晨会纪要

请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 2/11正文目录1.重点推荐.....................................................................................31.1.创 新 药 密 集 上 市 ， 关 注 后 续 医 保 谈 判— — — —医 药 生 物 行 业 周 报（2025/05/26-2025/06/01）...............................................................................31.2.供给端扰动背景下，关注相关化工板块配置机会——基础化工行业周报（2025/05/26-2025/06/01）...............................................................................41.3.白酒持续筑底，重视新消费趋势——食品饮料行业周报（2025/5/26-2025/6/1）...........................................................................................................................51.4.轨交设备板块业绩改善，关注后续铁路固定资产投资进展——机械设备行业周报（20250526-20250601）............................................................................62.财经新闻.....................................................................................73. A股市场评述...............................................................................84.市场数据...................................................................................10 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN1.重点推荐1.1.创新药密集上市，关注后续医保谈判————医药生物行业周报（2025/05/26-2025/06/01）证券分析师：杜永宏，执业证书编号：S0630522040001；证券分析师：赖菲虹，执业证书编号：S0630525050001联系人：付婷，futing@longone.com.cn投资要点：市场表现：上周（05月26日-05月30日）医药生物板块整体上涨2.21%，在申万31个行业中排第2位，跑赢沪深300指数3.29个百分点。年初至今，医药生物板块整体上涨6.61%，在申万31个行业中排名第6位，跑赢沪深300指数9.02个百分点。当前医药生物板块PE估值为27.98倍，处于历史中位水平，相对于沪深300的估值溢价为137%。子板块涨幅前三的为化学制药(申万)、生物制品(申万)、医疗服务(申万)，涨幅分别为3.83%、3.14%、2.46%。个股方面，上周上涨的个股为373只（占比77.9%），下跌的个股97只（占比20.3%）。涨幅前五的个股分别为舒泰神（60.41%）、华森制药（41.97%）、常山药业（35.91%）、华纳药厂（32.62%）、益方生物（30.51%）。行业要闻：1）5月29日，国家药监局新闻中心发布通知，共有11款创新药批准上市，这些创新药品的上市为相关患者提供了新的治疗选择。此次NMPA批准的11款创新药中有9款是国内自主研发，我国医药产业创新能力不断提升。2）5月30日-6月3日，2025年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会在美国芝加哥举行。科伦博泰公司公布了SKB364的一线治疗晚期非鳞状非小细胞肺癌（1L NSCLC）、三线治疗晚期EGFR突变NSCLC患者（3L+ EGFRm NSCLC）、一线治疗不可切除的局部晚期或转移性三阴乳腺癌（1L TNBC）等临床数据。投资建议：本周医药生物板块涨幅居前，创新药板块个股表现强势。上周11款创新药密集获批，不仅为患者提供了新的治疗选择，也体现了我国医药生物产业创新能力的快速提升，建议关注后续国谈。近期众多国产创新药项目亮相2025年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会，本土创新药企日益崭露出国际领先的创新实力，将迎来更多的关注与认可。创新药作为医药生物板块最具确定性引领性的细分板块，是核心投资主线；同时，建议关注器械设备、中药、连锁药店、医疗服务等细分板块的投资机会。个股推荐组合：贝达药业、特宝生物、千红制药、羚锐制药、老百姓；个股关注组合：科伦药业、荣昌生物、开立医疗、华厦眼科、百普赛斯。风险提示：行业政策风险；公司业绩不及预期风险；药械产品安全事件风险等。 3/11请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN4/11请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明1.2.供给端扰动背景下，关注相关化工板块配置机会——基础化工行业周报（2025/05/26-2025/06/01）证券分析师：吴骏燕，执业证书编号：S0630517120001；证券分析师：谢建斌，执业证书编号：S0630522020001；证券分析师：张晶磊，执业证书编号：S0630524090001联系人：花雨欣，hyx@longone.com.cn投资要点：本周重点新闻跟踪1）日本三井化学退出三氟化氮业务，我国电子特气竞争力有望加强。5月26日，日本巨头三井化学宣布，决定退出其全资子公司下关三井化学生产的三氟化氮（NF3）业务，生产将于2026年3月底停止，销售将于同年内结束。日本三井化学退出三氟化氮业务，或正说明我国相关产品已具备国际竞争力，并有望承接其退出市场，进一步扩大国际市场占有率。建议关注电子级气体相关上市代表企业：南大光电、中船特气、昊华科技、雅克科技等。2）氯虫事件带来供给扰动，农药及中间体景气度有望提升。5月27日，某化工公司一车间发生爆炸事故，公司聚焦于高效低毒类农药及其专用中间体，致力于农药、医药及相关精细化工中间体产品的连续流技术开发、生产、销售。该公司经过此次事故复产时间未知，预计受影响时间较长，氯虫苯甲酰胺行业或将加速洗牌，具备技术优势、登记储备的公司有望提升其市场份额。此外，今年以来，农药行业陆续出现了生产事故，在此背景下，我们认为国家安全生产检查及行业监管或将趋严，行业开工率或受到影响，短期有望推动供给减少，部分农药产品价格有望回升，长期来看有望推动落后产能退出市场，头部农化企业有望受益。建议关注：扬农化工、广信股份、利尔化学、辉隆股份和海利尔等。行业基础数据跟踪：5月26日~5月30日，申万石油石化指数上涨0.40%，跑赢大盘1.48pct，申万基础化工指数下跌0.66%，跑赢大盘0.42pct，涨幅在全部申万一级行业中分别位列第13位、第23位。子版块涨幅前五的为：农药：5.71%；涤纶：3.10%；其他塑料制品：2.42%；油气及炼化工程：2.25%；油田服务：2.23%。跌幅前五的为炭黑：-5.64%；其他化学原料：-4.36%；聚氨酯：-3.73%；涂料油墨：-3.16%；无机盐-2.18%。价格数据跟踪：上周价格涨幅居前的品种分别为氯化钾（青海60%）：5.66%；对二甲苯（上海石化）：4.94%；二氯甲烷（江苏）：4.59%；TDI（华东）：3.93%；液氨（江苏）：1.65%。上周价格跌幅居前的品种分别为盐酸：-28.00%；丁二烯（上海石化）：-6.59%；顺丁橡胶（华东）：-5.85%；苯胺（华东）：-5.35%；丁苯橡胶（上海1502）：-4.93%。投资建议：1）油价在下跌过程中，下游的石化企业会有一定的库存跌价损失，但是以需求带动的底部上涨的过程中，下游价差则会扩大；看好目前估值处于低位，产业链全、具有一体化成本优势的标的，建议关注恒力石化、荣盛石化、桐昆股份等；2）制冷剂行业龙头和拥有较完善产业链的氟化工生产企业，如巨化股份、三美股份，以及氟化工原料相关的金石资源等；3）有望依靠自身的成本控制能力和不断提升的品牌影响力角逐国际竞争的龙头胎企，如赛轮轮胎、玲珑轮胎等；4）国产替代新材料领域，如光刻胶等半导体材料、COC、PEKK、LCP、PPS等高端工程塑料；关注各细分领域龙头企业，具有技术、资金、一体化能力和客户资源积累，有望在国产化浪潮中优先受益。如圣泉集团、彤程新材、久日新材、强力新材、中巨芯、兴福电子、联瑞新材等。风险提示：地缘政治不稳定，导致国际能源价格产生剧烈波动，并传导至国内影响企业盈利水平；国际政策变动导致国内商品、服务出口受抑制；下游需求低迷，影响到相应企业的利润。 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN5/11请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明1.3.白酒持续筑底，重视新消费趋势——食品饮料行业周报（2025/5/26-2025/6/1）证券分析师：姚星辰，执业证书编号：S0630523010001联系人：吴康辉，wkh@longone.com.cn投资要点：二级市场表现：上周食品饮料板块下跌1.06%，跑赢沪深300指数0.02个百分点，食品饮料板块在31个申万一级板块中排名第27位。子板块方面，上周软饮料表现亮眼，上涨9.27%。个股方面，上周涨幅前五为均瑶健康、会稽山、李子园、欢乐家、ST通葡，分别为38.58%、32.17%、18.64%、17.97%、15.02%，跌幅前五为好想你、迎驾贡酒、三只松鼠、山西汾酒、泸州老窖，分别为-3.28%、-3.51%、-3.67%、-4.01%、-4.04%。白酒：板块持续筑底，关注龙头酒企修复。近期受到“禁酒令”的影响，白酒板块受到情绪面冲击，阶段性出现调整。目前白酒消费以商务宴请和个人消费为主导，预计新规对行业直接影响有限。山西汾酒股东大会：产品方面，玻汾采取控量策略；老白汾为业绩增长贡献显著，下半年将密集推出新品；青花26和青花30形成竞争组合。费用方面，投放要符合四个产品体系的战略；做好费用的精准投放；完善评估体系，动态实现营销费用的优化。全国化方面，长三角、珠三角为代表的长江以南市场会以远超公司平均增速的速度增长，是全国化2.0的核心。批价更新：上周飞天茅台批价小幅下跌。截至6月1日，2024年茅台散飞批价2070元，周环比下降10元，月环比下降50元；2024年茅台原箱批价2135元，周环比下降5元、月环比下降65元。五粮液普五批价为950元，周、月环比持平。国窖1573批价855元，批价周环比持平，月环比下降5元。白酒板块估值处于底部区间，且基本面预期较低，风险充分释放。白酒行业竞争加剧，分化集中趋势不变，头部酒企在品牌壁垒和战略升级中不断扩大市场份额，建议关注高端酒和区域龙头。啤酒：需求旺季临近，边际改善明显。根据国家统计局数据，当前啤酒终端动销已改善，中国规模以上啤酒企业4月产量为289.60万千升，同比+4.8%。1-4月中国规模以上啤酒企业产量累计1144.00万千升，同比-0.6%。随着气温升高，啤酒消费进入旺季，叠加“618”刺激消费需求，及消费政策提振，啤酒行业有望修复延续。大众品：（1）零食：零食板块呈现高景气度和高成长性，强品类与新渠道催化市场情绪。其中，魔芋品类发展势头良好，具备健康属性且兼顾味觉体验，受消费者青睐，产品放量带动行业快速增长。其他品类如鹌鹑蛋含有高蛋白、维生素等营养成分，销售表现突出。（2）餐饮供应链：在消费券等政策刺激下，餐饮场景有望回暖，餐饮供应链为核心受益板块。长期来看，行业为稀缺成长赛道，一方面餐饮企业“三高”痛点日益突