工业硅/多晶硅早报：工业硅库存仍处高位，基本面未见明显修复

工业硅

• 基本面：库存高位，基本面未见明显修复。
  • 供给：4月产量30万吨，环比下降4.1万吨，新疆减产5万吨，四川复产1万吨，但部分企业因价格低迷再度停工，新疆部分厂商有复产预期，供应端压力仍存。
  • 需求：多晶硅需求边际走弱，有机硅需求边际企稳，合金硅需求持稳，库存较上周增加0.7万吨至58.9万吨。
  • 价格：华东不通氧553#硅价格8300-8400元/吨，持平，击穿完全成本线，关注下方头部企业现金成本支撑。
• 交易逻辑：供应端压力存，下游多晶硅需求走弱，有机硅需求企稳，库存未见明显去库，基本面无明显改善，工业硅仍偏空对待。
• 操作建议：看空。

多晶硅

• 基本面：减产基本完成，盘面回归基本面逻辑。
  • 供给：4月产量9.5万吨，小幅下挫，各厂按配额生产，西南丰水期有复产预期，但受价格影响，产量缓慢增长。
  • 需求：下游硅片减产，消化库存为主，电池片及组件排产下降，光伏补贴退出加速行业洗牌，装机量走低，需求大幅下滑。
  • 库存：25万吨左右，全产业链近50万吨，去库压力大，跌破35000成本支撑位。
• 交易逻辑：产量底部企稳，终端装机边际走弱，库存去化慢，基本面偏弱。
• 操作建议：区间操作35000-40000。

关键数据

• 工业硅库存：58.9万吨（环比+0.7万吨）。
• 工业硅产量：4月30万吨（环比-4.1万吨）。
• 多晶硅产量：4月9.5万吨。
• 多晶硅库存：25万吨。
• 多晶硅价格：跌破35000元/吨，关注35000-34000现金成本支撑。

风险点

• 光伏行业政策，宏观政策变化。