房地产行业报告：百强房企拿地优于去年 市场延续分化

核心观点与关键数据

市场表现

• 25年1-5月，TOP100房企销售总额14436.4亿元，同比下降10.8%；5月单月销售额同比下降17.3%。
• 1-5月，TOP100房企拿地总额4051.9亿元，同比增长28.8%，核心城市优质地块热度持续，市场延续分化。

行业基本面

• 新房成交：30大中城市上周成交201.56万方，累计同比+0.7%；近四周平均成交188.96万方，同比-8%，环比+6.4%。一线城市同比+17.6%，二线城市同比-22%，三线城市同比-1.6%。14城可售面积7959.31万方，去化周期16.84个月，一线城市12.03个月。
• 二手房成交：20城上周成交213.67万方，累计同比+28.3%；近四周平均成交228.52万方，同比+4.1%，环比+8.3%。挂牌量指数环比-2.6%，挂牌价指数环比-0.15%。
• 土地市场：近四周100大中城市住宅类土地成交/供应比0.49，商服类为0.74；住宅类楼面均价5996.75元/平方米，溢价率6.86%（环比-1.3pct）；商服类楼面均价1986.25元/平方米，溢价率0.97%（环比+0.18pct）。

行情回顾

• 上周A股申万房地产指数上涨0.95%，跑赢沪深300指数2.03pct；港股恒生物业服务及管理指数上涨0.47%，跑赢恒生综合指数1.63pct。

风险提示
政策不及预期、行业销售不及预期、收储进度不及预期、市场情绪极端避险。

研究结论

市场整体销售仍较弱，但拿地活动活跃，尤其核心城市优质地块受关注。二手房市场成交持续回暖，库存压力仍存。土地市场溢价率趋稳，商服类土地热度较高。行业分化持续，投资需关注政策及销售变化。