行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

中国生物制药（1177 HK）：创新转型推动稳健增长

2025-06-03 Linda Shu,Cindy Chai 汇丰银行 Silent

核心观点：维持买入评级，目标价上调至港币5.10元。国药集团（1177.HK）在2025年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会上公布的抗肿瘤疗效数据积极，且创新药转型进展顺利，因此我们上调了对公司创新药销售前景的预期，预计创新药销售将抵消生物类似药集中采购带来的负面影响。

关键数据：

2024年营收同比增长10.2%，符合预期。
2024年净利润同比增长16.3%，主要得益于专利药销售增长、销售成本控制措施以及关联公司股息收入超预期。
预计2025年和2026年调整后净利润将分别增长39%和45%。
预计2027年净利润将增长13.9%。
预计创新药将成为公司35%的销售贡献。

研究结论：

国药集团创新药转型进展顺利，未来几年有望实现双位数增长。
公司当前估值具有吸引力，潜在催化剂包括安罗替尼、PD-L1和G-CSF的适应症扩展以及新药上市。
主要下行风险包括生物类似药国家集中采购、新药销售增长不及预期、业务发展进展延迟以及重大研发进展延迟。

中国生物制药（1177 HK）：创新转型推动稳健增长

点击免费查看完整报告

你可能感兴趣

中国生物制药(1177 HK) BD平台创新价值获验证

招银国际2026-08-21

中国生物制药（1177 HK）丰富且差异化的创新管线将持续驱动出海授权交易

招银国际2025-08-20

诺华生物制药（1177 HK）：持有

SBI E2-Capital Securities Ltd2010-04-09

中国生物制药（1177）更新报告

第一上海证券2025-08-26

中国生物制药2022年中报点评：疫情影响下稳健增长，期待创新成果转化

国泰君安证券2022-08-30

中国生物制药: 传统Pharma龙头加速创新转型，拓展全球布局

国金证券2025-09-22

中国生物制药 2024H1 业绩点评：业绩超预期，创新转型步入新阶段

国泰君安证券2024-08-15

中国生物制药2023半年报点评：新产品获批在即，创新转型迎来收获期

国泰君安证券2023-08-29

中国生物制药– 在COVID 爆发下收入逊预期；聚焦效率提升和创新转型(买入)

未知机构2023-04-03

睿智投资|三生制药 (1530 HK) - 核心品种增长稳健,创新产品迎来收获;首予买入

招银国际2024-08-12