX预计2025年美豆…