TOP100房企2025年5月销售数据点评：单月销售环比正增，关注房企年中冲刺情况

请务必阅读正文之后的免责条款部分TOP100房企2025年5月销售数据点评——单月销售环比正增，关注房企年中冲刺情况[table_Authors]涂力磊(分析师)谢皓宇(分析师)曾佳敏(分析师)021-38676666021-38676666021-38676666登记编号S0880525040101S0880518010002S0880525040125本报告导读：考虑24年拿地大幅减少，新推盘下降，我们认为5月百强房企销售同比回落幅度在合理范围内。我们预判6月房企进入年中冲刺叠加供应提质，有望带动成交总量稳步复苏。投资要点：[Table_Summary]维持“增持”评级。考虑24年拿地大幅减少，新推盘下降，我们认为4月百强房企销售回落幅度在合理范围内。我们预判6月房企进入年中冲刺叠加供应提质，有望带动成交总量稳步复苏。推荐：1）开发类：A股-万科A、保利发展、招商蛇口、城建发展、滨江集团、金地集团；H股-中国海外发展、建发国际集团；2）商住类：华润置地、龙湖集团、新城控股；3）物业类：万物云、华润万象生活、中海物业、保利物业、招商积余、新大正；4）文旅类-华侨城A。2025年5月百强房企单月销售环比正增。根据克尔瑞公布的2025年5月销售业绩排行榜数据，前100强房企操盘口径销售金额达到13137.1亿元，较24年同期-7.0%，降幅较25年4月扩大0.2个百分点；权益金额达到10346.4亿元，较24年同期-6.6%，降幅较25年4月扩大1个百分点，权益比79%。2025年5月前50强房企操盘口径销售金额达到11380.5亿元，较24年同期-7.0%，降幅较25年4月扩大0.1个百分点；权益金额达到8791.3亿元，较24年同期-6.4%，降幅较25年4月扩大0.9个百分点，权益比77%。从2025年5月单月情况来看，TOP100房企实现操盘口径销售金额2955.5亿元，环比+3.8%，同比-7.8%。2025年5月TOP100房企实现权益销售金额为2316.7亿元，环比+2.4%，同比-10.0%。对比24年和25年5月操盘口径销售门槛来看，TOP21-30房企的销售操盘金额门槛同比+5.3%，从91亿元上升至95亿元，门槛增幅相对最大；TOP11-20门槛降幅相对最大，从154亿元下降至152亿元，同比-1.6%。2025年5月百强房企累计销售4成同比正增长。从2025年5月单月操盘销售金额情况来看，单月最高保利发展为262亿元，其次绿城中国为254亿元，中国海外发展、招商蛇口和华润置地当月销售在156-227亿元，建发国际集团、中国金茂和万科A在104-132亿元。从2025年5月单月操盘金额增速来看，前50强房企中有20家实现同比正增长。其中，同比增速最高中建壹品为602.1%，其次电建地产为432.3%。跌幅榜中，路劲等跌幅超过-45%。从2025年1-5月累计操盘金额相比24年同期值来看，前50强房企中23家实现正增长。其中，伟星房产等超过-40%的同比负增长。风险提示。销售不畅，行业总量下行风险。 目录1.2025年5月百强房企单月销售环比正增...........................................32.2025年5月百强房企累计销售4成同比正增长.................................53.投资建议..........................................................................................74.风险提示..........................................................................................9 1.2025年5月百强房企单月销售环比正增根据克尔瑞公布的2025年5月销售业绩排行榜数据，前100强房企操盘口径销售金额达到13137.1亿元，较24年同期-7.0%，降幅较25年4月扩大0.2个百分点；权益金额达到10346.4亿元，较24年同期-6.6%，降幅较25年4月扩大1个百分点，权益比79%。2025年5月前50强房企操盘口径销售金额达到11380.5亿元，较24年同期-7.0%，降幅较25年4月扩大0.1个百分点；权益金额达到8791.3亿元，较24年同期-6.4%，降幅较25年4月扩大0.9个百分点，权益比77%。从2025年5月单月情况来看，TOP100房企实现操盘口径销售金额2955.5亿元，环比+3.8%，同比-7.8%。2025年5月TOP100房企实现权益销售金额为2316.7亿元，环比+2.4%，同比-10.0%。图1：TOP100房企操盘口径5月单月销售额同比下降，环比正增数据来源：克尔瑞数据，国泰海通证券研究图2：TOP100房企权益口径5月单月销售额同比下降，环比正增数据来源：克尔瑞数据，国泰海通证券研究TOP100单月操盘销售额（亿元，左轴）环比（%，右轴）同比（%，右轴）TOP100单月权益销售额（亿元，左轴）环比（%，右轴）同比（%，右轴） -80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120% 请务必阅读正文之后的免责条款部分050010001500200025003000350040004500 从不同梯队房企的销售情况来看，2025年5月TOP1-10的房企实现操盘口径销售金额6535亿元，同比-11.1%；操盘口径销售面积3226万平米，同比-18.5%；权益销售金额4861亿元，同比-9.0%，权益比重74%。2025年5月TOP11-20房企实现操盘口径销售金额2230亿元，同比-5.2%；操盘口径销售面积1243万平米，同比-20.9%；权益销售金额1703亿元，同比-6.1%，权益比重76%。2025年5月TOP21-30房企实现操盘口径销售金额1093亿元，同比+0.6%；操盘口径销售面积654万平米，同比-8.7%；权益销售金额932亿元，同比+1.7%，权益比重85%。2025年5月TOP31-50房企实现操盘口径销售金额1523亿元，同比+4.8%；操盘口径销售面积696万平米，同比-18.2%；权益销售金额1296亿元，同比-1.5%，权益比重85%。2025年5月TOP51-100房企实现操盘口径销售金额1757亿元，同比-6.9%；操盘口径销售面积845万平米，同比-14.6%；权益销售金额1555亿元，同比-8.0%，权益比重89%。从2025年5月操盘口径销售金额来看，TOP31-50房企同比增幅相对较高，同比+4.8%；TOP1-10房企降幅相对较高，同比-11.1%。从2025年5月权益销售金额来看，TOP21-30房企同比增幅相对较高，同比+1.7%；TOP1-10房企降幅相对较高，同比-9.0%。表1：2025年5月不同梯队房企销售情况同比（%）1-5月操盘口径销售面积（万平米）同比（%）1-5月权益销售（亿元）同比（%）权益比重-11.1%3226-18.5%4861-9.0%74%-5.2%1243-20.9%1703-6.1%76%0.6%654-8.7%9321.7%85%4.8%696-18.2%1296-1.5%85%-6.9%845-14.6%1555-8.0%89%-7.0%5819-18.0%8791-6.4%77%-7.0%6664-17.6%10346-6.6%79%数据来源：克尔瑞数据，国泰海通证券研究对比24年和25年5月操盘口径销售门槛来看，TOP21-30房企的销售操盘金额门槛同比+5.3%，从91亿元上升至95亿元，门槛增幅相对最大；TOP11-20门槛降幅相对最大，从154亿元下降至152亿元，同比-1.6%。 数据来源：克尔瑞数据，国泰海通证券研究2.2025年5月百强房企累计销售4成同比正增长以下数据为第三方监测数据，口径为操盘口径和权益口径，建议同时参考上市公司公告。从2025年5月单月操盘销售金额情况来看，单月最高保利发展为262亿元，其次绿城中国为254亿元，中国海外发展、招商蛇口和华润置地当月销售在156-227亿元，建发国际集团、中国金茂和万科A在104-132亿元。从2025年5月单月操盘金额增速来看，前50强房企中有20家实现同比正增长。其中，同比增速最高中建壹品为602.1%，其次电建地产为432.3%。跌幅榜中，路劲等跌幅超过-45%。从2025年1-5月累计操盘金额相比24年同期值来看，前50强房企中23家实现正增长。其中，伟星房产等超过-40%的同比负增长。表2：前50强房企累计销售及同比情况2025年1-5月操盘销售金额（亿元）1-5月操盘同比（%）2025年1-5月权益销售1068-10.6%964-2.3%859-11.1%773-7.4%638-11.9%5592.7%532-43.7%42821.4%36540.3%350-8.5%34215.7%332-20.9%2450.4%2384.5%215-35.5%20192.6%1925.3%161-38.8%152-35.2%152185.3%143201.7% 金额（亿元）1-5月权益同比（%）915-5.2%444-9.1%832-9.2%581-10.5%459-6.7%420-0.7%371-43.7%27616.1%30426.7%216-0.8%26120.5%195-29.3%2313.5%2254.5%87-52.3%176124.3%1423.9%139-35.0%80-41.0%152124.4%103150.0% 请务必阅读正文之后的免责条款部分备注：销售全口径，是指把企业集团连同合营及联营公司所有项目计入业绩的统计方式，不考虑权益比例和是否操盘。由于代建属于输出管理行为，在全口径榜单数据中统一不包括代建产生的销售业绩。全口径反映的是企业城市布局和项目拓展的能力。操盘口径是以企业操盘为口径，即若某项目为多家房企合作开发，则该项目的业绩仅归入操盘企业。反映的是企业的营销和操盘能力，企业代建产生的销售业绩纳入操盘口径统计中。权益口径榜是以企业股权占比为口径，即若某项目为多家房企合作，则该项目的业绩按照股权占比计入相应企业。反映的是企业的资金实力与投资能力。（注：权益口径数据不包括母公司以及关联方权益、员工跟投部分）表3：前50强房企单月销售及同比情况操盘金额排名企业简称2025年5月操盘销售金额（亿元）5月操盘同比（%）2025年5月权益销售金额（亿元）5月权益同比（%）1保利发展262-18.4%225-17.9%2绿城中国2549.5%14322.4%3中国海外发展22721.1%22023.8%4华润置地156-16.0%104-28.2%5招商蛇口165-6.8%121-1.1%6建发国际集团132-2.5%95-15.4%7万科A104-52.5%72-52.4%8华发股份74-31.2%47-37.1%9越秀地产53-19.2%58-4.2%10滨江集团7739.5%4743.4%11中国金茂10864.8%8672.5%12龙湖集团77-13.1%46-24.5%13中国铁建31-55.6%30-49.1%14绿地控股6532.0%6232.1%15金地集团45-40.7%19-52.0%16电建地产71432.3%61337.9%17保利置业35-9.1%31-0.3%18碧桂园36-27.1%31-23.5%19融创中国47122.5%25107.6%20鸿荣源20132.1%2084.0%21能建城发30266.3%1450.0% 请务必阅读正文之后的免责条款部分备注：销售全口径，是指把企业集团连同合营及联营公司所有项目计入业绩的统计方式，不考虑权益比例和是否操盘。由于代建属于输出管理行为，在全口径榜单数据中统一不包