对二甲苯：估值高位，反套PTA：供增需减，反套

12225791113141618192123252629313132363637 请务必阅读正文之后的免责条款部分贺晓勤【基本面跟踪】对二甲苯、PTA、MEG基本面数据资料来源：Platts，iFind，隆众，国泰君安期货日 期2025-06-032025-05-302025-05-292025-05-282025-05-27日度变化月 差2025-06-032025-05-302025-05-292025-05-282025-05-27日度变化品 种 间 价 差2025-06-032025-05-302025-05-292025-05-282025-05-27日度变化2025-06-032025-05-302025-05-292025-05-282025-05-27日度变化2025-06-032025-05-302025-05-292025-05-282025-05-27日度变化2025年6月4日 对二甲苯：估值高位，反套PTA：供增需减，反套MEG：多PTA空MEG逢高离场投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin024367@gtjas.comP X 主 力 收 盘P T A 主 力 收 盘M E G 主 力 收 盘P F 主 力 收 盘65244628430663386618470043496384678848144359650065904672431163866706474043876456-1.4%-1.5%-1.0%-0.7%P X （ 9 - 1 ）P T A （ 9 - 1 ）M E G （ 9 - 1 ）P F ( 7 - 8 )18413653162301867010248198792218614865242161627124-46-50-176P T A 0 9 - 0 . 6 5 P X 0 9P T A 0 9 - M E G 0 9P T A 0 7 - P F 0 7P F 0 7 盘 面 加 工 费387322-1586811398351-1554779402455-1562801389361-1596827381353-1608825-11-29-3232P X 基 差P T A 基 差M E G 基 差P F 基 差47120015462377200155-50185195147-50383185152-40267175147-4094--1112P T A 仓 单 数乙 二 醇 仓 单 数短 纤 仓 单 数P X 仓 单 数5584085550056044922700562481023900562481023900563081039100-204-672-- S C 主 力 收 盘P T A 0 9 - L U 0 9P X - 石 脑 油 价 差 346634283558346935121.1%P X - E B 0 7-290-362-304-316-2917212031354135012911325-151283283284284284-S C 仓 单 数40290004029000402900040290004029000- 请务必阅读正文之后的免责条款部分【市场概览】PX：尾盘石脑油价格偏弱，7月MOPJ目前估价在553美元/吨CFR。今天PX价格跌幅明显，2单8月亚洲现货均在819成交，一单7月亚洲现货在830.5成交。尾盘实货7月在829/845商谈，8月在819/830商谈，7/8换月在+5/+25商谈。今日PX估价在824美元/吨，较昨日下跌21美元。PTA：华东一套300万吨PTA装置已于昨日重启，该装置5.21附近停车检修。（嘉通）今天PTA现货价格下跌至4915元/吨，主流基差在09+207，月均价格4915元/吨（月均基差09+207），月结价格4913.33元/吨（月结基差09+192.5）。MEG：6月3日-6月8日，张家港到货数量约为3.3万吨，太仓码头到货数量约为3.7万吨，宁波到货数量约为1.8万吨，上海到货数量约为2.0万吨，主港计划到货总数约为10.8万吨。今日华东主港地区MEG港口库存约62.1万吨附近，环比上期减少6.6万吨。其中宁波7.5万吨，较上期持平，5月26日至6月2日宁波主要库区日均发货约3000吨附近；上海、常熟及南通9.6万吨，较上期增加0.1万吨；张家港20万吨附近，较上期减少5.2万吨，某主流库日均发货约6800吨附近；太仓13.1万吨，较上期下降0.6万吨，两主流库日均发货约在4000-4500吨左右；江阴及常州10.9万吨，较上期减少0.2万吨。另外，主流内贸中转罐统计库存在1万吨附近，较上期减少0.7万吨。5月30日至6月2日张家港某主流库区MEG发货在23000吨左右；太仓两主流库区MEG发货在18000吨左右。内蒙古一套40万吨/年的合成气制乙二醇装置其中一条线于5月底停车检修，预计6月7日附近重启。（内蒙古兖矿）连云港一套90万吨/年的乙二醇装置已于近日停车检修，预计停车时间在2-3个月。（卫星石化）河南一套20万吨/年的合成气制乙二醇装置初步计划6月10日起停车检修，因涉及到装置技改，预计停车时间较长，具体重启时间本网后续跟进。（河南濮阳）华东一套34万吨/年的MEG装置目前已正常重启，该装置此前于4月上旬停车检修。（扬子石化）聚酯：因效益压缩等影响，国内一聚酯瓶片大厂近期减停产共涉及近70万吨产能，后期据悉仍有进一步减产计划。萧山一大厂50万吨聚酯装置已于假期重启，装置配套生产涤纶长丝和切片为主。今日直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销65%，部分工厂产销：70%、50%、80%、100%、50%、50%、60%、30%、70%。据CCF监测，5月国内主流直纺工厂长丝，按照发货量计算，平均产销估算在102%附近（以产量计，抽样调查），较之上个月回落3个百分点。长丝产销气氛自4月下旬开始回升，而到了5月上旬，随着原料成本逐步反弹，下游陆续增加原料采购，进行适度备货；中旬随着中美关税谈判取得进展，原料成本加速上涨，内外销均有所放量，长丝工厂实现快速去库，产品库存天数大降；不过价格拉高之后，下游追涨情绪不足，下半月市场销售逐步转为沉寂。江浙涤丝今日产销整体清淡，至下午3点半附近平均产销估算在3-4成。江浙几家工厂产销分别在60%、70%、30%、30%、25%、20%、30%、100%、30%、10%、85%、50%、30%、70%、0%、0%、25%、80%。端午假期三日江浙涤丝产销整体清淡，平均日产销估算在2-3成。江浙几家工厂三日平均产销分别在15%、80%、5%、35%、0%、20%、25%、20%、35%、40%、0%、0%、10%、25%、20%、0%、30%、30%、50%、50%。【行情观点】PX：聚酯减产，产业链负反馈。月差逢高反套。多PX空PTA。PTA：嘉通能源300万吨装置重启，虹港石化近期投产，聚酯减仓，供增需减，去库将转为累库格局，月差反套。 23 请务必阅读正文之后的免责条款部分MEG：现货仍偏强，月差反套。【趋势强度】对二甲苯趋势强度：0 PTA趋势强度：0 MEG趋势强度：0 请务必阅读正文之后的免责条款部分高琳琳【基本面跟踪】表1：基本面数据资料来源：隆众资讯，同花顺iFinD,国泰君安期货研究【趋势强度】橡胶趋势强度：0注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。【行业新闻】截至2025年6月1日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量60.97万吨，环比上期减少0.5万2025年06月04日 橡胶：震荡运行投资咨询从业资格号：Z0002332 gaolinlin@gtht.com 请务必阅读正文之后的免责条款部分2吨，降幅0.80%。保税区库存8.69万吨，降幅3.99%；一般贸易库存52.28万吨，降幅0.25%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少0.84个百分点，出库率增加0.96个百分点；一般贸易仓库入库率减少0.35个百分点，出库率增加0.28个百分点。国内顺丁橡胶出厂价格陆续下跌300元/吨，市场报盘持续下挫，价格重心再下移，主流品牌价格基差放大，成交行情跟进普遍以中低端价格为主，北方地区民营顺丁橡胶参考价格11100-11200元/吨；截至午后收盘，华北地区BR9000价格参考11200元/吨；华东地区BR9000价格参考11300元/吨；华南地区BR9000价格参考11350元/吨。（隆众资讯）6 请务必阅读正文之后的免责条款部分合成橡胶：估值低位，有所反弹杨鈜汉【基本面跟踪】合成橡胶基本面数据基差月差顺丁价格丁苯价格重要指标项目期货市场顺丁橡胶主力（07合约）价差数据丁二烯价格现货市场基本面资料来源：同花顺iFinD，钢联，国泰君安期货研究【行业新闻】1.顺丁成本端，亚洲丁二烯价格维持稳定，国内丁二烯基本面短期有所转弱，价格在9000-9800元/吨附近震荡。供应端，目前丁二烯行业开工率同比仍维持高位，但由于部分乙烯装置正在集中检修，丁二烯开工率环比有所下降。进口方面，短期进口货源到港量有所增加。需求端，顺丁橡胶对丁二烯采购量维持高位，丁苯、ABS、SBS对丁二烯刚需采购维持。库存端，丁二烯生产企业库存有所上升，港口库存有所上升。整体而言，短期丁二烯投机性明显转弱，现2025年06月04日 投资咨询从业资格号：Z0021541yanghonghan025588@gtjas.com项目名称昨日数据前日数据日盘收盘价（元/吨）10,87511,145成交量（手）133,366151,323持仓量（手）31,55728,417成交额（万元）727,878849,425山东顺丁-期货主力625355BR06-BR0770-25华北顺丁（民营）11,35011,450华东顺丁（民营）11,40011,500华南顺丁（民营）11,45011,550山东顺丁市场价（交割品）11,50011,500齐鲁丁苯（型号1502）11,90011,950齐鲁丁苯（型号1712）10,90010,900江苏主流价9,3509,650山东主流价9,3509,700项目名称昨日数据前日数据顺丁开工率（%）72.995173.5181顺丁理论完全成本（元/吨）1259412594顺丁利润（元/吨）-894-894 变动幅度-270-179573140-12154727095-100-100-1000-500-300-350变动幅度-0.5200 17 请务必阅读正文之后的免责条款部分货价格有所回调。（国泰君安期货合成橡胶周报）2.顺丁橡胶现货供应方面，目前顺丁加工利润逐渐回归盈亏平衡线以上，预计供应端开工率后续同比维持高位，环比有所下滑。需求端，本周顺丁橡胶表需仍维持高位，替代需求仍对顺丁橡胶需求总量提供支撑。库存端，库存连续处于同比高位。目前基本面对合成橡胶的驱动偏弱，由于顺丁库存压力逐步增加，因此现货在估值端支撑减弱。（国泰君安期货合成橡胶周报）3.期货端：由于地缘政治冲突升级，原油有所反弹，但另一方面，目前市场交易主要矛盾在于橡胶板块需求端的弱势，在天然橡胶以及合成橡胶板块供应均充裕格局下，需求端的弱势导致橡胶板块承压运行。整体来看，短期顺丁橡胶估值低位，期货价格预计小幅反弹。中期趋势仍有压力。NR-BR价差进一步走缩。（国泰君安期货合成橡胶晨报）【趋势强度】合成橡胶趋势强度：0注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 28 请务必阅读正文之后的免责条款部分王涵西【基本面跟踪】表1：沥青基本面数据项目BU2507BU2508BU2507BU2508沥青全市场基差（山东-07）07-08跨期山东-华南价差华东-华南价差山东批发价长三角批发价期货价差现货市场(百川样本)资料来源：同花顺，隆众资讯，百川盈孚，国泰君安期货研究图1：BU-SC扩张后高位震荡-1500-1